El petróleo y el gas son un negocio arriesgado. A lo largo de los años, esos riesgos se han atenuado con un solo principio: que la demanda seguiría aumentando indefinidamente. A medida que la transición energética cobra impulso, esa creencia casi se ha evaporado.

La demanda de petróleo puede seguir creciendo durante otra década o más. Por otro lado, si el mundo actúa de manera decisiva para limitar el calentamiento global a 2°C para 2050, el escenario de Wood Mackenzie AET-2 (Accelerated Energy Transition 2), la demanda y los precios del petróleo caerían rápidamente a finales de esta década. Sin embargo, la demanda y el precio del gas serían más resistentes.

Si bien esta gama de resultados tiene importantes implicaciones para la industria del petróleo y el gas, en cualquier escenario todavía hay una gran cantidad de valor upstream sobre la mesa. Utilizando su modelo global de Lens activo por activo, Wood Mackenzie estima que el rango de valoraciones futuras antes de impuestos para el upstream es de US$ 14 billones, de US$ 9 billones a US$ 23 billones. Después de impuestos, la participación de los operadores en esta renta económica oscila entre US US$ 3 billones y US$ 9 billones.

“La industria ahora se ve obligada a suministrar petróleo y gas a un mundo en el que la demanda y el precio futuros son muy inciertos. La gama de posibles resultados es vertiginosa. Pero el mundo seguirá necesitando suministro de petróleo y gas durante las próximas décadas, y la escala de la industria seguirá siendo enorme", comentó el vicepresidente de Wood Mackenzie, Fraser McKay.

Sensibilidad global de valoración de activos upstream

La entrega y la disciplina son primordiales en todos los aspectos de la cadena de valor upstream a medida que el entorno macro para el petróleo y el gas se vuelve más difícil. El rendimiento frente a los presupuestos y los plazos ha mejorado drásticamente desde la última recesión.

La industria debe permanecer implacable en su esfuerzo por mejorar la eficiencia, reducir los costos y entregar proyectos sin fallas. Las empresas de petróleo y gas deben enviar una señal contundente a las partes interesadas de que pueden ser administradores confiables del capital.

“Solo los proyectos excepcionales y de bajo costo funcionarán en todos los escenarios de demanda. Inevitablemente, el costo de capital y el costo de hacer negocios en petróleo y gas aumentarán", agregó el director de investigación de Wood Mackenzie, Angus Rodger.

Las empresas de petróleo y gas deben mejorar sus credenciales medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG). Debe mejorar el vínculo de confianza con las partes interesadas. Para los actores más importantes, las nuevas energías desempeñarán un papel cada vez más importante, pero esta no es una opción para muchos participantes de la industria. Tendrán que recortar las emisiones de Alcance 1 y 2 para reducir su exposición a una deuda cada vez más cara.

La inversión se trasladará al gas, poniendo fin a la larga supremacía del petróleo. “La industria tendrá que resolver el enigma de una economía más débil si se van a realizar los gigantescos proyectos de gas que el mundo necesita. Los rendimientos de la explotación de un barril de petróleo son actualmente más altos, con la producción de petróleo y los perfiles de flujo de efectivo entregando más valor por adelantado. Los precios del gas son más bajos que los del petróleo en términos de energía equivalente; esa relación tendrá que invertirse como ocurre en nuestro escenario AET-2 para que esto suceda”, agregó Rodger.

“Y los modelos comerciales deben adaptarse para maximizar el valor a medida que madura el sector del petróleo y el gas. La consolidación para reforzar los márgenes cobrará impulso. Los especialistas crearán nichos. La aplicación de la tecnología adecuada y la retención de las personas adecuadas determinarán su éxito. Solo unos pocos años más de precios firmes del petróleo fortalecerían los balances y facilitarían la ejecución de las estrategias de transición", finalizó McKay.