JAMES HYERCZK/FX Empire
Los futuros sobre el oro se desplomaron la semana pasada debido a las perspectivas de una transición fluida del poder en Washington y al salto que dieron los rendimientos que ofrecen los bonos del Tesoro estadounidense. Al llegar al viernes la situación empezó a estabilizarse pero el metal precioso terminaba la semana registrando su peor rendimiento semanal desde el mes de noviembre.
Algunos analistas defienden la idea de que ahora mismo se está produciendo un cambio fundamental en muchos inversores que están sacando su dinero del oro porque ya no les interesa su función como “valor refugio” pero yo no estoy de acuerdo con esa visión debido a que en los últimos nueve meses no he visto que el metal precioso haya estando jugando ese papel.
En mi opinión los traders se han estado quitando de encima el oro porque las políticas de la Fed están presionando al alza los rendimientos que ofrecen las notas del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años. Lo que ocurre es que los inversores se están dando cuenta de que tener sus fondos en el oro es un desperdicio porque no les está pagando ningún tipo de interés, por lo que prefieren recortar las posiciones en largo y transferir esos fondos hacia los bonos que sí pagan cierto rendimiento.
Sin embargo vemos que no se están quitando de encima todo el oro que tenían acumulado porque las políticas de la Fed y la posibilidad de que el gobierno tenga que inyectar más estímulos fiscales sí van a estar respaldando al metal precioso durante más tiempo.
Teniendo estos factores en cuenta vemos probable que el oro siga cotizando estancado en un rango durante la mayor parte del año, con los inversores entrando fuerte después de las caídas hasta zonas que ofrezcan valor a largo plazo y vendiendo esas mismas posiciones después de las subidas importantes.
La semana pasada el oro en Comex con entrega en fe brero se liquidó en US$1835,40, cayendo US$ 59,70 o -3,15%.
El control Demócrata del Senado estadounidense ha hecho que aumenten las apuestas porque inyecten una gran cantidad de estímulos, llevando al rendimiento del bono de referencia a 10 años a su nivel más elevado desde el mes de marzo. A su vez el resultado de unos rendimientos más elevados ha sido espantar del dólar estadounidense a los vendedores más débiles, amortiguando la demanda extranjera del oro denominado en esa divisa.
Adicionalmente el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, ha aceptado transferir de manera ordenada el poder y eso ha llevado a los especuladores alcistas del oro a recoger beneficios y aligerar la cantidad de posiciones que llevaban en largo.
Voy a intentar explicar con otras palabras el motivo del desplome del oro durante la semana pasada, en general al oro se le considera un activo útil para protegerse de la inflación que podría resultar de la inyección de una gran cantidad de estímulos, especialmente el año pasado, pero esa visión ha cambiado porque el aumento de los rendimientos que ofrecen los bonos ha hecho que aumente el coste de oportunidad de tener oro debido a que no paga ningún interés.
El rendimiento que ofrece el bono del Tesoro a 10 años estuvo escalando durante toda la semana e incluso lo hizo también durante el viernes tras la publicación de un informe de empleos correspondiente al mes de diciembre que mostraba una caída inesperada.
Concretamente la semana pasada el rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años dio un salto hasta el US$ 1,124, su nivel más alto desde el 30 de marzo, además el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años también subió hasta 1,893%, un nivel que no se veía desde marzo.
Además los comentarios del vicepresidente de la Reserva Federal, Richard Clarida, también impulsaron esa subida de los rendimientos al decir que esperaba que el banco mantuviera su ritmo de compras de activos durante el 2021.
Probablemente los precios del oro seguirán bajo presión mientras sigan subiendo los rendimientos que ofrecen los bonos del Tesoro, especialmente si ello afecta al dólar estadounidense. De momento sabemos que el contrato de futuros sobre el Índice del Dólar de EE.UU. está plagado de vendedores en corto y eso podría suponer un problema para los alcistas del oro en caso de que los inversores decidan cancelar esa cantidad excesiva de posiciones en corto comprando esos mismos dólares.
Recordemos que al final de la semana algunos intermediarios de Forex decían que los especuladores estaban recortando cierta cantidad de posiciones en corto sobre el dólar estadounidense especulando con la posibilidad de que la Fed no aumente su programa de compra de bonos debido a la mejora de las perspectivas de la economía en el futuro tras la introducción de las vacunas.
Si a ese factor le añadimos la perspectiva de que los Demócratas inyecten más estímulos fiscales tras hacerse con el control del Senado el resultado es una mayor presión alcista sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo y un impulso hacia el dólar estadounidense tras varias semanas en pérdidas.
Finalmente indicar que los traders del oro podrían sufrir mucho durante la semana en caso de que los vendedores de dólares estadounidenses decidan seguir al rebaño y amontonarse todos al mismo tiempo a cubrir en largo esas posiciones.
