Desbloquear el verdadero potencial de Vaca Muerta requiere la posibilidad de exportar una porción significativa de la nueva producción
El sector energético de Argentina jugará un papel mixto en la recuperación económica a raíz de la pandemia de COVID-19.
Esa fue la conclusión clave de un panel celebrado en la conferencia de energía de La Jolla la semana pasada. Si bien la actividad de petróleo y gas seguirá deprimida este año debido a una caída sin precedentes en la demanda, los controles de capital y el costo de la financiación, es probable que el gobierno centre su atención en aumentar la capacidad hidroeléctrica e incluso nuclear a través de proyectos a gran escala.
Según Saverio Minervini, director de Fitch Ratings, la complicada situación financiera en Argentina, junto con la fuerte caída de los precios internacionales del petróleo, evitará que las compañías de petróleo y gas desempeñen un papel clave en los términos de crecimiento de la recuperación económica pospandémica del país.
"Las empresas están reduciendo la producción, reduciendo la inversión para preservar la liquidez", dijo, y agregó que el sector podría beneficiarse de una menor intervención del gobierno y de una reestructuración exitosa de la deuda externa que podría reducir el costo de capital, que actualmente es muy alto por riesgo financiero
José Luis Manzano, presidente de Integra Capital, agregó que es probable que el gobierno reanude una estrategia de incentivos para el juego no convencional de Vaca Muerta una vez que se resuelvan los problemas conjuntos de la deuda externa y la pandemia COVID-19. Como el gobierno no puede crear una demanda artificial de hidrocarburos, agregó, no hay nada que pueda hacer por ahora excepto tratar de suavizar el impacto en la industria a través de medidas como el llamado barril criollo, que congeló el precio interno del petróleo crudo en Estados Unidos. $ 45 / b la semana pasada.
Desbloquear el verdadero potencial de Vaca Muerta requiere la posibilidad de exportar una porción significativa de la nueva producción, agregó Minervini, que requiere demanda, buenos precios, acceso al capital y la libertad de moverlo dentro y fuera del país, todos los factores que son Actualmente no presente.
Si bien es probable que al menos algunas de estas dificultades se alivien en los próximos meses, el sueño de Vaca Muerta del año pasado de un rápido crecimiento a través de las exportaciones tendrá que avanzar a tiempo. "La idea que surgió en algún momento de que Vaca Muerta podría ser la nueva soya ya no es real", dijo Manzano, quien destacó que el papel del gobierno es convencer a los jugadores internacionales presentes en Vaca Muerta para que se queden y esperen un momento mejor perspectivas
Por el momento, la inversión gubernamental se centrará en la expansión de la capacidad hidroeléctrica de Argentina a través de tres proyectos a gran escala: la planta Cóndor Cliff-Barrancosa de US $ 5.000mn en la provincia de Santa Cruz, la planta Chihuido de US $ 1.500mn en Neuquén y los US $ 1.200mn Proyecto Portezuelo del Viento en Mendoza.
No es probable que el gobierno esté interesado en una expansión considerable de las energías renovables mientras tanto, dijo, porque el sistema eléctrico argentino ya está sobre abastecido y se espera que continúe así durante varios años.
“El gobierno puede [también] moverse en nuclear. Hay conversaciones avanzando sobre eso. Será un papel muy activo para el gobierno en términos de inversión pública ”en el sector de la energía eléctrica, dijo.
Perfil
La oficialización del barril criollo, a un precio de US$ 45 por unidad mejora la situación fiscal de YPF, según un informe de la calificadora Fitch Ratings. En ese marco, la petrolera nacionalizada consiguió US$ 100 millones en el mercado local con un serie de obligaciones negociables atadas al dólar.
Con el barrilo criollo, YPF tendrá un flujo de caja neutral en 2020, según Fitch. Pese a eso, las calificaciones siguen siendo regulares porque los precios del gas son bajos y el riesgo de refinanciamiento sigue siendo alto para el primer trimestre de 2021, atado al riesgo soberano. “Se espera que los precios realizados de la compañía se mantengan por debajo de nuestro costo estimado de ciclo completo de US$ 41”, indicaron en un comunicado.
En la emisión de hoy, YPF buscaba US$ 25 millones con la reapertura de la ON Clase II en pesos con vencimiento en diciembre de este año, y una nueva serie en dollar-linked a 18 meses. En enero había obtenido financiamiento por u$s164 millones.
