Así lo reveló un análisis de impacto de Rystad Energy, en donde el desarrollo de acontecimientos en este sentido afectará en gran medida los ingresos de las empresas de servicios, sacando a algunas de ellas del mercado.
Con precio de US$ 40/barril o menos, se descartarían casi la mitad de la inversión en proyectos de 2020
Varios factores han impulsado la debacle
La desaceleración en desarrollo de proyectos en el patch del Shale en los EE.UU., las empresas ya no están tan interesados en perforar pozos más rápido de lo que pueden completarlos.
Esta caída se suma a que las compañías de exploración de shale bituminoso, están siendo muy cautelosas debido a las presiones por parte de los inversores para priorizar las ganancias sobre la producción.
A nivel global también el COVID-19 ha afectado la actividad industrial global y por ende la demanda de petróleo.
Arabia Saudita comenzó a inundar el mercado, los precios del petróleo alcanzaron US$ 31 por barril de Brent y actualmente cotizan a US$ 35 por barril, lo cual convertirá a muchos proyectos en inviables económicamente por no alcanzar el punto de equilibrio para que sean rentables.
Una nueva guerra, ahora es de volumen de producción
Probablemente será una guerra por volumen hasta la próxima reunión programada de la OPEP+ en junio. Si no se llega a un acuerdo, es probable que las empresas de E&P reduzcan el capital y los presupuestos operativos para compensar los flujos de efectivo significativamente más bajos que se esperan en 2020 y 2021.
Las compras globales de servicios de yacimientos petrolíferos (OFS), que Rystad Energy esperaba que se mantuvieran invariables año-a-año, ahora se prevé que disminuyan un 8% en 2020 si el petróleo tiene un promedio de US$ 40 por barril y un 15% en un escenario de US$30 por barril.
Si la OPEP+ continúa la guerra por volumen y los países no están de acuerdo en los recortes en 2020, y esto dura hasta 2021, podríamos ver reducciones adicionales del gasto en 2021 del 7% a US$ 40 /barril de petróleo y del 11% con el petróleo a US$ 30 /barril.
Ahora las compañías de E&P convertirán elemento y cancelarán cada actividad que no genere ingresos. En la industria del shale estadounidense se pudiese eliminar hasta 5,800 pozos horizontales en 2020, lo que reduciría más de la mitad el número de pozos de los 10,900 previstos para 2020, dice Audun Martinsen, Jefe de Investigación de Servicios de Oilfield de Rystad Energy.
Esto significa que la industria del shale llevaría la mayor carga de este shock de suministro al tomar hasta US$ 65 mil millones de la reducción del gasto estimado globalmente de US$ 100,000 millones.
Figura 1. Los 3 escenarios de adquisición de servicios respecto a precios del crudo.
El sector de servicios que más sentirá el impacto en términos absolutos en 2020 es probable que sea el mercado de la estimulación del pozo, que se estima que baje en US$ 25 mil millones de dólares. Las empresas de fracking y de extracción de crudo con proppant tendrán dificultades para asegurar cualquier trabajo nuevo además de los acuerdos ya contratados y algunos trabajos relacionados con la realización de pozos perforados pero incompletos (DUC).
El segundo segmento más afectado será otros trabajos bien relacionados, como herramientas de perforación, productos tubulares de países petroleros (OCTG), plataformas, trabajos de finalización e intervención.
Bajo un escenario más desfavorable pero menos probable, con los precios manteniéndose bajos en el rango de US$ 30 durante 2020 y 2021 debido a una guerra por volumen, que Rystad Energy, los mayores perdedores que verán dos años de descensos anuales del mercado serán los servicios de estimulación (-40%) y las empresas sísmicas (-30%).
El trabajo de ingeniería también sería limitado, ya que se planificarán pocos nuevos desarrollos sobre el terreno y se vaciarían los inventarios para los OCTG en un intento de limitar los costos.
Desafortunadamente, esta guerra por volumen, si continúa a lo largo de 2020 y 2021, conducirá a una ola masiva de quiebras y consolidación en el mercado de servicios, cuyas obligaciones de deuda crecerán un 27% hasta 2021. Las empresas con bajo apalancamiento y con libros de pedidos saludables, resultante de acuerdos anteriores, de 2018 y 2019 podrán salir airosos de la tormenta.
