El Banco Central informó el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) correspondiente al mes de septiembre, el que superó las expectativas del mercado ya que creció 15,6% en comparación con igual mes del año 2020.

El mercado, en ese sentido, proyectaba un alza en torno a 13% y, con ello, una moderación del crecimiento interanual de la economía local.

En tanto, la serie desestacionalizada aumentó un 1,7% respecto del mes anterior y 15,3% en doce meses.

Según el BC, septiembre “registró la misma cantidad de días hábiles que septiembre de 2020. Todos los componentes del Imacec crecieron respecto al mismo periodo del año anterior, destacando la contribución de las actividades de servicios y, en menor medida, de la producción de bienes y el comercio”.

En esa línea, el ente dirigido por Mario Marcel el resultado del Imacec se explicó principalmente por la mayor apertura de la economía, “las medidas de apoyo a los hogares, los retiros parciales de los fondos previsionales y por la menor base de comparación de septiembre del año anterior. Por su parte, el crecimiento del Imacec desestacionalizado fue explicado por el desempeño de los servicios, reflejando las menores restricciones a la movilidad de las personas respecto del mes anterior”.

El análisis de la actividad

Analizando cada una de las actividades, el BC señaló que el aumento de 7,5% de la producción de bienes fue explicado por la agrupación resto de bienes, que creció 19,5%, asociado al desempeño de la construcción, y por la industria manufacturera que aumentó 10,4%. En tanto, la minería registró una caída de 6,7%.

En términos desestacionalizados, la producción de bienes disminuyó 0,2% respecto del mes anterior. Según el BC, "este resultado fue determinado por la caída de la minería, compensado parcialmente por el aumento del resto de bienes y la industria manufacturera".

En el comercio, la actividad creció 20,3%, impulsado por todos sus componentes, entre los que se destaca las ventas mayoristas de maquinaria y equipo, y las ventas minoristas de vestuarios, calzado y equipamiento doméstico.

Finalmente, los servicios crecieron 19%, resultado explicado principalmente por el desempeño de los servicios personales, en particular de educación y salud.

Baja tasa de comparación

Para el académico de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Talca, Arcadio Cerda, “el crecimiento del Imacec a un nivel superior a los que esperaba el mercado para septiembre, sin lugar un aliciente para la economía y empleo del país que ha sido afectado por factores sociales y la pandemia en los últimos años, lo que redujo el nivel de actividad económica, incrementando la pobreza como la desigualdad, aunque a tasas mucho menores que los países de la región, debido a que la situación económica previa que tenía Chile permitió asumir mayores deudas”.

Según informó El Mostrador, con todo, el académico de la FEN UTalca advirtió que hay que tomar las cifras con cautela a raíz de que la base de comparación es baja.

“Este mayor crecimiento, derivado de la mayor apertura de la economía, en conjunto con los retiros de fondos y aportes del Estado, han impulsado la demanda y, por ende, la producción de algunos sectores. Pero, estos datos hay que tomarlos con precaución, dado que la base de comparación era bastante baja. Cabe mencionar que, con respecto al periodo inmediatamente anterior, desestacionalizado, solo se incrementó 1,7%”, dijo Cerda.

Asimismo, indicó que hay que estar alertas sobre el aumento del riesgo en Chile a causa de distintos factores sociales que pueden tener un impacto económico.

“Lo anterior, en conjunto de otros factores sociales ha llevado a un aumento del riesgo como país, lo que al final podría afectar el desarrollo socio económico de Chile, con el perjuicio de los más vulnerables”, señaló.

EL ANÁLISIS DE EXPERTOS

RODRIGO CÁRDENAS/LA TERCERA

La economía chilena habría seguido su camino de recuperación durante septiembre, aunque con un crecimiento más moderado que los registrados durante los últimos meses.

Esa es la visión que tiene el mercado luego de la publicación de los datos de actividad en distintos sectores de la economía, dados a conocer por el INE, y que muestra que rubros como el comercio y las manufacturas siguieron creciendo, en el comparativo contra el mismo mes del año pasado, pero la minería anotó una fuerte baja.

El Índice de Producción Industrial (IPI) experimentó una contracción de 0,7% en septiembre, su primer registro negativo desde febrero pasado. La cifra se ubicó por debajo de las expectativas del mercado que esperaba un alza de 1,2% y se compara negativamente con la expansión de 4,2% del mes anterior.

El IPI está conformado por tres índices: el índice de producción manufacturera, el de electricidad gas y agua, y finalmente el de minería.

Este último mostró una caída de 7,3% en 12 meses, lo que se explicó por la menor actividad registrada en la minería metálica, producto de la baja en la extracción y procesamiento de cobre.

Mientras, el Índice de Producción Manufacturera (IPMan) tuvo un alza de 4,3% respecto a igual mes del año anterior e incidió 1,905 puntos porcentuales (pp.) en el IPI. El aumento estuvo relacionado con las ventas en empresas que fabrican maquinaria para el sector minero.

Por su parte, el Índice de Actividad del Comercio anotó nuevamente un fuerte crecimiento, aunque con signos de desaceleración. El indicador subió 17,9%, levemente por debajo del 21,7% del mes pasado, manteniendo el dinamismo impulsado por la mejora en el mercado laboral, las ayudas fiscales como el IFE y los retiros de los fondos de pensiones.

Ante esto datos, desde el mercado ven un Imacec de entre 11,5% y 13% para septiembre, lo que de todos modos sería la sexta alza consecutiva de dos dígitos para el indicador, aunque el incremento más acotado desde el 6,2% registrado en marzo de este año.

Alejandro Fernández, de Gemines Consultores, indica que “al contrario de lo sucedido en la mayoría de los meses previos, los datos sectoriales del INE de septiembre muestran resultados que no son muy satisfactorios y conducen a una estimación de crecimiento del Imacec de 11,8%, inferior a nuestra estimación previa a la publicación de estos datos, que superaba el 13%. De acuerdo a nuestra estimación, la serie desestacionalizada habría experimentado una baja en el noveno mes del año”.

En una línea similar, desde Banchile Inversiones, su economista jefe, Carolina Grünwald, dice que el Imacec del mes pasado “registraría un incremento en torno a 11,5%”.

La misma proyección tiene Martina Ogaz, de Euroamerica, quien plantea que “principalmente la producción minera sorprende por el arrastre que impactó al IPI en general, mientras que pese a desaceleración, el comercio sigue mostrando un dinamismo importante por el lado de las ventas del comercio al por menor y las ventas de supermercados”.

Sergio Godoy, economista jefe de STF Capital, ve un alza un poco mayor. Con los datos del INE anticipa un Imacec de 12% para septiembre.

El gerente de Macroeconomía de Inversiones Security, César Guzmán, anticipa un crecimiento interanual de 13%. El experto señala que “no hubo grandes sorpresas en los datos publicados por el INE, salvo la minería, que cayó un poco más de lo previsto. Además, calculamos que los servicios han seguido recuperándose”. Sin embargo, prevé “una moderación adicional de las variaciones interanuales” para los próximos meses.

De concretarse este 13%, el tercer trimestre promediaría un alza de 16,3%, por debajo del trimestre abril-junio, que tuvo un crecimiento medio de 18,1%, el más alto en la historia del indicador, debido a la también histórica baja base de comparación.