Una desaceleración de China puede complicar más la economía. En energía se recomienda apostar a las renovables por seguridad energética y para exportar.
ANAHÍ ABELEDO
En sus proyecciones económicas globales presentadas el miércoles pasado, en el estudio conocido como "El precio de la guerra", la OCDE destaca analiza la situación económica de Chile -uno de sus países miembro desde 2010- y prevé que el crecimiento se desacelerará bruscamente hasta alrededor del 1,4 % en 2022 y el 0,1 % en 2023. Incide la situación global pero también la incertidumbre política especialmente por la nueva Constitucón.
La inflación elevada, las condiciones financieras más estrictas y la retirada de las medidas fiscales extraordinarias limitarán el consumo de los hogares.
Es probable que las condiciones financieras más estrictas y la incertidumbre en torno a la nueva constitución desalienten la inversión de las empresas.
La inflación general se moderará en 2023, pero seguirá siendo alta debido al impacto en los precios de la energía del embargo de petróleo de la UE sobre Rusia.
Preservar la sostenibilidad fiscal dependerá de la implementación de la ambiciosa ruta de consolidación prevista.
CHILE: INDICADORES ECONÓMICOS
Una recuperación tardía del empleo y los precios mundiales más altos de los alimentos y la energía requerirán un apoyo fiscal específico y temporal para los hogares más vulnerables.
Se necesita una reforma fiscal que aborde los ingresos públicos estructuralmente bajos y la baja progresividad fiscal de Chile para abordar las necesidades sociales y de infraestructura apremiantes.
Una mayor inversión en energías renovables, junto con una eliminación acelerada del carbón, puede ayudar a reducir la dependencia energética y los costos. El banco central debería continuar ajustando para asegurar que la inflación regrese a la meta, pero a un ritmo más lento, dada la desaceleración económica.
CAE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA TRAS SU RÁPIDA RECUPERACIÓN EN 2021
Tras superar los niveles previos a la pandemia en un 8 % en 2021, impulsada por un fuerte consumo de los hogares, la actividad económica se contrajo en el primer trimestre de 2022. Las ventas minoristas y la confianza económica cayeron en los primeros meses del año, y los servicios contribuyeron positivamente a la actividad, como la economía reabrió.
El mercado laboral se ha ido recuperando aunque los niveles de empleo y participación se mantienen por debajo de los niveles previos a la pandemia.
La tasa de desempleo ha aumentado este año, alcanzando el 7,7% en abril, con más personas volviendo a la fuerza laboral.
Los efectos indirectos de la guerra en Ucrania ya se están sintiendo a través del aumento de los precios de la energía y los alimentos. Estos se suman a las presiones inflacionarias de la fuerte demanda de consumo, impulsada por los retiros extraordinarios de fondos de pensiones y el apoyo a los ingresos de los hogares relacionado con la pandemia.
Además, la moneda se ha depreciado en medio de la incertidumbre política interna, elevando las expectativas de inflación para los próximos dos años por encima del objetivo de inflación del banco central del 3%.
CHILE: DEMANDA Y PRECIOS
Los salarios aumentaron al 7,4% anual en marzo impulsados por los desajustes del mercado laboral, aunque los salarios reales disminuyeron un 2% anual.
Si bien los precios más altos del cobre podrían estimular la producción y la inversión minera, estos efectos se ven contrarrestados por los precios más altos de la energía, lo que lleva a un deterioro de los términos de intercambio.
LA POLÍTICA FISCAL MÁS RESTRICTIVA ES UN ACIERTO
El gobierno se ha comprometido adecuadamente con una consolidación fiscal ambiciosa y está eliminando gradualmente las medidas de estímulo fiscal de COVID-19.
El gobierno pretende reducir el déficit estructural del sector público del 11% del PIB en 2021 al 3,3% del PIB en 2022 y en un 0,75% del PIB anual hasta 2026, en línea con la regla fiscal, para estabilizar la deuda en torno a 44% del PIB.
El gobierno aprobó recientemente un paquete fiscal para mitigar los altos precios del petróleo a través de mayores subsidios a hogares y empresas y para apoyar el empleo y las PYME en sectores rezagados.
Se han aumentado las transferencias de efectivo específicas para aliviar el impacto de la inflación en los hogares vulnerables.
La política monetaria se ha vuelto restrictiva luego de que las autoridades implementaron aumentos sucesivos de la tasa de política al 8,25% en mayo. Aumentos adicionales pero menores en las tasas de política a 9.
ENTORNO INCIERTO CONDICIONA EL DÉBIL CRECIMIENTO
La reversión del estímulo fiscal, la disminución de los salarios reales impulsada por fuertes presiones inflacionarias y el endurecimiento monetario pesarán sobre el crecimiento económico durante 2022 y 2023.
Se proyecta que la inversión privada seguirá siendo débil debido a la incertidumbre que rodea a la nueva constitución y las tasas de interés más altas. Los niveles de empleo previos a la pandemia se alcanzarán gradualmente, respaldados por los actuales subsidios a la contratación, pero la informalidad laboral sigue siendo una preocupación.
Se prevé que la inflación disminuya impulsada por la desaceleración de la economía, pero se mantendrá elevada debido a los altos precios de la energía tras el embargo de la UE sobre el petróleo ruso.
Los riesgos a la baja incluyen cambios repentinos de sentimiento en los mercados financieros globales que podrían aumentar los costos de financiamiento, ampliar el déficit de cuenta corriente y debilitar aún más la moneda.
Las ricas dotaciones de Chile en fuentes de energía renovable brindan un fuerte potencial de exportación.
Una moneda depreciada podría hacer subir la inflación, pero los efectos más severos serán mitigados por grandes reservas de divisas. La inflación podría ser más alta de lo esperado si las presiones inflacionarias de los precios de la energía y los alimentos duran más.
Una desaceleración más pronunciada en China, el principal socio comercial, perjudicaría la inversión y el crecimiento.
Los riesgos al alza para el crecimiento son precios sostenidos del cobre más altos y una resolución más rápida de los cuellos de botella en el suministro mundial.
RENOVABLES PARA EXPORTAR. HIDRÓGENO VERDE
Las ricas dotaciones de Chile en fuentes de energía renovable brindan un fuerte potencial de exportación.
Una mayor inversión en energías renovables, junto con una eliminación acelerada del carbón, puede ayudar a diversificar la economía y aumentar la productividad, al tiempo que reduce la dependencia energética y los costos.
Una Estrategia Nacional de Hidrógeno Verde reciente tiene el potencial de descarbonizar la economía, particularmente la industria minera. Garantizar una financiación adecuada para el gasto social y de infraestructura requerirá aumentar los ingresos fiscales reduciendo aún más la evasión fiscal, aumentando los impuestos sobre la propiedad y los relacionados con las emisiones de CO2 y ampliando la base del impuesto sobre la renta de las personas físicas.
Fortalecer la competencia, alentar la adopción de tecnologías digitales y reducir la complejidad de los procedimientos regulatorios impulsaría las ganancias de productividad necesarias e impulsaría el crecimiento potencial.
Mejorar la calidad de la educación pública y la formación profesional mitigaría las consecuencias de la pandemia y reduciría las desigualdades.
Reforzar los beneficios por desempleo y ampliar la cobertura de los programas de transferencia de efectivo para los vulnerables, mientras se reduce su segmentación, fortalecería la recuperación del mercado laboral y mejoraría la equidad.
