NICK CUNNINGHAM

La demanda mundial de petróleo se ha recuperado un poco más rápido de lo que se pensaba anteriormente, aunque la propagación del coronavirus en los Estados Unidos y América Latina está "ensombreciendo las perspectivas", escribió la Agencia Internacional de Energía (AIE) en su último Informe del Mercado del Petróleo. En las últimas semanas, los precios del petróleo crudo se negociaron en un rango comercial "notablemente estable" y, según el mercado de futuros, los operadores anticipan que el superávit histórico observado en el segundo trimestre dará paso a un déficit en la segunda mitad del año. . 

La demanda mundial de petróleo disminuyó en 10.75 millones de barriles por día (mb / d) en el segundo trimestre, confirmó la AIE. Eso debería mejorar a solo 5.1 mb / d en la segunda mitad del año a medida que grandes partes del mundo se recuperan de los bloqueos. De hecho, la AIE revisó su pronóstico para la demanda de todo el año a 92.1 mb / d, que es aproximadamente 0.4 mb / d más que el informe del mes pasado.

¿La razón? La fuerte caída de la demanda durante el segundo trimestre no fue tan mala como se pensaba anteriormente.

El mercado también puede apretarse un poco más de lo esperado debido a la disminución de la oferta. La OPEP + aumentó el cumplimiento el mes pasado con el acuerdo de reducción de producción, logrando una tasa de cumplimiento del 108 por ciento. Eso contribuyó a una reducción de la oferta global de 2.4 mb / d en junio en comparación con el mes anterior, lo que redujo la producción mundial de petróleo a 86.9 mb / d, un mínimo de nueve años. Se cree que el mercado está en un déficit de oferta, aunque con un exceso de inventario masivo. 

El ajuste de la demanda y la caída de la oferta ayudan a explicar la recuperación de los precios del petróleo desde territorio negativo en abril a un rango comercial más sólido de alrededor de $ 40 por barril a fines de junio y hasta mediados de julio. 

Por ahora, los fundamentos aún apuntan en esta dirección de ajuste. La AIE advirtió que la oferta de Estados Unidos podría tocar fondo y reanudar el crecimiento, lo que evitaría que los precios suban demasiado. Sin embargo, un recuento bajo récord de plataformas y tasas de declive abrupto de los pozos de esquisto aún pueden traducirse en una nueva caída en la producción a finales de este año. Si el esquisto rebota, eso podría limitar el rally, pero si el esquisto decepciona, eso apunta a un endurecimiento. 

Una amenaza más inmediata para el petróleo de $ 40 es el regreso de unos 2 mb / d de los recortes de producción de la OPEP + a partir de agosto. Libia también puede devolver algo de petróleo al mercado después de levantar la fuerza mayor en sus exportaciones de petróleo. La extensión de un mes expira y el cártel ha insinuado que aliviaría los recortes el próximo mes, aunque nada es seguro, y el grupo aún podría decidir extenderlo nuevamente. 

De hecho, a pesar del obvio deseo de algunos productores de elevar nuevamente la producción, los riesgos muy negativos de los que advierte la AIE pueden hacer que la coalición OPEP + piense dos veces. "Por el momento ... la estrategia de la OPEP para controlar el mercado parece estar funcionando", escribió Commerzbank en una nota. "Se ha recibido una carta oficial de Angola en la que se compromete a cumplir con las cuotas de producción acordadas y a implementar un recorte adicional para compensar la reciente sobreproducción". 

Con todos los productores intensificando el cumplimiento y la estabilidad volviendo al mercado, la OPEP + correría el riesgo de deshacer esas ganancias al aflojar los recortes. Se revelará más en los próximos días y semanas. 

Commerzbank advirtió sobre los riesgos a la baja, pero emitió una nota alcista, argumentando que "es probable que el mercado del petróleo se estreche en la segunda mitad del año gracias a las restricciones de producción masiva y la recuperación de la demanda".

Sin embargo, en última instancia, se desconoce mucho por la pandemia. La demanda de gasolina continúa aumentando en los Estados Unidos, aunque se mantiene por debajo de los niveles previos a la pandemia para esta época del año. “El resurgimiento del virus podría desencadenar un uso más intensivo de automóviles para evitar el transporte público y más entregas a domicilio para evitar tiendas abarrotadas. Esto sería de apoyo para la demanda de combustible ", dijo la AIE. “Por otro lado, el resurgimiento podría simplemente reducir la movilidad. El impacto del reciente ajuste está empezando a aparecer en los datos de movilidad de algunos países, mientras que los índices de movilidad en otros lugares muestran un retorno gradual a los niveles anteriores a Covid-19". 

Es una bolsa mixta, pero la AIE advirtió que el coronavirus podría arruinar la manifestación. "Si bien el mercado petrolero sin duda ha progresado desde 'Black April', el gran número, y en algunos países, la aceleración de casos de Covid-19 es un recordatorio inquietante de que la pandemia no está bajo control y el riesgo para nuestra perspectiva del mercado es casi ciertamente a la baja”, dijo la agencia.