Los 540 millones de dólares de YPF en valores con vencimiento en marzo de 2025 subieron casi 6 centavos y las acciones subieron hasta un 9,3% después de que la empresa controlada por el estado dijera que ofrecería a los inversores tres nuevos bonos que pagarían a los inversores hasta un 4% de interés hasta 2022. Anteriormente, YPF propuso un retraso de dos años en el pago de la deuda.
Los bonos de YPF han recibido una paliza en las últimas semanas después de que la compañía lanzó un plan que amenazaba con dejar a los acreedores con pérdidas de hasta un 16% sobre la base del valor actual neto. La nueva oferta incorpora solicitudes de algunos acreedores que han formado grupos para negociar, dijo Roger Horn, analista corporativo de SMBC Nikko Securities en Nueva York.
La oferta original de la compañía sorprendió a los inversores a principios de este mes. Se lanzó después de que el banco central de Argentina dijera que no permitiría a YPF acceder a la cantidad total de dólares que necesita para realizar pagos de bonos a corto plazo. YPF dice que está buscando alivio de la deuda para revertir años de caídas de producción y financiar gastos de capital en la región argentina de Vaca Muerta, rica en esquisto, en la Patagonia.
“Lo triste es que YPF probablemente nunca quiso hacer esto”, dijo Horn. "Es el banco central quien les dijo a las empresas que se llevaran dólares a casa con la promesa de que más tarde podrían comprar dólares para pagar el servicio de la deuda, una promesa que están incumpliendo".
Los pagarés de YPF vuelven a subir después de que la compañía mejorara su oferta de canje de deuda
Los nuevos bonos 2026 ahora estarán respaldados por algunas acciones que la compañía posee en su subsidiaria, YPF Energía Eléctrica, como garantía adicional para los tenedores de bonos, según un comunicado de la compañía.
"Prometer la participación accionaria de YPF Energía Eléctrica fue una concesión significativa", dijo Ezequiel Fernández, analista de Balanz Capital Valores en Buenos Aires, quien dijo que la nueva oferta debería recibir suficiente apoyo de los acreedores para reestructurar los pagarés a corto plazo. “Se puede ver que YPF escuchó a los bonistas sobre los temas relevantes”.
Según el comunicado, los nuevos pagarés con vencimiento en 2026, 2029 y 2033 comenzarán a pagar 4%, 2.5% y 1.5% en cupones hasta el 31 de diciembre de 2022. Después de eso, los bonos con vencimiento en 2026 y 2029 devengarán un interés anual del 9%, mientras que los bonos con vencimiento en 2033 pagarán el 7%. La oferta revisada también aumentó los pagos de cupones anuales para los pagarés con fecha anterior, a partir de 2023. Los nuevos bonos comienzan a pagar amortizaciones a partir de febrero de 2023.
Es la segunda vez que la compañía cambia su oferta inicial, que fue lanzada el 7 de enero. Su primera enmienda modificó el porcentaje de votos necesarios para cambiar las condiciones de los bonos.
Sobre la base del valor presente neto, la compañía mejoró la oferta en un 3% promedio, con un aumento del 7% en los bonos con vencimiento en julio de 2025 y en 2027, según un informe de los analistas de AR Partners Paula Gandara y Rodrigo Nistor. Los VAN de los bonos oscilan entre un 95%, para los pagarés con la fecha más corta, y un 62% para los pagarés con la fecha más larga. Un intercambio exitoso podría ahorrarle a YPF hasta $ 1.9 mil millones en los próximos dos años, según el informe.
Los acreedores tienen hasta el 5 de febrero a las 11:59 pm en Nueva York para aceptar la oferta. El canje se liquidará el 11 de febrero.
El Cronista
La renegociación de la deuda de YPF volvió a estar en el centro de la escena y empujó a los activos argentinos al alza. Con un rebote de 10,29% del papel de la petrolera, el S&P Mervalió consiguió quebrar su mala racha y saltó 4,2%, aunque se mantiene por debajo de la cota de los 50.000 puntos.
