Arkadiusz Sieron
Muchos analistas esperan que la plata supere al oro este año. Es posible, pero los inversores no deberían contar con la mejora de las condiciones económicas y la demanda industrial.
La plata se ha convertido recientemente en un tema de inversión candente. Durante meses, si no años, algunos analistas afirmaron que la plata está infravalorada en relación con el oro. Luego, a principios de 2021, los revolucionarios de Reddit intentaron desencadenar un pequeño apretón de plata . Aunque ese intento fracasó, la plata, hasta ahora, claramente ha superado al oro este año , como muestra el gráfico a continuación. Entonces, ¿la plata es ahora una mejor inversión que el oro?
Bueno, ¿por qué sería? Después de todo, muchos inversores compran plata por las mismas razones por las que compran oro: es un metal monetario raro que puede usarse como cobertura de inflación , un activo de refugio seguro contra riesgos de cola o un diversificador de cartera . Es más barato que el oro, y es por eso que a menudo se le llama oro de los pobres.
De hecho, la plata tiene una correlación positiva muy alta con el oro . Solo eche un vistazo al gráfico a continuación, que ilustra el movimiento de los precios del oro y la plata desde abril de 1968. ¡Las formas de las líneas son muy similares y el coeficiente de correlación es tan alto como 0.90!
Por otro lado, la plata puede superar al oro. Después de todo, la plata tiene una naturaleza dual. No es solo un activo monetario, como el oro, sino también un producto industrial. Esto implica que la plata es más sensible al ciclo económico que el oro. Por lo tanto, dado que la economía mundial se está recuperando de la profunda recesión causada por la pandemia del coronavirus y el Gran Cierre , la plata puede superar al oro. En otras palabras, aunque tanto el oro como la plata podrían beneficiarse de la reflación durante la recuperación, la mejora de las condiciones económicas podría respaldar más a este último metal .
Otro argumento para que la plata brille más que el oro en 2021 es el patrón histórico según el cual los precios de la plata tienden a seguir los precios del oro con cierto retraso, solo para alcanzarlos más tarde, a menudo reaccionando de forma exagerada en comparación con el comportamiento del oro.
Hasta aquí la teoría. Pasemos ahora a los datos y analicemos la crisis económica anterior , es decir, la Gran Recesión y la siguiente recuperación. Como muestra el gráfico a continuación, ambos metales se movieron generalmente en conjunto, sin embargo, la plata fue más volátil que el oro .
Por ejemplo, desde su punto más bajo local a mediados de 2007 hasta su pico local a principios de 2008, la plata subió un 79 por ciento, mientras que el oro "sólo" un 57 por ciento. Luego, en la primera fase de la crisis financiera mundial , la plata se desplomó un 58 por ciento (de $ 20,92 a $ 8,88), mientras que el oro se deslizó un 30 por ciento (de $ 1011,25 a $ 712,5). Posteriormente, la plata se disparó 448 por ciento, alcanzando un pico de $ 48,7 en abril de 2011. Mientras tanto, el precio del oro alcanzó su pico de $ 1875 un poco más tarde, en septiembre de 2011, ganando un 166 por ciento. Finalmente, la plata cayó un 46 por ciento a fines de 2011, mientras que el oro cayó solo un 19 por ciento. Esto muestra que la recuperación económica y la reactivación industrial que siguieron a la Gran Recesión no ayudaron a que la plata brillara. En realidad, el metal azulado tuvo un desempeño inferior al del oro .
De manera similar, la plata se hundió más que el oro (25 frente al 17 por ciento) en el período previo al estallido de la burbuja de las puntocom , como se puede ver en el gráfico a continuación. También ganó menos que el oro después de la recesión de 2001 (25,4 frente al 27,5 por ciento), y luego se desplomó en el tercer trimestre de 2002, con un rendimiento significativamente inferior al oro.
Por lo tanto, la historia reciente no confirma la opinión de que la plata debería estar superando al oro en las primeras etapas de una recuperación, porque es un producto industrial que se beneficia de la mejora de las condiciones económicas. La plata nunca estuvo en un modo alcista cuando el oro estaba en un mercado bajista, y más bien tiende a repuntar rápidamente en la última etapa del ciclo de las materias primas, como en la década de 2000.
En realidad, se puede argumentar que la plata tiene el mejor período detrás de sí misma. Después de todo, se disparó un 141 por ciento desde finales de marzo hasta septiembre de 2020, mientras que el oro se recuperó "solo" un 40 por ciento. Por lo tanto, podría darse el caso de que el período de recuperación, en el que la plata supera al oro, ya haya quedado atrás. De hecho, como muestra el gráfico a continuación, la relación oro / plata ha disminuido recientemente a un rango más tradicional de 60-70.
Esto, por supuesto, no significa que la plata no pueda subir más. Sin embargo, parece que el metal ya ha alcanzado un poco a su primo más preciado . Por lo tanto, es posible que la plata pueda superar al oro en 2021, ya que el enfoque de Biden en la energía renovable puede ayudar a la plata, ya que una parte importante del metal utilizado en la industria ahora está vinculada a los paneles solares y la electrónica, pero la historia nos enseña que los inversores no deberían hacerlo. Cuente con la demanda industrial . La plata no superó al oro durante las recuperaciones de las recesiones anteriores. Aunque la plata tiene una naturaleza dual, su precio está altamente correlacionado con los precios del oro. Por lo tanto, factores macroeconómicos, como el dólar estadounidense , las tasas de interés reales , el apetito por el riesgo, la inflación ,la deuda pública , la política monetaria , la política fiscal , etc., deberían tener un impacto más fuerte en la plata que la demanda industrial . Como siempre, quienes ingresan al mercado de la plata deben recordar que los movimientos del precio de la plata son más violentos que en el mercado del oro.
