WSJ
Inversionistas, en busca de refugio, impulsan precios, perjudicando a empresas que los usan
Los inversionistas han acudido en masa a los metales preciosos en busca de refugio, lo que ha impulsado los precios de commodities como el oro y el platino.
La tendencia está presionando a empresas que usan estos materiales en industrias tan variadas como la fabricación de maquinaria de construcción y la producción de película fotográfica.
Los metales preciosos tienden a preservar su valor incluso cuando la inflación y la incertidumbre económica merman las acciones y los bonos. Esto ha estimulado un flujo de inversiones en fondos que cotizan en bolsa respaldados por el oro y otros metales.
"Ha habido un espléndido cortejo de los fondos que cotizan en bolsa en este sector", afirma Jon Nadler, analista de la corredora de oro Kitco Metals Inc. El platino, actualmente a US$1.828 la onza troy, ha subido más de 20% en un año. Muchos productos de consumo, incluyendo autos, electróni¬cos y fármacos, contienen platino o lo necesitan para su procesamiento, explica Nadler.
Para sus mezcladoras de cemento y grúas, Terex Corp. compra motores con medidores que controlan las emisiones, que contienen platino y paladio. El precio de estos metales se ha duplicado desde el año pasado a US$832 por onza troy. A medida que los fabricantes de motores enfrentan el encarecimiento de los metales, Terex se prepara para tener que pagar precios más altos por ellos cuando sean ajustados sus contratos a mediados de año, dice Timothy Fiore, vicepresidente de gestión de suministros de la empresa estadounidense.
Corning Inc. utiliza platino y rodio en los tanques de fundición para producir vidrio para televisores y otros electrónicos de consumo. La compañía ha almacenado US$2.000 millones en metales, en su mayor parte platino y rodio, calcula su tesorero, Mark Rogus. El rodio, que no cotiza en una bolsa de materias primas, ha fluctuado entre US$2.300 y US$2.925 la onza desde principios del año pasado, agrega. Para reducir el riesgo del alza de los precios, Corning ha cerrado contratos para pagar alrededor de US$2.300 por onza de rodio y entre US$1.400 y US$1.600 por la misma cantidad de platino.
"Nuestro principal objetivo es proveer certidumbre sobre el precio, en lugar de especulación", dice Rogus. Sin embargo, la empresa podría sufrir un golpe si el precio de uno de los metales cae por debajo del que ha asegurado. "Nos encantaría obtenerlo barato, pero no somos tan ilusos como para creer que podemos ganarle al mercado".
Los investigadores de Corning han estado explorando formas de depender menos de estos metales y buscar materiales sustitutos, aunque aún no han tenido suerte, señala Rogus.
La compañía ha descartado traspasar parte del auge de los precios a sus clientes, que también sienten la presión de los mayores costos y se ven perjudicados por la cautela de los consumidores a la hora de comprar. "Nuestra capacidad de transferir los mayores costos de las compras de metales no es algo que esté permitido en el mercado en las condiciones de hoy en día", explica Rogus.
Los precios de la plata se han disparado a más de US$30 la onza troy frente a los US$18 que costaban hace un año. Aunque el mundo cuenta con un superávit de aproximadamente 5.000 toneladas de plata, los precios del metal cerraron el año pasado en su nivel más alto en tres décadas, dice Suki Cooper, una analista de metales preciosos para Barclays Capital.
Esto está asfixiando a la industria cinematográfica. Por cada subida de un dólar en los precios de la onza troy de plata, Eastman Kodak pierde en ingresos entre US$10 millones y US$15 millones, calcula Brad Kruchten, presidente de la división de películas de la compañía estadounidense.
Este año, Kodak empezó a indexar el precio de sus películas a los de la plata. "A los clientes, en general, no les gusta eso", dijo Antonio Pérez, el presidente ejecutivo, a inversionistas a principios de este mes. Pero, los clientes entienden las razones.
Kodak también continúa cerrando contratos de cobertura sobre la plata (para asegurarse contra fuertes incrementos de precios) y está tratando de evolucionar hacia servicios digitales.
Fujifilm Holdings Corp. subió los precios de su papel fotográfico y materiales de impresión un 10% en Estados Unidos, y en el resto del mundo subió entre 5% y 20% los precios del papel fotográfico. La compañía dijo que el alza de los commodities redujo sus ingresos operativos en US$112,8 millones en el último trimestre.