El impulso vino dado por una mejora de 7,8% del ADR de YPF en Wall Street , tras haber obtenido una respuesta positiva de sus acreedores. Se dio también un contagio a casi todos los papeles argentinos cotizantes en Nueva York: Cresud y el Grupo Financiero Galicia terminaron con subas de 5,5% y 5,4% respectivamente.
En la plaza local, detrás de YPF se ubicó la acción de Pampa Energía, que saltó 6,9%.
Para el analista Javier Rava, aún no es momento de hablar de una mejora consistente. "Para el gran desempeño que tuvieron los activos no hubo un gran volumen considerable que los respalde de forma contundente, por lo que es importante considerar mantenerse cauto por el momento ya que dadas las continuas bajas en las acciones, un rebote no termina de validar un cambio de tendencia " , dijo.
A contramano, los bonos en dólares que comenzaron una jornada de subas, terminaron en terreno neutro. "La deuda en moneda local por su lado operó con buena demanda principalmente la curva CER con subas del 0.80% para el tramo corto y del 1.5% para el tramo más largo", explicaron en el Grupo SBS.
Así, el riesgo país, que mide la banca JP Morgan avanzó apenas un punto para ubicarse en torno a las 1433 unidades.
S&P Global Platts
YPF, planea aumentar su inversión en un 73% este año, y la mayor parte del aumento del gasto se destinará a la reconstrucción de la producción de petróleo y gas natural después de una caída del 10% en 2020, afirmó a S&P Global Platts una fuente de la petrolera.
YPF apunta a aumentar la inversión en su negocio upstream en más del 90% este año en comparación con 2020, lo que permitirá "estabilizar" la producción de petróleo y gas y prepararla para volver al crecimiento a pesar de las disminuciones naturales en los campos convencionales en maduración, dijo la fuente. con la condición de no ser nombrado, citando la política de la empresa.
El plan, sin embargo, depende de "la disponibilidad de efectivo", agregó la fuente.
Para liberar efectivo para inversiones, la fuente dijo que YPF está tratando de reestructurar 6.200 millones de dólares en bonos internacionales, pero hasta ahora los tenedores de bonos se han opuesto a su propuesta. En respuesta, la compañía ha mejorado la oferta para limitar las pérdidas para los tenedores de bonos al tiempo que hace que el retorno al crecimiento de la producción sea más viable que si no se hiciera nada.
"Uno de los objetivos de este refinanciamiento de deuda es destinar fondos para incrementar las inversiones que permitan revertir la caída en la producción de gas y petróleo en los últimos años", dijo la fuente.
Los tenedores de bonos tienen hasta el 8 de febrero para aceptar la oferta.
YPF, el mayor productor de petróleo y gas natural de Argentina, no puede pedir prestado dinero fácilmente en los mercados internacionales de capital porque el país está sumido en su tercer año de crisis financiera, lo que disuade a los prestamistas.
Esto significa que debe depender del flujo de caja, que se ha estado recuperando lentamente después de que un bloqueo de la economía durante ocho meses el año pasado redujera drásticamente las ventas de diesel y gasolina. Como resultado, la inversión upstream y downstream de YPF se desplomó a $ 934 millones en los primeros nueve meses de 2020 desde $ 3.3 mil millones en todo 2019, según datos de la compañía.
En una conferencia telefónica con inversionistas en noviembre, el CEO de YPF, Sergio Affronti, dijo que la producción total de petróleo y gas de la compañía probablemente disminuya un 10% en 2020 a partir de 2019, pero agregó que a medida que se recupere la demanda, la compañía podrá aumentar gradualmente la producción.
Desde entonces, YPF ha dicho que planea invertir más en técnicas de recuperación mejoradas en sus campos convencionales para exprimir más las reservas en maduración, mientras busca el crecimiento en Vaca Muerta, uno de los yacimientos de esquisto más grandes del mundo. La empresa quiere aumentar su participación en la producción de crudo de Vaca Muerta al 25% del total en 2021 desde el 20% en noviembre de 2020, y luego llevarla al 45% o 50% en 2022 o 2023. YPF es el mayor productor en el tocar.
