La minera diversificada, que cotiza en NYSE y TSX bajo el ticker MUX, reportó una ganancia neta de US$9,6 millones en el segundo trimestre de 2026, más del triple que en igual período de 2025. La mina San José, en Santa Cruz, aportó US$58,2 millones en dividendos en lo que va del año —muy por encima de la guía original— y se perfila como la fuente de capital clave para financiar el crecimiento del resto del portfolio, que apunta a duplicar la producción hacia 2030.

McEwen Inc. dio a conocer sus resultados correspondientes al segundo trimestre de 2026 (finalizado el 30 de junio), con una mejora generalizada en la rentabilidad y avances en sus proyectos de crecimiento en Canadá, Estados Unidos, México y Argentina. La compañía ratificó su objetivo de duplicar la producción anual a entre 250.000 y 300.000 onzas equivalentes de oro (GEOs) hacia 2030.

San José: el activo argentino que sobrecumple

Entre todos los activos del portfolio, la mina San José —ubicada en el Macizo del Deseado, provincia de Santa Cruz, y operada a través de una asociación con una subsidiaria de Hochschild Mining plc, en la que McEwen mantiene una participación del 49%— fue uno de los datos salientes del trimestre.

Durante el segundo trimestre, McEwen recibió un dividendo de US$49,4 millones proveniente de San José, lo que llevó el total de dividendos percibidos en 2026 a US$58,2 millones, superando ya la guía original de la compañía para todo el año, que proyectaba entre US$40 y US$50 millones.

La producción atribuible a la participación del 49% de McEwen alcanzó las 17.019 GEOs en el trimestre, un 17% más que en el primer trimestre de 2026 y un 24% más que en el segundo trimestre de 2025. La mejora responde a la expansión de la planta de procesamiento completada recientemente, a mayores tasas de minado y a mejores recuperaciones de oro.

Los costos se mantuvieron estables: US$2.466 por GEO en costo de caja y US$2.913 por GEO en costo total sostenido (AISC). La compañía elevó además su guía de producción atribuible para San José a entre 59.000 y 64.000 GEOs para 2026, con un objetivo de régimen de entre 60.000 y 70.000 GEOs anuales una vez estabilizada la expansión.

McEwen destacó que, a los precios actuales de oro y plata, San José se perfila como una fuente de capital central para financiar la expansión de producción en el resto de sus yacimientos.

Vale aclarar que, al tratarse de una inversión contabilizada bajo el método de participación patrimonial (equity method), el dividendo de US$49,4 millones no se refleja en la ganancia neta consolidada de McEwen, aunque sí impacta de lleno en su posición de caja.

El resultado consolidado

A nivel consolidado, McEwen reportó en el segundo trimestre un ingreso neto de US$9,6 millones, o US$0,16 por acción, frente a US$3,0 millones (US$0,06 por acción) en el mismo trimestre de 2025. Los ingresos por ventas crecieron 27%, hasta US$59,2 millones, sobre la venta de 13.948 GEOs, con un precio de venta realizado promedio de US$4.454 por onza, un 35% superior al de un año atrás.

La ganancia bruta trimestral fue de US$20,1 millones (vs. US$12,3 millones en Q2 2025), y el EBITDA ajustado —que incorpora la porción proporcional de McEwen Copper y de Paragon Advanced Labs— alcanzó los US$22,2 millones (US$0,37 por acción), frente a US$17,3 millones (US$0,32 por acción) un año atrás.

La caja y equivalentes de la compañía subió a US$78,9 millones al cierre del trimestre, desde US$51,0 millones a fines de 2025, mientras que la deuda principal se mantuvo estable en US$130 millones. Las acciones en circulación pasaron de 55,5 a 59,7 millones, principalmente por la emisión de acciones vinculada a las adquisiciones de Canadian Gold Corp. y Golden Lake Exploration.

McEwen actualizó su guía consolidada de producción para 2026 —que incluye la porción atribuible de San José— a un rango de 109.000 a 120.000 GEOs, con costos de caja de entre US$2.200 y US$2.450 por onza y AISC de entre US$2.500 y US$2.750.

Canadá: el Stock Mine gana vida útil y sube la guía del Fox Complex

En Ontario y Manitoba, McEwen elevó su guía de producción 2026 para el Fox Complex a 20.000–23.000 GEOs (desde 16.000–19.000), manteniendo el AISC en US$2.650–2.850 por onza. El desarrollo del Stock Mine —que se prevé comience a minar en el cuarto trimestre de 2026 con producción comercial en 2027— avanza en tiempo y presupuesto, con una inversión de US$12,8 millones en el trimestre. Un dato relevante: la ingeniería adicional permitió extender la vida útil estimada de Stock a 8,5 años, desde los 6 años previamente informados.

El proyecto Grey Fox, cuyo estudio de prefactibilidad se publicó en el trimestre, contempla una Reserva Probable de 980.300 onzas de oro y apunta a llevar la producción del Fox Complex a 100.000 GEOs en 2029. La exploración también arrojó intersecciones de alta ley, como 97,7 g/t de oro en 4,4 metros en la zona Whiskey Jack. En el proyecto Tartan (Manitoba), el hallazgo de una nueva "Zona Central" abre potencial para ampliar el recurso mineral.

Estados Unidos: Gold Bar reduce su meta por problemas operativos

En Nevada, la compañía redujo su guía de producción 2026 en el Gold Bar Complex a 30.000–33.000 GEOs (desde 39.000–43.000), y elevó el costo AISC proyectado a US$2.900–3.200 por onza. La revisión responde a que se colocó menos mineral del previsto en el heap leach, afectado por la caída temporal del laboratorio de ensayos y por un mayor contenido de material carbonoso al esperado.

Pese al bache de corto plazo, la compañía publicó en el trimestre la Estimación de Recursos Minerales de Windfall, que llevó los Recursos Indicados del complejo Gold Bar a 792.000 onzas de oro y los Inferidos a 281.000 onzas, además de 168.000 onzas de Reservas Probables. McEwen proyecta que Gold Bar podría alcanzar entre 90.000 y 110.000 GEOs anuales hacia 2030, impulsado por Windfall, Lookout Mountain y Trinity Ridge.

México: El Gallo apunta a producción en 2027

En México, McEwen prevé el inicio de la Fase 1 de El Gallo en la segunda mitad de 2027, con una producción de unas 20.000 GEOs anuales durante al menos una década. La construcción comenzaría a fines del tercer trimestre de 2026. La eventual habilitación de la Fase 2 (El Gallo Silver) podría elevar la producción a entre 40.000 y 50.000 GEOs anuales.

Cobre: la participación en McEwen Copper y Los Azules

McEwen mantiene además una participación del 46,3% en McEwen Copper, dueña del proyecto de cobre Los Azules en San Juan, que continuó avanzando en el trimestre hacia su Decisión Final de Inversión (con un 27% del programa de trabajo completado al cierre de junio). Sobre la base del último financiamiento de McEwen Copper, la participación de McEwen en el proyecto tiene un valor implícito de US$457 millones. (Para un desarrollo completo de Los Azules y McEwen Copper, ver nota aparte).