IRINA SLAV

Puede ser una sorpresa para algunos, pero el petróleo crudo no fue el producto energético de peor desempeño en mayo. A juzgar por el espacio titular dedicado a él, uno naturalmente supondría que ningún producto energético podría tenerlo peor que el crudo. 

Pero el GNL sí, y puede haber más presión en camino.

Los precios spot del GNL han estado en baja desde abril, alcanzando un mínimo histórico de $ 1.85 por millón de unidades térmicas británicas a fines de mayo. Al igual que con el petróleo crudo, la razón fue en gran medida la gran brecha entre la oferta y la demanda, que ya era sustancial antes de los bloqueos de coronavirus, pero se hizo aún más amplia que ellos.

Los cargos también fueron cancelados, especialmente de los Estados Unidos a Asia y Europa, con un número calculado en un mínimo de 20 cargos para junio y julio. Esta disminución de la demanda luego llevó los flujos de gas a las instalaciones de exportación de GNL a un mínimo de 13 años, lo que sugiere que había más problemas en camino.

Cómo le está yendo al GNL en el mundo de Covid-19 es importante. Quizás sea más importante que cómo le está yendo al petróleo. La demanda de GNL, según informes de Reuters, fue más resistente que la demanda de petróleo durante los bloqueos, posiblemente porque el GNL se utiliza, entre otras cosas, para la generación de electricidad y que goza de una demanda más estable que el sector del transporte disfruta de la demanda de combustible.

Si los bloqueos de coronavirus podrían afectar esta demanda resistente hasta el punto de tener analistas que hablen sobre los mínimos de precios de todos los tiempos y advirtieran sobre la continua volatilidad, entonces el brillante futuro del GNL que todos anticipan podría no materializarse en la forma que todos esperaban. 

Por ejemplo, una perspectiva publicada recientemente para los proyectos de la industria de GNL de que Estados Unidos agregará la mayor parte de la nueva capacidad de exportación de GNL en los próximos cinco años, a 145.1 millones de toneladas por año. Le seguirá Rusia, que se espera que agregue 31,2 millones de toneladas de capacidad de GNL, y México, que agregue 11,7 millones de toneladas por año en nueva capacidad. ¿Pero ocurrirán todas estas adiciones si los precios siguen siendo débiles?

No todos sucederán, al menos no en ese plazo. Tellurian, por ejemplo, ya enfrenta un retraso para su proyecto Driftwood LNG en Louisiana después de que expiró su acuerdo preliminar de adquisición con Petronet de India. Al mismo tiempo, otro proyecto de GNL, Golden Pass en Texas, está aumentando su capacidad de placa de identificación a 18.1 millones de toneladas anuales de 15.6 millones de toneladas. La instalación del Golden Pass está actualmente en construcción.

Las señales también se mezclan fuera de los Estados Unidos. La decisión final de inversión de Exxon para el proyecto Rovuma LNG en Mozambique, uno de los puntos críticos emergentes para el GNL a nivel mundial, se ha retrasado , posiblemente hasta el próximo año. La demora es un hecho a pesar de que Exxon aseguró acuerdos de compra a largo plazo para el gas de Rovuma.

Al mismo tiempo, su rival local, Total, está a punto de finalizar un paquete de financiación de $ 15 mil millones para su propio proyecto de GNL en Mozambique. Esto, según uno de los bancos que participan en el financiamiento, es un logro notable en las circunstancias actuales del mercado cuando todos se esfuerzan por obtener dinero, y los bancos son mucho más cautelosos a quién se lo dan. El proyecto de GNL de Mozambique de $ 20 mil millones agregará 12.9 millones de toneladas de gas licuado anualmente a la capacidad de producción total del mundo vista en 454.85 millones de toneladas anualmente a fines de este año, un aumento de 24.35 millones de toneladas respecto al año pasado, según la Unión Internacional de Gas. . 

Es decir, a menos que los precios caigan aún más.

La última semana ha visto una mejora en los precios, y esto ha impulsado una mejora en las exportaciones de GNL de los Estados Unidos, destacando la dependencia mutua de estos dos. Pero la mejora de los precios no es del todo segura, especialmente si el principal productor mundial de GNL decide iniciar una guerra de precios, al estilo saudí.

Qatar ha estado sintiendo una presión cada vez mayor de Australia y, últimamente, de los Estados Unidos, que han estado expandiendo su capacidad de exportación de GNL a velocidades vertiginosas, obteniendo una cuota de mercado que alguna vez se consideró segura. Ahora, con un exceso de oferta persistente y aún más adiciones de capacidad de exportación de GNL en el camino, Qatar, según Verity Ratcliffe y Anna Shiryaevskaya de Bloomberg, tiene dos opciones: reducir la producción para aumentar los precios o aumentar y hundir los precios aún más para eliminar la competencia.

La táctica de inundación ha funcionado antes, pero tiene la mala costumbre de lastimar al que lo despliega junto con sus objetivos. Los precios negativos son un resultado probable de tal guerra. Sin embargo, otro resultado podría ser la consolidación de productores en un grupo que hipotéticamente podría generar poder de control de precios sobre el mercado global de GNL. 

Dondequiera que los precios y la producción vayan desde aquí, la pandemia de coronavirus parece tener un efecto marcado en otro segmento de la industria energética, destacando los puntos débiles junto con sus puntos fuertes. Entre los primeros, existe la excesiva dependencia de Asia, que es, con mucho, la mayor fuente individual de crecimiento de la demanda de GNL. Cuando la pandemia acabó con el crecimiento de la demanda, los precios se desplomaron. Sin embargo, el punto fuerte de GNL es que la demanda a largo plazo crecerá, por lo que cuando la demanda comenzó a recuperarse en los mercados clave de Asia, los precios también comenzaron a aumentar.

Es posible que algunos proyectos nuevos de GNL se retrasen uno o dos años hasta que los precios se estabilicen. Si se estabilizan . La industria del GNL se ha convertido en un lugar extremadamente competitivo, posiblemente con demasiados productores que luchan por la cuota de mercado en un entorno persistente de bajo precio. 

Quizás una guerra de precios es solo cuestión de tiempo.