NEILS CHRISTENSEN

Después de un 2022 decepcionante, se espera que el mercado del cobre experimente otro año volátil ya que el metal base se verá atrapado entre una recesión global, la transición de energía verde en curso y la creciente demanda de vehículos eléctricos, según algunos analistas de materias primas.

El cobre comenzó 2022 con una nota sólida ya que el mercado experimentó una demanda creciente y una oferta limitada. En el primer trimestre de 2022, los precios del cobre se dispararon a un récord de más de US$ 10.000 por tonelada en la Bolsa de Metales de Londres, con los futuros de cobre de alta calidad de EE.UU. superando los US$ 5 por libra.

Sin embargo, los precios récord duraron poco y una fuerte tendencia a la baja provocada por los crecientes temores de una recesión llevó los precios del cobre a un mínimo de casi dos años por debajo de US$ 7.000 por tonelada o US$ 3,20 por libra. Aunque el cobre ha logrado rebotar desde su mínimo de varios años, todavía se está preparando para terminar el año con una caída de más del 14%.

De cara al futuro, muchos analistas de materias primas esperan que los precios del cobre se mantengan moderados a medida que las políticas monetarias más estrictas del banco central y la débil demanda de China pasen factura al mercado, al menos durante la primera mitad del año.

"Los temores de recesión, la desaceleración de China debido a sus restricciones por el covid-19 y la tendencia alcista de la tasa de interés de la Fed continuarán impulsando la perspectiva del precio del cobre a corto plazo, sin embargo, el ajuste de la oferta debería mantener el soporte del precio del metal rojo por encima de los 7.500 USD/t durante todo 2023", dijeron los analistas de materias primas de ING en su informe de perspectivas para 2023.

Sin embargo, ING también prevé que el mercado del cobre mejore en la segunda mitad de 2023, con precios sostenidos por encima de los US$ 8.000 por tonelada.

Los analistas de materias primas del Bank of America son cautelosamente más optimistas de que los precios del cobre verán una recuperación en la segunda mitad del año después de un comienzo decepcionante. El banco prevé que los precios superen potencialmente los US$ 12.000 por tonelada.

"Mantenemos una visión cautelosa hacia 2023, esperando que los precios promedien 7.500 US$/t (3,40 US$/lb) en el primer trimestre, antes de subir a un promedio de 10.000 US$/t (4,53 US$/lb) en el 4T23", dijeron los analistas en su informe de 2023. panorama.

Junto con Bank of America, Goldman Sachs también es optimista sobre el cobre, ya que ve más allá de la debilidad a corto plazo. A principios de diciembre, la institución financiera mejoró su precio objetivo del cobre a 12 meses a US$ 11.000 por tonelada, por encima de su pronóstico anterior de US$ 9.000.

Goldman Sachs prevé que los precios del cobre promedien en 2023 alrededor de US$ 9.750 por tonelada, con un precio medio que salte a US$ 12.000 por tonelada para 2024.

Los analistas de materias primas de CIBC son un poco menos optimistas sobre el cobre, ya que esperan que una recesión afecte la demanda. El banco canadiense prevé que los precios del cobre en la primera mitad del año promedien alrededor de US$ 3,35 la libra, un 11% menos que su pronóstico anterior. En la segunda mitad del próximo año, se espera que los precios suban a un promedio de US$ 3,65 la libra.

“Pronosticamos precios del cobre más débiles en [la primera mitad de 2023] debido a los riesgos de una desaceleración económica mundial, aumentos continuos de las tasas y un dólar más fuerte”, dijeron los analistas. 

"Pronosticamos un crecimiento interanual del consumo de cobre del 2 % en 2023, al tiempo que destacamos los riesgos a la baja para nuestro caso base si las recesiones son más profundas de lo esperado (1973-75 vio una caída del 14 % en el consumo mundial de cobre y 2008-2009 una caída del 16 % en consumo mundial de cobre excluida China)", explicaron. 

Sin embargo, no todos los analistas son optimistas sobre el cobre antes del nuevo año. Mike McGlone, analista senior de productos básicos de Bloomberg Intelligence, dijo que los metales industriales no podrán resistir la desaceleración inminente de la actividad económica.

"Considerado como un indicador principal, la curva de rendimiento de EE.UU. extremadamente invertida a fines de 2022 puede presagiar un movimiento pendular a la baja similar de los metales industriales en 2023. Demasiado frío seguido de demasiado calor es normal en las materias primas, lo que puede ser parte de la tendencia bajista a corto plazo", agregaron. 

2023 PODRÍA SER EL COMIENZO DEL MERCADO ALCISTA A LARGO PLAZO DEL COBRE
Para muchos analistas, el cobre se ha convertido en un metal crítico a largo plazo a medida que el mundo actualiza su infraestructura energética y hace la transición a energías renovables verdes.

"A más largo plazo, creemos que la demanda de cobre mejorará en medio del paso acelerado hacia las energías renovables y los vehículos eléctricos (EV). En los EV, el cobre es un componente clave utilizado en el motor eléctrico, las baterías y el cableado, así como en las estaciones de carga. El cobre no tiene sustitutos para su uso en vehículos eléctricos, energía eólica y solar, y su atractivo para los inversionistas como metal verde clave respaldará precios más altos en los próximos años”, dijeron analistas de ING.

En un informe del verano, los analistas de S&P Market Intelligence dijeron que se espera que la demanda mundial de cobre se duplique para 2035. La firma de investigación espera ver importantes déficits de cobre para 2025.

"El cobre, el 'metal de la electrificación', es esencial para todos los planes de transición energética. Una electrificación más profunda requiere cables, y los cables están hechos principalmente de cobre. Las tecnologías críticas para la transición energética, como los vehículos eléctricos (EV), la infraestructura de carga, la energía solar la energía fotovoltaica (PV), la eólica y las baterías requieren mucho más cobre que las contrapartes convencionales basadas en fósiles", dijeron los analistas. 

"La brecha potencial entre la oferta y la demanda será muy grande a medida que avance la transición", completaron.