Los líderes occidentales y la OTAN han advertido contra tomar la palabra de Moscú y el presidente Biden advirtió que Rusia podría estar involucrada en una operación de “bandera falsa”
TÁCTICAS DE COBERTURA POR TENSIÓN RUSIA VS. UCRANIA
ELLIO SMITH/CNBC
Ha sido una semana volátil para los mercados globales, con el Promedio Industrial Dow Jones sufriendo su peor día del año, inversores siguen nerviosos por las tensiones en curso entre Rusia y Ucrania.
Dirigiéndose al Consejo de Seguridad de las Naciones Unidas, el secretario de Estado de EE.UU., Antony Blinken, hizo un llamamiento urgente contra una invasión rusa, después de que los líderes occidentales rechazaran las afirmaciones del Kremlin de una retirada de tropas y Ucrania acusara a los separatistas prorrusos de bombardear una aldea civil.
Parte de la presión de venta parecía estar disminuyendo el viernes por la mañana, con la esperanza de que una reunión entre Blinken y el ministro de Relaciones Exteriores de Rusia, Sergey Lavrov, la próxima semana pueda generar una solución diplomática al enfrentamiento.
Pero queda mucho en juego, con los líderes occidentales y la OTAN advirtiendo contra tomar la palabra de Moscú y el presidente Joe Biden advirtiendo que Rusia podría estar involucrada en una operación de “bandera falsa”.
Los activos de todo el espectro se han visto afectados por las tensiones geopolíticas, incluidos el petróleo y el gas natural, el trigo, el rublo ruso y refugios seguros como el oro, los bonos del Estado, el yen japonés y el franco suizo.
Philipp Lisibach, estratega global jefe de Credit Suisse, dijo a principios de esta semana que cualquier desescalada confirmada daría un impulso a los activos de riesgo después de un período de incertidumbre y volatilidad.
“Si tenemos, digamos, una resolución en términos de los problemas geopolíticos que enfrentamos actualmente, me imagino que la economía global se toma un respiro, los elementos de riesgo del mercado ciertamente pueden recuperarse, la ciclicidad y el comercio de valor probablemente deberían hacerlo. bueno, y las acciones europeas en particular que han estado bajo presión, asumimos que pueden seguir teniendo un rendimiento superior, por lo que ciertamente analizaríamos ese ángulo específicamente”, explicó Lisibach.
COBERTURAS GEOPOLÍTICAS GENERALES
Dada la amplia gama de posibles resultados del enfrentamiento actual, los inversores se han mostrado reacios a establecer un escenario de caso base, optando en cambio por una cuidadosa cobertura de cartera para mitigar los posibles riesgos a la baja de una invasión rusa, mientras capturan parte de la ventaja en el evento. de una desescalada.
“Raramente buscaríamos posicionarnos para un riesgo geopolítico material, ya que es muy opaco. Dicho esto, tenemos algunas coberturas geopolíticas generales en la cartera, principalmente oro y, dependiendo de la fuente del riesgo, algo de exposición al petróleo, así como, por supuesto, algunos bonos del gobierno, aunque con una duración reducida”, dijo Anthony Rayner, gestor de activos múltiples en Premier Miton Investors.
Bhanu Baweja, estratega jefe de UBS Investment Bank, argumentó a principios de esta semana que, fuera de la energía y los activos rusos, los mercados en realidad no habían valorado una gran cantidad de riesgo.
“Hemos visto que las acciones caen un poco, pero si nos fijamos en los bienes de consumo duraderos, porque ese es el único sector o subsector que definitivamente se vería afectado por un crecimiento más débil y una inflación más alta, en Europa ese sector lo está haciendo mucho mejor de lo que está. en los Estados Unidos”, sostuvo.
Baweja agregó que la deuda de alto rendimiento de EE.UU. también tiene un rendimiento inferior al de Europa, mientras que el euro se ha mantenido relativamente estable.
Los mercados están siguiendo el “libro de jugadas de 2014”, sugirió Baweja, cuando Rusia invadió Crimea por primera vez y la posterior imposición de sanciones contra Rusia durante el verano.
“Durante ese período, lo que realmente sucedió fue que algunas partes de CEE FX se vieron afectadas, el petróleo subió un poco en la primera iteración, bajó en la segunda, por lo que no sucedió mucho en las acciones, por lo que realmente se convirtió en un evento bastante local", agregó.
“Esta vez parece mucho más serio, pero no creo que los inversores quieran cambiar por completo su forma de pensar y probablemente quieran buscar coberturas, en lugar de cambiar por completo su cartera principal”, completó Baweja.