Sin embargo, existe la esperanza de que una profunda recesión pueda finalmente completar la tan necesaria consolidación en el mercado y crear una cadena de suministro más saludable cuando los precios se recuperen.
Por último, partiendo de los US$ 191,000 millones en proyectos green field que se habían previsto ser sancionados en 2020, los que realmente verán la luz si los precios del petróleo tienen un promedio de US$ 40 o menos alcanzan la cifra de US$ 100,000 millones, con el impacto distribuido entre regiones y tipos de recursos.
Solo 4 perforadoras de shale en EE.UU. serían rentables con petróleo a US$ 30
WET
Con los precios actuales del petróleo, que se perfilan a tocar niveles aun más bajos, resulta que la mayoría de los pozos de petróleo de esquisto perforados en los Estados Unidos no son rentables debido a los altos costos de producción. Así lo advirtió Rystad Energy, según lo citado por Bloomberg, la perforación de nuevos pozos generaría pérdidas para más de 100 empresas del sector del shale oil.
Solo cuatro perforadoras de shale, ExxonMobil, Chevron, Occidental y Crownquest están en capacidad de perforar nuevos pozos y aun obtener una ganancia con precios de US$ 31 por barril para el crudo marcador West Texas Intermediate.
Figura 1. El valor de las acciones de Chevron y Exxon ha caído desde enero de 2020
El problema esta en la propia naturaleza de los yacimientos
La naturaleza de los pozos de petróleo de shale bituminoso se caracteriza por ser rápidos para comenzar la producción y expandirlo, sin embargo se agotan rápidamente, por lo que los perforadores deben seguir perforando nuevos para mantener la producción, que es lo que precisamente han venido haciendo por años las empresas del sector shale de los EE.UU. haciendo por años.
Precisamente esto ha afectado los rendimientos de los inversores y ahora está afectando los planes de gasto e inversiones de las empresas de perforación del shale en Estados Unidos.
En momentos de una caída histórica de precios para un solo día, el análisis de impacto de Rystad Energy muestra que los pozos perforados pero no completados (Drilled but Uncompleted wells – DUC) serán los primeros amenazados por las nuevas variables de ambiente que impulsan a la baja los precios del petróleo, esto debido a que los costos de equilibrio (breakeven costs) están a unos cuantos dólares de los precios actuales de mercado.
Cerca del 80% de los DUC del sector shale del EE.UU. tienen precios de equilibrio por debajo de los US$ 25 del WIT y de los US$ 30 del Brent. Sin embargo, esto está peligrosamente cerca de los precios actuales.
Figura 2. Curva de costos de equilibrio para pozos DUC comparados con el Brent
Esto podría convertirse en uno de los mayores choques jamás enfrentados por la industria petrolera de shale de EE.UU., ya que las medidas de contención del Coronavirus se sumarán a las preocupaciones de los productores que luchan por la participación en el mercado.
A lo cual también se ha adicionado la caída estrepitosa en los precios a raíz de las decisiones de Rusia y de Arabia Saudita de bajar sus precios de venta y de aumentar la producción. Esta vez parece que la OPEP no tiene la capacidad de salir al rescate de la situación en corto plazo.
A lo cual también se ha adicionado la caída estrepitosa en los precios a raíz de las decisiones de Rusia y de Arabia Saudita de bajar sus precios de venta y de aumentar la producción. Esta vez parece que la OPEP no tiene la capacidad de salir al rescate de la situación en corto plazo.
Es muy posible que la alianza de la OPEP + pueda superar el impasse aun cuando Rusia ha sido claro en que está preparado para enfrentar las consecuencias de un escenario de ningún acuerdo. Pero los efectos del COVID-19 en la economía global se hacen cada vez más evidentes, es así como se plantea la posibilidad muy real que la OPEP + se reúna otra vez en julio o inclusive antes y traten de alcanzar un acuerdo que permita equilibrar el mercado.
