El oro es la estrella de Barrick y el cobre consolida su camino en la cartera de proyectos por su potencial en un mundo en transición. En su reporte anual, la minera analizó el mercado del oro y cobre y su impacto en el último balance.

La rentabilidad para los accionistas sigue siendo un área de enfoque para Barrick y en los últimos tres años, hemos devuelto $3.5 mil millones a los accionistas a través de dividendos y recompras de acciones, lo que ha reducido nuestro recuento de acciones en circulación en 52 millones de acciones, o 3%.

La recompra de acciones seguirá siendo un elemento clave de nuestra estrategia de asignación de capital, ya que el Directorio de Barrick ha autorizado un programa adicional de recompra de $1.000 millones para 2025. Esto nos dará la oportunidad de comprar estratégicamente nuestras acciones cuando creamos que el valor real de Barrick no se refleja en el precio de las acciones, al mismo tiempo que equilibramos las necesidades de capital del grupo a medida que nos embarcamos en esta fase de crecimiento.

El precio promedio del oro en 2024 fue de $2,386/oz, un aumento del 23% sobre el promedio de $1,941/oz en 2023. $2,386/oz ahora representa el precio promedio anual más alto registrado, superando el máximo anterior alcanzado en 2023. Fue el noveno año consecutivo de aumentos en el precio promedio anual del oro.

2024 marcó otro año de desafíos económicos globales, liderado por la inflación persistente, la incertidumbre macroeconómica y las preocupaciones geopolíticas. Ante estos desafíos constantes, el oro se ha consolidado como una inversión de refugio seguro y una reserva de valor. El precio del oro a finales de 2024 fue de 2609 dólares por onza, por encima del promedio anual del año, y ha mantenido una sólida cotización, alcanzando nuevos máximos en los primeros meses de 2025.

Tras los históricamente bajos tipos de interés nominales globales de 2020, incluyendo un rango de tipos de interés de referencia del 0% al 0,25% en Estados Unidos para contrarrestar el impacto económico negativo de la pandemia de COVID-19, los tipos de interés de referencia se incrementaron sustancialmente durante 2022 y 2023 para controlar la inflación. El aumento de los tipos de interés de referencia en esos años finalmente condujo a una reducción de la inflación desde sus máximos históricos.

Esta moderación de la inflación durante 2024 permitió los esperados recortes de los tipos de interés de referencia en Estados Unidos en el segundo semestre del año. En combinación con las tensiones geopolíticas, la incertidumbre sobre el crecimiento mundial y los elevados precios de las acciones, el precio del oro alcanzó un máximo histórico de 2.790 dólares por onza en el cuarto trimestre de 2024.

La demanda de oro se mantuvo sólida en 2024, con el Consejo Mundial del Oro reportando una demanda total de 4.975 toneladas, un ligero aumento con respecto al año anterior, lo que refleja los elevados niveles de compras netas de los bancos centrales mundiales, atenuados ligeramente por la disminución en la fabricación de joyería. Considerando el aumento de precios, la demanda total de oro en 2024, en dólares estadounidenses, alcanzó un máximo histórico.

El Consejo Mundial del Oro informó que las tenencias colectivas de oro en ETF disminuyeron en 7 toneladas durante el año, lo que representa una desaceleración significativa de las salidas en comparación con la disminución de 244 toneladas del año anterior. La demanda de lingotes y monedas en 2024 se mantuvo prácticamente igual a la del año anterior.

Las compras de los bancos centrales continuaron a un ritmo impresionante durante 2024, superando las 1.000 toneladas por tercer año consecutivo. 2022, 2023 y 2024 representaron los tres niveles más altos de compras netas en más de 50 años. El Consejo Mundial del Oro estima que los bancos centrales mundiales añadieron 1.045 toneladas netas a sus reservas durante 2024, el decimoquinto año consecutivo de compras netas.

Durante los peores impactos de la pandemia de COVID-19, algunos bancos centrales consideraron sus tenencias de oro como fuente de liquidez en tiempos económicos difíciles. Su capacidad para hacerlo demostró contundentemente por qué el oro es un valioso activo de reserva y una fuente clave para la diversificación de reservas. El fuerte nivel de compras en los años posteriores demostró que los bancos centrales consideran el oro como una reserva de valor a largo plazo.

