En diálogo con Mining Press, el Gerente General de Kallpa Securities, Alberto Arispe, se mostró optimista pero conservador respecto al mercado de los commodities.

En tiempos de precios bajos ¿cómo valorizar los proyectos mineros?
La valorización de un proyecto es muy subjetiva. Influye principalmente el flujo de caja descontado y el riesgo país. En relación a los precios bajos, básicamente hay que tomar en cuenta los consensos de los especialistas.

¿Cuál es la estimación del precio de los metales para Kallpa Securities?
Estimamos que el precio del oro, que ahora está alrededor de los US$ 1.200 la onza, puede llegar a los US$ 1.300. Allí podría estabilizarse, hay bastante soporte para ello. La oferta no sube hace 20 años, pero al demanda física del oro si, y sostenidamente. Los shorts que hace el sector financiero están impidiendo que su precio levante vuelo, pero eso es más especulativo que fundamental.

En cuanto al cobre, preocupó cuando llegó a US$ 2.60 hace poco, pero mantenemos nuestro estimado de US$ 3 la libra. Aunque, la demanda mundial está subiendo lentamente y hay exceso de oferta, los precios se van a mantener.

El zinc nos gusta más, no tanto por la demanda, sino por la oferta. Hay minas que están cerrando porque se les ha acabado las reservas, eso va a ayudar a eleve su precio.

Las acciones de Southern ¿cuánto estima que descenderán con la pausa de Tía María?
Las acciones de cobre de Southern están alrededor de sus valores fundamentales tomando el precio del cobre a largo plazo. Nosotros valorizamos las empresas mineras por proyectos, el valor de Tía María para Southern representa el 4% del total. Entonces que no salga el proyecto es malo para todos, pero no define la inversión en el país.

¿Sin embargo aumenta nuestro riesgo país?
Esto no es un problema nacional. Dos o tres grandes proyectos están teniendo dificultades locales, pero muchos grandes proyectos se están moviendo rápidamente a la producción.Las principales preocupaciones que enfrenta la minería peruana son la caída del precio de los metales y el colapso de la financiación de proyectos de propiedad de juniors. 

¿Qué proyectos?
Por ejemplo, Sahuindo de Rio Alto, que ahora es Tahoe. Tengamos en cuenta que está en Cajamarca. Asimismo, la ampliación de Cerro verde, que duplicará su producción viene avanzando bien. Hudbay ya inició sus operaciones. Si bien el lio de Tía María no ayuda, el desarrollo es proyecto por proyecto, porque cada uno tiene una situación propia. El país va a salir adelante.

Entonces ¿Tía María es un hecho aislado?
Tía María no es un tema de que va la mina o no, se trata de que no se puede permitir que haya gente tirando piedras a la policía. Si protestaran como lo hacía Martin Luther King sería distinto, pero aquí hay otras cosas de fondo.
No es bueno que esto ocurra porque sienta un mal precedente. Tía María ocurrió porque ya pasó en Conga y San Ana, pero tampoco podemos decir que la minería se acabó en el país.