Las afirmaciones persistentes de falta de inversión crónica en la industria mundial del petróleo y el gas son exageradas, según muestra la investigación y el análisis de Rystad Energy.

Las inversiones en el sector upstream se han desplomado desde que el gasto alcanzó un máximo de US$ 887.000 millones en 2014, y se espera que se inviertan alrededor de US$ 580.000 millones este año. El número de pozos completados también ha disminuido, de 88.000 en 2014 a 59.000 este año.

Como resultado, muchos participantes del mercado predicen que esta tendencia continuará y dará lugar a una falta de inversión crónica y una escasez de suministro de petróleo en los próximos años. Sin embargo, nuestro modelado y análisis cuentan una historia diferente. 

Los precios unitarios más bajos, las ganancias de eficiencia, las ganancias de productividad y las estrategias de cartera en evolución han aumentado significativamente la eficiencia de la industria upstream. 

En otras palabras: la industria puede hacer lo mismo que antes, pero a un costo mucho menor. Aunque las inversiones se han reducido, la actividad y la producción se mantienen saludables y a la par de los niveles observados entre 2010 y 2014.

"Contrariamente a la opinión popular, el mundo está invirtiendo cantidades adecuadas de dinero en la producción de combustibles fósiles para satisfacer la demanda. Los ahorros de costos significan que los operadores pueden producir la misma cantidad de petróleo a un costo menor, y no prevemos una crisis de suministro de petróleo debido a una inversión insuficiente en el horizonte inmediato", dijo Espen Erlingsen, jefe de investigación upstream en Rystad Energy.

Las inversiones upstream globales alcanzaron su punto máximo en casi US$ 900.000 millones en 2014 antes de caer a alrededor de US$ 500.000 millones dos años después del colapso del precio del petróleo en 2015. Hubo otra caída en 2020 cuando las inversiones se desplomaron a US$ 400.000 millones debido a la pandemia de Covid-19 y el consiguiente petróleo.

DESPLOME DE PRECIOS
El gasto se recuperó el año pasado a alrededor de US$ 500.000 millones a medida que la actividad de petróleo y gas se recuperó. A pesar de este repunte, las inversiones de 2022 alcanzaron solo el 60% de los niveles de 2014, por lo que podría ser fácil suponer que la actividad upstream ha disminuido un 40% desde 2014.

Sin embargo, esta conclusión es apresurada y no tiene en cuenta la caída de los precios unitarios y las ganancias de eficiencia. Al observar cómo se han desarrollado los precios unitarios para los diferentes segmentos de suministro desde 2014, vemos cómo han caído los costos.

Los precios unitarios están relacionados con el momento en que se produce el gasto y no con el momento en que se contrata. Para la mayoría de los segmentos, los precios han bajado entre un 20% y un 30%, lo que ha resultado en más actividad por cada dólar gastado. Por lo tanto, sería engañoso observar únicamente la tendencia a la baja de la inversión.

La cantidad de pozos completados por año también es una métrica clave. La actividad alcanzó su punto máximo alrededor de 2014 con alrededor de 88.000 nuevos pozos perforados. Al igual que con los niveles de inversión, la cantidad de pozos cayó de 2014 a 2016, luego creció hasta 2019 antes de caer durante la pandemia. 

El año pasado, la cantidad de pozos nuevos fue de alrededor de 55.000, una disminución de alrededor del 35% en comparación con 2014. Esta métrica también parece contar la misma historia: los niveles de actividad son considerablemente más bajos que en 2014.

Para pintar una imagen más precisa de la actividad aguas arriba, Rystad Energy evalúa los recursos esperados de los pozos a lo largo de su vida útil, unos 30 años. 

Esta métrica excluye el impacto de la inflación o deflación de costos e incluye ganancias de eficiencia y cambios de cartera, como hemos observado recientemente con la perforación moviéndose hacia áreas con pozos más productivos. Los pozos completados en 2014 tienen un potencial total de producción de petróleo de alrededor de 37 mil millones de barriles. 

Este fue un año de sobreinversión, y en los años siguientes siguió una fuerte caída en los precios del petróleo. De 2014 a 2016, los recursos desarrollados disminuyeron pero mucho más lentamente que las inversiones y el número de pozos, lo que demuestra que los pozos más productivos aún se perforaron durante este período.

El potencial de recursos petroleros para todos los pozos completados en 2022 fue de casi 32.000 millones de barriles, o solo un 15% menos que en 2014. Para 2023, se espera que este valor crezca aún más y llegue a casi 35.000 millones de barriles. El crecimiento reciente de los recursos desarrollados está impulsado principalmente por los yacimientos de petróleo compacto y de aguas profundas de EE.UU.

Los recursos totales por año de finalización se pueden comparar con la producción anual total para mostrar la trayectoria y el sentimiento del mercado. En un mercado petrolero en expansión con una demanda creciente, los recursos recién desarrollados deberían superar la producción total, ya que los volúmenes de los nuevos pozos se producirán durante un período de 30 años. 

Los nuevos recursos superarán la producción total anual hasta al menos 2025, lo que demuestra la trayectoria positiva de la industria petrolera mundial y respalda nuestra conclusión de que es poco probable que se produzca una escasez de suministro provocada por una inversión insuficiente a corto plazo.