FX VISTO COMO LA MEJOR COBERTURA
En términos de cobertura, Baweja sugirió que, dado que la volatilidad de las acciones y los bonos ya es alta debido a la especulación del banco central, los inversores deberían mirar hacia los mercados de divisas, donde la volatilidad sigue siendo relativamente baja.
“Al igual que en 2014, buscaría coberturas en CEE (Europa Central y del Este), lugares como dólar-polaco (zloty) o dólar-checo (corona),”, dijo.
“Los propios activos rusos se han movido mucho, por lo que, junto con la energía, están valorando mucho el riesgo, lo que también significa que si la situación mejora, entonces realmente no debería ver que las acciones mundiales experimenten un alivio masivo de eso, debería ver que los activos rusos van arriba y la energía bajando”.
Si la situación empeora, Baweja sugirió cubrirse a través de FX en lugar de comprar acciones defensivas o favorecer los activos estadounidenses sobre los europeos.
“Si tenemos que hacerlo dentro de las acciones, creemos que DAX y los bancos europeos son probablemente las mejores coberturas”, agregó.
Si bien los mercados de acciones en Rusia y en todo el mundo continúan pareciendo sensibles a los desarrollos geopolíticos, el rublo se ha mantenido relativamente sólido en torno a la marca de 75 frente al dólar, a pesar de cierta volatilidad.
Luis Costa, jefe de CEEMEA FX y estrategia de tasas en Citi, dijo que es probable que los flujos hacia el rublo lo conviertan en la clase de activos rusos más resistente, con los altos precios de la energía y el gas apuntando a fuertes superávits en cuenta corriente en Rusia.
“Y no olvidemos que Rusia solía comprar divisas, solía comprar dólares como un derivado de la ley fiscal y detuvo la compra de dólares hace aproximadamente un mes para respaldar la moneda”, dijo Costa.
“Esto está haciendo que los flujos naturales del rublo sean aún más positivos para la moneda, por lo que creemos que, en toda la gama de activos del riesgo del rublo, del riesgo de Rusia, crédito, tasas, bonos y divisas, las divisas seguirán siendo la parte más resistente del rompecabezas", finalizó.
MERCADOS GLOBALES SE ESTABILIZAN
RISHI IYENGAR Y MICHELLE TOH/CNN Business
Los mercados globales se estabilizaron después de que la amenaza de una posible invasión rusa de Ucrania impulsara al Dow Jones a su peor día de 2022.
El S&P/ASX 200 de Australia y el Nikkei ( N225 ) de referencia de Japón cerraron con una caída del 1% y del 0,4%, respectivamente, mientras que el Kospi ( KOSPI ) de Corea del Sur apenas cambió.
Los mercados chinos fueron mixtos. Mientras que el Índice Compuesto de Shanghai ( SHCOMP ) de referencia ganó un 0,7%, el Índice Hang Seng ( HSI ) de Hong Kong cayó un 1,9%.
En Europa, las acciones cambiaron poco en la apertura. El FTSE 100 ( UKX ) de Londres y el CAC 40 ( CAC40 ) de Francia subieron un 0,2% cada uno, mientras que el DAX ( DAX ) de Alemania subió un 0,1%.
Los movimientos siguieron a un jueves terrible para el Dow ( INDU ) , que se desplomó 622 puntos, o un 1,8%, alcanzando su nivel más bajo en lo que va del año en el proceso. El S&P 500 ( SPX ) cayó un 2,1% y el Nasdaq ( COMP ) bajó un 2,9%. Los tres índices están ahora en números rojos durante la semana.
Los futuros de EE.UU. apuntaron ligeramente al alza, con los futuros del Dow, los futuros del S&P 500 y los futuros del Nasdaq subiendo un 0,6 %, un 0,7 % y un 0,8 %, respectivamente.
Los observadores del mercado están nerviosos por lo que podría significar un conflicto militar entre Rusia y Ucrania para los precios del petróleo y la economía global , especialmente si Estados Unidos y las principales economías de Europa se involucran.
Los inversores detestan la incertidumbre. Una invasión en toda regla de Ucrania desencadenaría una liquidación instintiva de las acciones a medida que las empresas enfrentan la posibilidad de un shock petrolero, una mayor inflación y un régimen de sanciones.
Una recesión prolongada del mercado acabaría con la riqueza acumulada por las familias en el mercado de valores y en las cuentas de jubilación. La inestabilidad del mercado también podría afectar la confianza entre los consumidores y las empresas.
