Fortuna Mining Corp. (NYSE: FSM | TSX: FVI) informó sus resultados del tercer trimestre de 2026 con un balance sólido en caja y rentabilidad, aunque con costos al alza. La compañía generó USD 90,8 millones de flujo de caja libre de operaciones en curso y se mantiene encaminada a cumplir su guía de producción anual. Opera tres minas, en la Argentina (Lindero), Perú (Caylloma) y Costa de Marfil (Séguéla), y tiene en desarrollo el proyecto Diamba Sud, en Senegal.

El CEO, Jorge Ganoza, atribuyó el aumento de costos a factores externos, entre ellos la compensación en acciones, el diésel más caro y una breve interrupción en Séguéla en julio. Según dijo, espera un cierre de año más fuerte, con mayor producción y márgenes más amplios.

Lindero (Argentina): producción en alza y costos presionados por el peso

La mina de oro del grupo en la Argentina produjo 26.025 onzas de oro en el trimestre (26.024 según la tabla operativa), contra 24.417 en el mismo período de 2025, un alza de cerca de 7%. El aumento se explica por más mineral colocado en la pila de lixiviación (1,86 millones de toneladas, frente a 1,70 millones) y una ley levemente mayor, de 0,63 g/t contra 0,60 g/t. En los primeros nueve meses de 2026, Lindero colocó aproximadamente el 99% de las onzas planificadas y sigue en camino de cumplir su guía anual.

El frente de costos fue más complicado:

El costo en efectivo fue de USD 1.449 por onza de oro, contra USD 1.117 un año atrás. El AISC (costo sostenible total) llegó a USD 1.845 por onza, frente a USD 1.570. La empresa lo atribuye a la apreciación del peso argentino, que encarece los costos locales en dólares, y a mayores precios de diésel y explosivos. A nivel consolidado, calcula un impacto de unos USD 45 por onza por factores macroeconómicos que afectan los costos en pesos de Lindero. También influyó un mayor consumo de cianuro.

Fortuna registró una pérdida cambiaria de USD 2,5 millones en el trimestre, que atribuye a la compra de dólares para repatriar fondos desde la Argentina. Los impuestos del período reflejan un gasto diferido en Lindero y la provisión de retenciones. En el tercer trimestre de 2025, la compañía había registrado una reversión de deterioro de USD 52,7 millones en Lindero, lo que distorsiona la comparación interanual de la ganancia neta.

Caylloma (Perú): más plata y mejores precios, con costos más altos

La mina peruana produjo 247.367 onzas de plata, contra 233.612 en el tercer trimestre de 2025, un incremento de cerca de 6%. La ley de cabeza promedió 66 g/t de plata, con una recuperación del 83%. La producción de plomo fue de 8,4 millones de libras y la de zinc, de 11,4 millones de libras, con leyes algo menores a las de un año atrás (2,98% de plomo y 4,08% de zinc).

El precio realizado de la plata fue de USD 62,70 por onza, un 59% más que los USD 39,33 del año pasado, y el del zinc subió a USD 1,74 por libra desde USD 1,28. El plomo, en cambio, cayó levemente a USD 0,85 por libra.

Fortuna espera que Caylloma supere su guía anual de producción en base a oro equivalente. Además, la ampliación de la presa de relaves N.° 3 avanzaba al 64% al 30 de septiembre, según lo planificado.

Séguéla: un trimestre con problemas

En Costa de Marfil, la producción cayó a 33.744 onzas (38.799 un año atrás). La empresa menciona la baja disponibilidad de equipos de un contratista minero y una parada temporal en todo el sitio por un bloqueo de mineros artesanales, que se levantó con intervención de fuerzas de seguridad. Por eso, la operación apunta al extremo inferior de su guía de producción. Según la compañía, los volúmenes de mina volvieron a niveles planificados en septiembre.

Las metas: crecer 60% desde mediados de 2028

Fortuna apunta a un crecimiento del 60% en su producción anual de oro a partir de mediados de 2028, impulsado por proyectos de crecimiento:

Ampliación de la planta de Séguéla: el directorio aprobó un presupuesto de USD 109 millones para una expansión del 30%. Llevaría el procesamiento a 2,3 millones de toneladas anuales, restauraría la recuperación al 94% de diseño y sostendría una producción anual de más de 200.000 onzas de oro desde el segundo semestre de 2028. La puesta en marcha está prevista para el tercer trimestre de 2028.

Sunbird Underground: ya tiene aprobado el estudio de impacto ambiental y social, con permiso final esperado en el cuarto trimestre de 2026. La construcción del portal comenzaría en el segundo trimestre de 2027 y aportaría mineral a la planta ampliada en 2028. Ambos proyectos se financiarían con el flujo operativo del propio sitio.

Diamba Sud (Senegal): el 2 de noviembre, el Ministerio de Minas y Geología emitió la notificación de admisibilidad de la solicitud de permiso de explotación, un paso clave antes del otorgamiento final. Fortuna negocia un nuevo convenio minero bajo el Código Minero de 2016 y espera completar la aprobación del permiso y la firma del convenio en el cuarto trimestre de 2026. El directorio autorizó compromisos contractuales por hasta USD 250 millones a lo largo de la vida del proyecto para mantener el cronograma de construcción.

Bambadji (Senegal): el 10 de agosto la empresa anunció la compra del proyecto de exploración Bambadji (190 km²), adyacente a Diamba Sud, a subsidiarias de Barrick e IAMGOLD. Pagó USD 200 millones en efectivo y otorgó una regalía del 0,5% (NSR) sobre las primeras 1,75 millones de onzas de oro producidas en Bambadji Nord. La compra consolida unos 60 kilómetros de corredor prospectivo en la zona de cizalla Senegal-Malí.

METAS 2026

Fortuna apunta a cumplir las metas anuales en Lindero. Para el caso de Caylloma estima que superará la meta en base al oro equivalente. Séguéla estára en el extremo inferior de la guía. Para el consolidado Fortuna se mantiene encaminada a cumplir su guía de producción anual y espera un cierre de año con mayor producción y márgenes más amplios.