Por Doug Casey - Chairman de Casey Research

Desde hace muchos años, ha ganado popularidad la teoría de que los precios de oro y la plata están siendo manipulados, o sea empujados a la baja, por oscuros poderes. No es una afirmación razonable. Después de todo, lo último que los poderes que definen las políticas monetarias quieren es ver el precio del oro por las nubes. Eso enviaría a todos una señal de alarma, casi de pánico, para salir del dólar. Los que sostienen aquella teoría, aseguran que es el Tesoro de Estados Unidos el que está detrás de la maniobra, en connivencia con una media docena de bancos de oro importantes en el comercio de metales.

La afirmación se ve reforzada por el hecho de que los gobiernos en general, y el de Estados Unidos en particular, siempre intervinen en todo tipo de mercados. Tratan de controlar el precio del trigo y del maíz con diferentes programas del USDA. Manipulan manifiestamente el precio del dinero (tasas de interés) y tratan ahora de mantenerlo lo más bajo posible para evitar un colapso financiero. Bien podrían impulsar el mercado accionario a través del a comisión especial creada para intervenir en los mercados financieros (Plunge Protection Team). Ellos fueron también en gran parte responsables del auge de la propiedad, a través de numerosos programas y organismos paraestatales, como Fannie Mae y Freddie Mac. ¿Por qué, entonces, no intervendría también en los mercados de metales? Los bancos centrales intervienen regularmente (o sea, manipulan) las monedas de los demás. Así que no es irrazonable imaginar que traten de manipular el oro también.

De hecho, los gobiernos de Estados Unidos y de otros países trataron de suprimir el precio del oro desde 1961 hasta 1968, a través de lo que se conoció como el London Gold Pool. Estados Unidos insistió con ello hasta que el presidente Richard Nixon devaluó el dólar y cerró la ventana del oro en 1971.

Pero si alguna vez fue factible, ése era el momento. Aunque nadie sabe exactamente cuánto oro hay fuera del suelo, una conjetura razonable podría ser de la de 6.000.000.000 oz. En los días del London Gold era posible todavía controlar el precio del oro, cuando había sólo 3.000.000.000 oz en existencia y cuando todo el oro del mundo valía US$ 105.000.000.000 (US$ 35 x 3.000.000.000 oz = US$ 105.000.000.000).

Hoy, sin embargo, el valor del oro en el mundo es alrededor de US$ 10.000.000.000.000 (US$ 1.650 x 6.000.000.000 oz = US$ 10.000.000.000.000, casi 100 veces más. Y los gobiernos poseen unos 1.000.000.000 oz, sólo 16% del total. la misma, mientras que la última vez que trató de controlar el precio de su propiedad cerca de 1.1 millones de onzas, que era aproximadamente el 35% de la oferta mundial. Y los gobiernos, sus bancos centrales y casi todos los grandes bancos comerciales están en bancarrota, tienen mucho menos poder finciero que en aquellos días. ¿Por qué tratarían de hacer algo que resultaría tan obviamente en un juego perdido?

No descreo del todo de los cuentos de manipulación de los mercados por parte del Estado. Lo espero y, como especulador, lo disfruto. Pero me gusta exigir pruebas de todo. Y las afirmaciones extraordinarias requieren pruebas extraordinarias. He leído las cosas que se han escrito durante años y he visto sólo eso, afirmaciones y acusaciones estridentes. Estoy completamente dispuesto a creer los bancos centrales son capaces de cualquier tipo de nefastas tonterías, pero me gustaría ver las pruebas. Leo todo el tiempo afirmaciones sobre cómo "los chicos" están al caer "exactamente" a las 13 o a las 14 tal vez, "exactamente" a las 11:37 o a las 12:16, y sin pretensión alguna de lucro, deciden "tirar abajo" el mercado de oro, de plata, o ambos. Mientras tanto, el mercado de metales bate nuevos récords hace una docena de años.

Como se pueden imaginar, conozco personalmente a la mayoría de los creyentes en las teorías de manipulación de metales preciosos y no represento más que una llamada telefónica o un correo electrónico para los que no conozco. Y tengo curiosidad. Así que les pregunto a estas personas, que suelen ser inteligentes, cultos y sofisticadas. Pero consigo respuestas a las que les encuentre sentido.

Ha habido motivos fácilmente identificables para otras manipulaciones del gobierno en el pasado. Es obvio por qué el gobierno quiere que bajen tasas de interés. Es obvio por qué quieren alzas en los mercados inmobiliarios y de valores. ¿Pero por qué -en el mundo actual- querrían gastarse miles de millones de dólares en empujar el precio del oro hacia abajo? Tendría sentido que trataran de controlar el precio del uranio, cuando trepó a US$ 140 hace unos años. O tal vez el precio del azúcar, cuando fue a US$ 0,28 el año pasado, porque todo el mundo utiliza el azúcar.

A pesar de que el oro puede actuar como una señal de alarma, pocos estadounidenses -o cualquier persona- del común conocen estas cosas o les importa, salvo como una cuestión académica. Bajar el precio del oro no sólo es mucho más difícil, sino mucho menos importante de lo que era en mercados de otras épocas.

