El cierre fue neutro al diluirse la expectativa de cambios en la política oficial

La Bolsa porteña cerró con una leve baja del 0,08% en el índice Merval en la segunda jornada de negocios tras las elecciones del domingo.

El retroceso de este indicador fue generado por el clima de cautela que se impuso en el mundo tras conocerse datos contradictorios sobre el devenir de la economía de Estados Unidos: la divulgación de los índices de precios de casas Case-Shiller y de otro sobre la actividad fabril generaron algo de optimismo porque, pese a mantenerse ambos en terreno negativo, tuvieron un mejor desempeño de lo esperado.

Sin embargo, la ilusión se derrumbó apenas se supo que el índice de confianza del consumidor de Conference Board estaba en 49,3 puntos, bastante por debajo de los 55 esperados por el mercado, lo que provocó una baja de casi un punto en el Dow Jones neoyorquino y diseminó inquietud en el resto de las plazas.

Pero, en el caso argentino, también pesó que se haya diluido la expectativa de posibles cambios en la política oficial que se había abierto luego de la dura derrota sufrida en las urnas por la administración Kirchner.

En realidad, esas expectativas comenzaron a esfumarse tras el cierre anterior, cuando llegó la evaluación que la presidenta Cristina Kirchner hizo de los resultados; un curioso análisis en el que, por ejemplo, destacó la victoria oficialista en El Calafate.

Readaptación de los índices
Un desempeño apenas superior mostró el índice Merval Argentina, más representativo del riesgo local, que avanzó 0,88% para cerrar el mes con una ganancia del 23,7% que contrastó fuerte con la estabilidad del Merval. Lo hizo en una rueda muy chata de negocios en la que muchas de las pocas transacciones concretadas implicaron arbitrajes de cara al habitual reordenamiento trimestral de los índices bursátiles.

En este sentido, las novedades fueron pocas. El Merval seguirá conformado por 11 empresas, como en el trimestre previo, aunque Aluar tomará el lugar que deja Banco Patagonia, de muy mediocre desempeño, el que se acentuó ayer (cayó otro 2,6%) al perder su lugar entre los líderes.

Pero acentuará su perfil "petrolero" en un punto (del 60,2 al 61,2%) por su mayor "Tenarisdependencia", ya que el principal papel del mercado pasa de explicar el 46,44% del índice a representar el 47,61 por ciento.

En lo que hace al movimiento de precios, la jornada dejó alzas en Siderar (4,5%); Telecom (3,1%) y Banco Macro (2,14) y retrocesos en Tenaris (0,84%); Petrobras Brasil (0,74%) y Edenor (1,9%), además del mencionado del banco Patagonia.

Javier Blanco

Los bonos locales arrasaron en la primera mitad del año con subas de hasta 111%

Los activos argentinos tuvieron un primer semestre del año no tan malo como se preveía en un comienzo. De hecho, en el segundo trimestre, bajo la expectativa de que “lo peor de la crisis ya pasó” revivió la mayoría de los activos financieros. Claro que en el caso de la Argentina, el hecho de haber descendido a categoría de “frontera”, la volvió menos atractiva para los inversores del exterior. Yendo a los números, si bien el Merval (que ayer terminó neutro) sube 47% en los primeros seis meses del año, algo que podría ubicarla más arriba en el ranking, medida en dólares (para unificar la moneda en la comparación) cae unos cuantos escalones. En moneda dura, entonces, gana 33,77%, bastante menos que el 62% que ostenta el índice Bovespa de Brasil o la Bolsa de México. Incluso Chile, otro país de la región investment grade, trepa 56% en el primer semestre.

En comparación con Wall Street, todas las bolsas de la región tienen una mejor performance. Parte de la explicación es que el mayor apetito por el riesgo, algo que sucedió a partir del segundo trimestre, se volcó a aquellas plazas donde otorgan rendimientos más suculentos. América latina, y en particular Brasil (que conforma el denominado BRIC junto a Rusia, India y China) tiene la delantera.

Pero más allá de que el ranking no la favorezca, lo cierto es que varios papeles otorgaron jugosas ganancias en el semestre: Petrobras Brasil trepa 94%, Telecom 66%, Banco Macro 55%, Grupo Galicia 52% y Banco Francés 48,7%, entre las más destacadas. En el análisis desagregado de estos números se encuentra que el petróleo y la recuperación de los títulos públicos (en los papeles bancarios) fue fundamental para explicar las mayores alzas en el panel.

Incluso, más allá de las subas, los especialistas creen que aún hay valor en los papeles locales. “En ese sentido es real que a mediano plazo seguimos siendo optimistas con el valor que hay en activos argentinos. Pero eso no implica que en el corto se deban digerir varias cosas”, dice Portfolio Personal.

Lo más rentable

Más allá de los índices bursátiles, para los inversores argentinos e incluso para los extranjeros, los bonos locales fueron por lejos la mejor apuesta del semestre. Tomando el universo de la renta fija, se encontraron rendimientos siderales en el Bonar 11, que sube –ni más ni menos– que 111%. Este título es uno de los que gana terreno al arbitrarse con el Boden 12. Esto es, cuando uno sube, el inversor se pasa al otro título y así sucesivamente. El Bonar 11 vence en 2001, y es uno de los títulos más cortos del mercado. La única contra es que paga todo el capital el vencimiento (en la jerga se dice bullet) y eso restringe un poco su operatoria. Pero el Bonar no fue la excepción. Siguiendo con la línea de los de dólares, el Boden 15 (aquél que se le emitió a Chávez) trepa 109%, el Par gana 65%, el Discount 67,8% y el cupón PBI en dólares asciende 54%. En el caso de los títulos en pesos que ajustan por el poco creíble índice CER, también el semestre fue más que positivo. Entre los bonos corto, como el PRE 9 avanzó 90%,el PR 13 subió 104%, el Par gana 60,24%, el Discount 30,7% y el Bogar 2018 (otro de los más operadores en la plaza) 40%.

El índice Merval Clásico mantendrá su mínimo de 11 empresas desde julio

Se suma la empresa de aluminios Aluar y sale el Banco Patagonia del panel de las líderes de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Esta cartera se mantendrá a lo largo del tercer trimestre calendario de 2009.

El índice líder Merval, en su versión clásica, mantuvo en su cartera el mínimo histórico de 11 empresas con la salida del Banco Patagonia y el ingreso de Aluar.

En los tres primeros lugares quedaron las mismas empresas, Tenaris, las acciones ordinarias de Petrobras de Brasil y las del Grupo Financiero Galicia, aunque con mayor ponderación que la alcanzada al cierre del 31 de marzo último.

Tenaris volvió a marcar un nuevo récord histórico en su ponderación, al alcanzar el 47,6058 por ciento del total correspondiente a la cartera Merval, ya que nunca antes una empresa de este índice líder acusó tal porcentual.

Las integrantes del podio se llevan más de las dos terceras partes de esa cartera lìder.

El resto de la cartera se completó con Petrobras Participaciones (una de las filiales argentinas de la empresa brasileña: la ex Pérez Companc), Telecom, Pampa Energía, Banco Macro, Siderar, Banco Francés, Edenor y Aluar.

Esta cartera entrará en vigencia a partir de este miércoles 1 de julio y se mantendrá a lo largo del tercer trimestre calendario de 2009 hasta el 30 de septiembre venidero.