La duración de ese proceso es una pregunta, pero la llamada del día se centra específicamente en el sector petrolero. Las empresas petroleras integradas que cotizan en Europa cotizan con un descuento de más del 40% con respecto a sus pares estadounidenses, según analistas de Citi. 

La mayor parte de ese descuento se explica por la prima más alta que las acciones estadounidenses poseen en general frente a las acciones europeas, aunque la exposición al esquisto de Exxon Mobil y Chevron, y las presiones sobre los inversores europeos para que no sean dueños del sector por razones políticas, también son una consideración.

Los mercados, dicen los analistas de Citi dirigidos por Alastair Syme, no van a cerrar esa brecha por sí mismos. Pero la industria podría, si Exxon -1,83% o Chevron -4,44% compró BP +0.19%, Shell -0.02% o TotalEnergies -1,92%, cuyas capitalizaciones de mercado actuales oscilan entre US$ 100.000 millones y US$ 200.000 millones.

“El premio para los IOC de EE.UU. parecería considerable, con un aumento del valor proveniente de la capacidad de financiar a un [costo de capital] más bajo, así como sinergias de costos que estimamos en términos de [valor actual neto] en la región de 15- 30% de la capitalización de mercado objetivo”, dicen los expertos.

¿Europa permitiría que los estadounidenses se abalanzaran? “Los políticos europeos, sin duda, agitarían sus sables, pero dado que ya han establecido una narrativa antipetróleo, parece poco probable que intervengan directamente. Es poco probable que las autoridades de competencia coloquen bloqueadores, al menos no lo suficiente como para eliminar el potencial de acumulación de valor”, responden.

No es que la industria petrolera no haya pasado por una consolidación antes, la última ola ocurrió en la década de 1990. Y en manos estadounidenses, las empresas europeas no gastarían tanto en inversiones bajas en carbono, “una parte del negocio que se convertirá en un sumidero de efectivo para los COI europeos en los próximos años”.