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FINANZAS
Retiro de fondos: Auge de acciones Small Cap. Más medidas del Banco Central
MINING PRESS/ENERNEWS/La Tercera/Bío Bío

La aprobación de los retiros de las AFPs generó un impulso de los fondos de inversión cuya estrategia se basa en acciones Small Cap

31/07/2020

Si bien el castigo hacia las acciones locales diminuyó ante la reactivación de China, la situación dio un fuerte giro a causa del retiro del 10% de los fondos de pensiones.

Así, el desempeño de los principales índices bursátiles dan cuenta de la compleja tarea de los inversionistas para obtener retornos.

Si bien las miradas se centran en el desempeño del IPSA, las compañías de menor capitalización bursátil y cuyas acciones son menos líquidas, no son ajenas a la situación actual.

Lo anterior repercute en aquellos fondos de inversión cuya estrategia se basa en acciones Small Cap, pues los vehículos de las principales administradoras de fondos anotan pérdidas en lo que va del año.

Eso sí, los retrocesos son menores al IGPA, su índice de referencia, que anota una caída de 13,8% en lo que va del año.

Según datos de la CMF y la publicación de los folletos informativos entre mayo y junio, en el primer puesto se ubica el fondo de inversión Small Cap Chile de Santander Asset Management AGF, que acumula una caída de 8,6% desde el cierre del año pasado hasta hoy.

Según indica el folleto del fondo de Santander de junio pasado, las principales posiciones de la cartera son SMUMultifoodsBesalco, BesalcoSecuritySalmocam y Watts.

En el segundo puesto se ubica el fondo de inversión Pionero de Moneda Asset Managment, con una caída de 9,22% en lo que va del año. Según detalla el folleto del vehículo de inversión a junio, las mayores posiciones de la cartera son WattsEnaex, Pucobre, SAAM y Almendral.

El objetivo del fondo es obtener una alta valorización de los aportes en el largo plazo, invirtiendo los recursos del fondo, principalmente, en acciones emitidas por compañías pequeñas o medianas en términos de patrimonio bursátil.

“Esto significa enfocar los recursos del fondo a la inversión en compañías cuyo valor bursátil se sitúa en el segundo, tercer y cuarto cuartil del mercado”, dice el folleto de FI Pionero.

En tanto, el fondo de inversión Small Cap Chile de Credicorp Capital registra una caída de 9,24% en lo que va del año.

“El segmento small y mid cap ha sido más golpeado en el período, destacando acciones como Nuevapolar, Itaucorp, Moller, Sonda y Tricot. Algunos de los papeles que destacan positivamente también forman parte del mismo segmento de capitalización, siendo CAP y Colbún las que más rentaron.

El fondo Small Cap Chile mostró una rentabilidad positiva superior a la del IPSA, dada la naturaleza de la case de activo y su nula exposición a papeles muy castigados como Enjoy, Hites y Masisa, lo que también representa una rentabilidad superior a la del promedio de su competencia”, dice el folleto del fondo de Credicorp a mayo pasado.

Más abajo se ubica el fondo de inversión Small Cap de Compass con retroceso de 11,4% desde el cierre del año pasado hasta hoy. El folleto del fondo a junio pasado indica que las mayores posiciones de la cartera son SMU, Multiexport Foods, Camanchaca, Salfacorp y Hortifrut.

Con un retroceso de 12,6% en lo que va del año, el listado continúa con el fondo de inversión Siglo XXI de BICE. Las cinco mayores posiciones son SMU, Multifoods, Paz, Salmocam y Embonor-B.

“En BICE Inversiones creemos que continúan existiendo oportunidades de inversión en la clase de activo. Sin embargo, hay considerar el foco local de la categoría y los efectos de corto plazo de cierres de negocios, por lo que seleccionamos emisiones con buenos modelos de negocios y valorizaciones atractivas y sólido nivel crediticio”, dice el último folleto informativo del fondo.


Las nuevas medidas del Banco Central

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VERÓNICA REYES

El pasado 23 de julio, el Banco Central de Chile informó que intensificaría el monitoreo de los mercados monetario y de renta fija locales; y la posibilidad de activar operaciones especiales para mitigar aumentos de la volatilidad en los mercados, que pudieran generarse producto de cambios relevantes de los portafolios de los fondos de pensiones.

En atención a que la entrada en vigencia de solicitudes del retiro de hasta 10% de los fondos de pensiones involucrará una importante liquidación de activos por parte de las AFP; y que la liquidación ordenada de dichos activos es esencial para preservar la estabilidad financiera y la eficiencia del proceso de formación de precios, el Banco Central implementará a partir de la próxima semana nuevas medidas.

Primera medida

El BC detalló que establecerá un programa especial de operaciones de compra al contado realizada conjunta y simultáneamente con una venta a plazo, en el mercado abierto, de instrumentos elegibles emitidos por empresas bancarias (Programa CC-VP).

“En virtud de este programa, el Banco Central comprará al contado bonos bancarios y, conjunta y simultáneamente, venderá a plazo instrumentos de la misma especie a la misma contraparte”, sostuvo.

Dichas contrapartes incluyen a todas las entidades participantes del Sistema de Operaciones de Mercado Abierto (SOMA) al momento de la publicación en el Diario Oficial del Acuerdo que establece el programa, las que podrán participar sólo con títulos propios.

“El monto total del programa CC-VP es de hasta US$10.000 millones ofreciéndose con plazos de venta a 1 y 3 meses”, agregó el BC.

En las condiciones financieras que detallan este programa se establecerán los precios, plazos específicos y cupos para estas operaciones, las que serán renovables por hasta seis meses desde el inicio del programa.

Otras dos medidas

Continuar con la ventanilla de compra de Bonos Bancarios por el remanente de US$4.100 millones del programa de marzo, el que está destinado a contener escenarios de volatilidad, es la segunda medida que implementará el emisor.

El BC señaló en un comunicado que también agregará una ventanilla de compra de Depósitos a Plazo por hasta US$8.000 millones, el que estará abierto a los mismos participantes que la ventanilla anterior, es decir, “a todos los participantes del SOMA”.

Las tasas de descuento, duración de los instrumentos y los límites por institución serán informados también en las Condiciones Financieras del respectivo programa.

“Los programas anteriores estarán vigentes por un plazo de seis meses y sus cupos semanales, así como las condiciones financieras, serán informados el viernes previo, considerando las necesidades de ajuste del sistema financiero”, detalló el Banco.

A estos programas, orientados a contener un sobre ajuste en los mercados financieros, se suma la ventanilla REPO con empresas bancarias, a plazos entre 7 y 180 días.

En cuanto al programa de compra de activos en el mercado abierto, éste se mantendrá acotado a la recompra de instrumentos de deuda del Banco Central hasta nuevo aviso.


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