ANNA GOLUBOVA
El oro se está preparando para probar su resistencia clave en US$ 1.800, ya que el metal precioso está comenzando a encontrar su "mojo" nuevamente después de un comienzo de año decepcionante, dijo TD Securities.
"Después de tres meses desafiantes, el oro al contado está nuevamente comenzando a encontrar su mojo y pronto podría intentar desafiar la resistencia clave en poco más de US$ 1.800 / oz", dijeron estrategas de TD Securities.
"Los administradores de dinero parecen estar ganando convicción, después de numerosas declaraciones que enfatizan el compromiso de la Fed con el dinero fácil, de que el banco central se mantendrá moderado hasta que la economía funcione a plena capacidad, el empleo se acelere y su medida de inflación favorita, el PCE básico, se dispara un 0,5% por encima del objetivo implícito", agregaron.
Los precios del metal precioso deberían incluso poner a prueba los US$ 1.900 antes de fin de año, ya que numerosos titulares de inflación comenzarán a respaldarse con datos más concretos.
"Los inversores en oro pueden estar concluyendo una vez más que podría haber más inflación en camino debido a la tendencia en desarrollo de datos económicos más firmes de lo esperado y precios más altos de las materias primas. Dado que la evidencia sugiere que las tasas reales son las principales responsables de la acción del precio del oro, continuó los rendimientos negativos en gran parte de la curva sugieren que el mundo debería volver a ver una prueba del oro de US$ 1.900 + / oz, antes de fines de 2021", escribieron los estrategas.
Sin embargo, el oro querrá asegurarse de que la Reserva Federal mantenga el rumbo y permanezca acomodaticia antes de hacer todo lo posible. "El mercado necesitará tener un mayor nivel de confianza en que el aumento de las tasas no se reactivará con datos económicos más favorables y que la Fed evitará que las tasas aumenten hasta el punto en que puedan afectar negativamente a las condiciones financieras", señaló TD Securities.
Existe un consenso en el sentido de que un aumento repentino de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. Fue una reacción exagerada, lo que debería calmar el mercado de bonos y ayudar a que los precios del oro se recuperen.
"Con el oro ahora firmemente por encima de la media móvil de 50 días y a caballo entre un nivel clave de fib, una migración de tasas ascendentes modesta y ordenada y un dólar menos robusto pueden hacer que las especificaciones aumenten la cobertura de cortos, con una exposición más larga también a corto plazo", dijeron los estrategas. "No sería una sorpresa ver al oro moverse modestamente al norte de los US$ 1.800 / oz en un futuro no muy lejano, ya que parece que la curva reaccionó de forma exagerada en marzo cuando los rendimientos subieron".
El nivel clave a tener en cuenta una vez que se superen los 1.800 dólares será de 1.840 dólares la onza, ya que podría desencadenar un movimiento mucho mayor al alza. "El rastreador de posición de TD Securities CTA estima actualmente que un movimiento en los precios al contado por encima de los US$ 1.840 / oz puede catalizar la cobertura algorítmica de cortos a gran escala", agregaron los estrategas.
Según TD Securities, uno de los principales impulsores del oro en el futuro es el desanclaje de las expectativas de inflación.
"Si los hechos sobre el terreno muestran una inflación por encima de la meta y el señor Powell dice que los acontecimientos son transitorios y continúan acomodándose según lo planeado, podrían surgir temores de que la Fed y la comunidad de bancos centrales en general estén detrás de la curva de inflación. También podría desarrollarse el anclaje de las expectativas de inflación, lo que sería un maná para el oro", dijeron desde banco.
En el pasado, esto se ha observado durante el período anterior a Volcker, en el que el oro obtuvo ganancias masivas en la década de 1970.
"Volviendo al período anterior a Volcker, el oro estaba aumentando incluso cuando las tasas de interés oficiales aumentaban. La razón de esto fue que el presidente de la Reserva Federal en ese momento, William Miller (8 de marzo de 1978 a 6 de agosto de 1979) no abordó inflación de frente, ya que solo tomó una modesta acción de ajuste en relación con la inflación. La década de 1970 vio algunas de las tasas de inflación más altas en los Estados Unidos en la historia reciente, pero fue cauteloso acerca de endurecer la política monetaria ya que no quería que la economía se hundiera. El entorno de tasas de interés negativas resultante envió al oro a un territorio récord, con precios que subieron a un máximo de US$ 2.927 / oz en dólares corrientes el 21 de enero de 1980", señaló TD Securities.
Hay similitudes entre lo que Estados Unidos está viendo hoy y el período anterior a Volcker. "La Fed está examinando una política de empleo completa (y ahora también equitativa) con más vigor que su mandato de inflación, el Tesoro de EE.UU. está ejecutando una política fiscal simuladora keynesiana de facto y la deuda está superando al PIB por un amplio margen. Además, ahora hay una financiación masiva de la deuda del gasto público y una monetización de facto", escribieron los estrategas.
Esto podría llevar a precios del oro mucho más altos en el futuro. "Si bien no creemos necesariamente que este sea el caso, tales condiciones podrían llevar fácilmente a muchos a plantear la hipótesis de que las expectativas de inflación podrían desanclarse y que la Fed podría encontrarse detrás de la curva de una manera material. Como tal, el oro a US$ 1.900+ está muy en las tarjetas durante los próximos doce meses más o menos", explicó TD Securities.