JIM WYCKOFF/Kitco
Los precios de los futuros del oro y la plata son moderadamente más altos en las operaciones del mediodía en Estados Unidos. Los metales de refugio seguro están recibiendo una oferta para comenzar la semana de operaciones, ya que ahora hay más corrientes cruzadas en el mercado de las que se han visto recientemente. Algunas búsquedas de gangas percibidas también se presentan en oro y plata después de que sus precios registraron fuertes caídas el viernes pasado. Futuros de oro de febrerofueron por última vez US$ 13.50 a US$ 1.848,90 y la plata Comex de marzo subió US$ 0.563 a US$ 25.205 la onza.
Los mercados bursátiles mundiales fueron en su mayoría más débiles durante la noche. Los índices bursátiles estadounidenses bajan ligeramente al mediodía. El apetito por el riesgo de los comerciantes e inversores se ve afectado para comenzar la semana de negociación. Un informe deprimente sobre el desempleo en Estados Unidos el viernes pasado y las secuelas de los disturbios en el Capitolio de los Estados Unidos se han combinado con la pandemia de Covid-19, que aún sigue arrasando, están pesando en el mercado. El clima de comercio e inversión "es un poco más accidentado" que en este momento la semana pasada, dijo un analista de mercado.
Los principales “mercados externos” ven al alza el índice del dólar estadounidense . Un analista de mercado dijo en un correo electrónico matutino: “Poner en corto el dólar fue la operación más recomendada en los mercados de divisas de cara a 2021. Sin embargo, el aumento de los rendimientos (de los bonos del gobierno de EE.UU.) ahora podría llevar a repensar esta estrategia. Si la curva de rendimiento se vuelve más pronunciada y los diferenciales se vuelven mucho más amplios, espere ver una fuerte recuperación en el dólar a pesar de los nuevos miles de millones en el estímulo esperado. Según los últimos datos de la CFTC, ya estamos viendo un recorte de las posiciones largas en las principales divisas (futuros) frente al dólar ”.
Mientras tanto, los precios de los futuros del crudo Nymex son ligeramente más débiles y se negocian en torno a los 52,25 dólares el barril. Se presenta una leve toma de ganancias después de que los precios del petróleo crudo alcanzaran un máximo de 10 meses el viernes pasado.
El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años de referencia alcanza actualmente el 1,103%.
![Gráfico de oro en vivo las 24 horas [Kitco Inc.]](https://www.kitco.com/images/live/gold.gif?0.2924175530478188)
Técnicamente, los precios de los futuros del oro de febrero tocaron un mínimo de cinco semanas. Los alcistas del oro han perdido su ventaja técnica general a corto plazo con las grandes pérdidas del viernes. Una tendencia alcista de los precios de cinco semanas en el gráfico de barras diario se negó rotundamente el viernes.
El próximo objetivo de precios al alza de los Bulls es producir un cierre por encima de la resistencia sólida en el máximo de la semana pasada de US$ 1.962,50. El próximo objetivo de precios a la baja a corto plazo de los osos está empujando los precios de los futuros por debajo del soporte técnico sólido en US$ 1,800.00. Primero se ve la resistencia en el máximo de US$ 1,856.00 y luego en US$ 1,875.00. El primer soporte se ve en el mínimo de la semana pasada de US$ 1.827,80 y luego en el mínimo de US$ 1.817,10.
![Gráfico de plata en vivo de 24 horas [Kitco Inc.]](https://www.kitco.com/images/live/silver.gif)
Los precios de los futuros de la plata en marzo alcanzaron un mínimo de tres semanas. Los toros de futuros de plata han perdido su ventaja técnica general a corto plazo. Una tendencia alcista de los precios de cinco semanas en el gráfico de barras diario se negó rotundamente el viernes. El próximo objetivo de precios al alza de los alcistas de la plata es los precios de cierre por encima de la resistencia técnica sólida en el máximo de la semana pasada de 29,105 dólares la onza. El próximo objetivo de precios a la baja para los bajistas es los precios de cierre por debajo del soporte sólido en US$ 24.00. La primera resistencia se ve en el máximo de US$ 25.595 y luego en $ 26.000. El próximo soporte se ve en US$ 25.00 y luego en el mínimo de la semana pasada de US$ 24.53.
El cobre de marzo en Nueva York cerró con una caída de 1.125 puntos a 356,15 centavos. Los precios cerraron más cerca del mínimo de la sesión por la toma de ganancias después de alcanzar un máximo de ocho años el viernes pasado. Los toros del cobre todavía tienen la sólida ventaja técnica general a corto plazo. El próximo objetivo de precios al alza de los alcistas del cobre está presionando y cerrando los precios por encima de la sólida resistencia técnica en 375,00 centavos. El próximo objetivo de precios a la baja para los bajistas es los precios de cierre por debajo del soporte técnico sólido en 345,00 centavos. Primero se ve la resistencia en 360,00 centavos y luego en 365,00 centavos. El primer soporte se ve en el mínimo de 355.25 centavos y luego en 352.50 centavos.