Aquí hay algunas preguntas que me gustaría ver respondidas:

- ¿Por qué estos bancos (JP Morgan, etcétera) les importaría siquiera un bledo cuál pudiera ser el precio de los metales?

El único motivo con algún sentido es que estuvieran actuando como apoderados del Tesoro de Estados Unidos, que no interviene directamente en los mercados. Pero, ¿acudir a un banco comercial para comprar o vender oro? Podría ser, pero no hay prueba alguna de que esté haciendo eso. Esos bancos no tienen nada en juego en esos mercados, nada podría importarles menos y no tienen razón alguna para manipularlos.

- ¿Por qué no han dicho una sola palabra los traders sobre lo estúpido que habrían sido sus jefes al pugnar durante 10 años con un gigantesco mercado alcista? Todos estos chicos se conocen y los trascendidos les gustan más que los chismes a las adolescentes.

A largo plazo, es difícil mantener en secreto un arreglo ilegal. Sin embargo, ¿seis u ocho bancos comerciales actuando a plena luz del día? Se dice que tres personas pueden guardar un secreto, pero sólo si dos de ellos están muertos. Wall Street es la usina de rumores más grande del mundo. Pero nunca ha habido un rumor (fuera de los creados en estos círculos conspirativos, que no ofrecen fuentes) de que los bancos de metales están actuando, en concierto o de forma individual, como agentes del secretario del Tesoro, Timmy Geithner.

- ¿Si, como se alega, estos bancos han estado escasos de oro desde el piso del mercado bajista de 2001, en US$ 255/oz, y del mercado bajista de plata ese mismo año, en US$ 4,25 dólares/lb, ¿cómo pueden absorber decenas o cientos de miles de millones de dólares de pérdidas? ¿Esperaban que los metales volvieran a sus mínimos de 1971?

Las mesas de operaciones cometen errores, pero no se quedan cortos en uno de los mercados alcistas más grandes de la historia, así no es como los traders ganan bonificaciones. ¿Cuán tontos pueden ser unos supuestos vendedores de oro que no obtienen ganancias?

- ¿Cómo y dónde consiguen supuestamente el capital para cubrir semejantes pérdidas?
Ningún banco puede dedicar miles de millones de dólares en capital para luchar contra un mercado durante una década.

- ¿Que originó esta idea de tratar de bajar los precios con los mercados de futuros?

Aquí, ante mi pregunta, un conocido periodista sobre este tema me sugiere lo siguiente, a través de un correo electrónico: "Los grandes operadores, desde hace unos 25 años, descubrieron que podían dominar el mercado y obligar a los operadores técnicos a entrar y salir mercado cuando quisieran. Pero calcularon mal, se quedaron demasiado tiempo y ahora están atrapados".

No compro esa explicación por varias razones. Por supuesto, los grandes operadores, como los comerciales, siempre intimidan a los pequeños. Los chicos usan sistemas técnicos de comercio que hacen que sea fácil averiguar sus compras y ventas. Van siempre minutos detrás del mercado. Y suelen utilizar el margen demasiado, por lo que son propensos a ser presionados y a entrar en pánico. Esto siempre ha sido así, no sólo en los últimos 25 años. Es parte de por qué los pequeños traders son conocidos por perder. Los operadores comerciales suelen estar del otro lado del mostrador.

Pero una cosa es cierta: nadie (y menos los operadores comerciales) se permiten ir tan lejos como para quedar atrapados desde hace 12 años en uno de los mercados alcistas más grandes de la historia.

-¿Por qué luchar contra el mercado, y quedar atrapados sólo en oro y plata? ¿Por qué no están tratando de bajar los precios del cobre, el platino y el paladio también? Y, por otra parte, ¿por qué no con todos los commodities?

No creo que quienes dirigen bancos centrales o tesoros nacionales tengan una gran perspicacia financiera. Son básicamente instrumentos, lacayos políticos que pasaron por "buenas" escuelas, visten bien y les gusta sentirse importantes en un puesto seguro de la burocracia estatal. Pero tampoco quieren perder su trabajo equivocándose mucho por demasiado tiempo.

- ¿Por qué el Tesoro de Estados Unidos (si es que está detrás del plan para bajar el precio del oro) les facilitaría las cosas a los chinos, a los rusos, a los indios y a muchos otros países en desarrollo?

Ellos, simplemente, sacarían ventaja de un precio más bajo para comprar más.

Los argumentos a favor de la baja del oro tienen muy poco sentido apenas los revisamos. Los argumentos a favor de la baja de la plata carecen de sentido en absoluto, porque es un mercado chico que no le importa a nadie, salvo a los fanáticos de la plata, que lo consideran un ícono religioso. Dicho esto, soy tan alcista para el oro como para la plata, pero esa es una discusión que tendrá que esperar.

Si alguien pudiera responder a estas preguntas, se lo agradecería. Les aconsejo a los lectores comprar oro -incluso en los niveles de precio actuales- pero me gustaría que lo hicieran por las razones adecuadas. Y me parece que los argumentos sobre la manipulación de oro están más sostenidos en creencias religiosas que en un razonamiento económico.

Fuente: Mineweb