El consumo mundial de joyería disminuyó en 2024 debido a los precios récord del oro, impulsado por una caída del 24% en el consumo chino. A pesar del aumento de los precios y el debilitamiento de la moneda, la demanda india solo cayó un 2% interanual, lo que pone de manifiesto la persistente afinidad del país por el oro. Como resultado, India recuperó el liderazgo como el país con mayor consumo de joyería de oro. En conjunto, India y China representaron aproximadamente el 56% de la demanda mundial de joyería de oro en 2024, una ligera disminución respecto al 57% del año anterior. La demanda de oro para tecnología, electrónica y otros usos industriales aumentó un 7% en 2024, debido en parte a la demanda de oro para aplicaciones relacionadas con la inteligencia artificial.

La oferta anual total de oro en 2024 aumentó un 1% debido principalmente al aumento del oro reciclado como resultado del aumento de los precios. Si bien la oferta de oro reciclado aumentó un 11%, se mantuvo aproximadamente un 16% por debajo del máximo histórico alcanzado en 2012, a pesar de los precios récord del oro.

Se estima que la producción minera mundial ha aumentado modestamente por cuarto año consecutivo, alcanzando un nuevo máximo anual. Sin embargo, este pequeño incremento interanual pone de manifiesto la dificultad de la industria minera para aumentar la producción, a pesar del noveno año consecutivo de precios promedio anuales récord. A medida que los precios del oro han aumentado y el capital se ha vuelto más accesible en los últimos años, existe evidencia continua de un aumento en el gasto en exploración. No obstante, los costos de construcción de minas y el tiempo requerido para los estudios ambientales y la tramitación de permisos antes de alcanzar la fase de producción significan que retomar un crecimiento sostenido de la producción mundial sigue siendo un desafío.

QUÉ FUE DEL MERCADO DEL COBRE

Los precios del cobre experimentaron una mayor volatilidad en comparación con 2024, cotizando en un rango de $3,69/lb hasta un precio nominal máximo histórico de $5,04/lb durante el año. Las limitaciones de la oferta y las expectativas de tasas de interés de referencia más bajas contribuyeron a que el precio del cobre alcanzara su máximo histórico en mayo de 2024, mientras que los precios se moderaron durante el resto del año debido al fortalecimiento del dólar estadounidense ponderado por el comercio y a la preocupación por el crecimiento mundial.

El PIB de China creció un 5,0 % en 2024, cumpliendo así el objetivo establecido por el gobierno. China es, con diferencia, el mayor consumidor mundial de cobre, y la demanda general del metal se ve significativamente afectada por la actividad económica del país. Dado que el Fondo Monetario Internacional proyecta un crecimiento adicional del PIB real de China del 4,5 % en 2025, sumado a la necesidad de invertir en infraestructura de electrificación, las perspectivas a corto plazo para los precios del cobre se mantienen sólidas.

A largo plazo, debido al papel crucial que desempeñará el cobre en la transición energética, mediante la fabricación de vehículos eléctricos, baterías para vehículos eléctricos, paneles solares, turbinas eólicas y redes eléctricas, las perspectivas para la demanda de cobre en los próximos años siguen siendo muy positivas. En combinación con un crecimiento limitado de la oferta debido al costo y el tiempo de puesta en marcha de nuevas minas, se prevé que surjan déficits físicos anuales de cobre y que estos aumenten durante la próxima década, siendo necesarios precios del cobre sólidos para incentivar la producción adicional y el reciclaje de chatarra para equilibrar el mercado.

Desde principios de siglo, los precios de mercado tanto del oro como del cobre han crecido significativamente. Los precios del cobre han experimentado una mayor volatilidad, mientras que los del oro han mostrado una fortaleza más consistente. Durante este período, los aumentos en los precios del oro han superado el índice de rendimiento total del S&P 500, con los precios del cobre manteniéndose a un ritmo cercano, lo que demuestra los beneficios a largo plazo de mantener activos tangibles en una cartera de inversión.