El Ebitda consolidado 2020 de YPF será de aproximadamente US$ 2,6 mil millones, de acuerdo con la calificadora, que estima que la compañía reinvertirá toda su deuda de $ 1,3 mil millones en vencimientos en 2020, con intereses en alza, totalizando aproximadamente $ 1.000 millones para el año.
"Se espera que el flujo de caja libre sea ligeramente positivo a neutral", ya que en el contexto de pandemia, Fitch anticipa que la compañía “disminuya significativamente el gasto de capital a alrededor de $ 1,7 mil millones en 2020 para preservar la liquidez”. En marzo de 2021 tiene que enfrentar un vencimiento de deuda por US$ 1.000 millones.
El decreto 488/2020 entró en vigencia fijando el precio del petróleo local en US$ 45 por barril hasta el 31 de diciembre de 2020. El decreto se aplica al Medanito (crudo ligero) y se anula cuando los precios exceden el precio de referencia de US$ 45 por barril por 10 días consecutivos, utilizando el Cruke Marketwire de Platt como índice, según detalló Fitch. La medida no aplica un impuesto a la exportación del 8% cuando los precios son iguales o inferiores al precio de referencia, y se restablece cuando se excede.
Río Negro
MATÍAS DEL POZZI
La baja demanda local de petróleo y sus derivados ya es una constante que se mantiene firme en el país desde los últimos días de marzo y a pesar de las flexibilizaciones de la cuarentena las petroleras siguen apilando pedidos para exportar en la secretaría de Energía de Nación.
En los últimos casi 5 meses, las petroleras y las refinadoras realizaron 124 pedidos para realizar envíos al exterior, una marca que está solo 19 pedidos abajo de los 143 que se registraron en todo el 2019. Una clara manera de ejemplificar la situación actual que atraviesa el segmento del petróleo en el país.
En línea con el aislamiento obligatorio, los meses de mayor movimiento fueron marzo, abril y mayo. No solo concentran el 80,65 por ciento de las ofertas, sino que, sin contar los derivados exportados, en total suman 4.184.200 metros cúbicos de petróleo, algo así como 26 millones de barriles. Un número que equivale a 5,54 veces lo que produce Neuquén en un solo mes.
Entre marzo y abril cayeron un 8,70 por ciento las ofertas para exportar crudo, sin embargo, los pedidos para realizar envíos de derivados aumentaron un 10,97 por ciento. Datos que van en línea con el cierre de pozos petroleros que se realizó a lo largo y ancho del país y con el exceso de refinados ante la baja demanda.
En detalle, de los 124 pedidos de exportación, 85 ofertas figuran como solicitud terminada y solo quedan por efectuarse 39. Es decir que se realizaron el 70 por ciento de los pedidos y casi la totalidad del 30 por ciento restante tiene fecha de caducidad entre junio y julio por lo que aún hay tiempo para concretar esas ofertas.
Es necesario aclarar que la cantidad de barriles ofertados por las compañías no implica que sean los que se vendieron o venderán efectivamente.
Más en profundidad, en todo el año fueron 22 las empresas que ejecutaron los pedidos para exportar. Sin embargo, hubo cambios y algunas que hicieron ofertas en el arranque del año no repitieron a partir de la segunda quincena de abril y mayo. Es el caso de ExxonMobil, Pampa Energía, Wintershall DEA, Total Austral y Roch.
Pero en su lugar, en el último mes y medio, aparecieron nuevos ofertantes como Vista Oil&Gas, Petronas (Socia de YFP en Vaca Muerta) Chevron, Shell y un conglomerado de petroleras más pequeñas bajo la razón social de Compañías Asociadas Petroleras.
El resto de las empresas que completan el listado de las 22 son: YPF, Pan American Energy, Refinería del Norte, Enap Sipetrol, CAPEX, ECO Energy, Tecpetrol, Trafigura, Sinopep, Pluspetrol, Compañía de Hidrocarburos No convencionales (Loma Campana) y CGC.
Por ser las que mayor porción de la producción local tienen, YPF, PAE, son las dos operadoras que más veces aparecen en listado de solicitantes. En el caso de las refinadoras, la del Norte es la que más pedidos hizo en el año.
