El pesismismo para el desempeño de la actividad chilena a raíz de la mayor debilidad en el escenario internacional no solo está presente en las proyecciones para este año, sino que ya ha contagiado a los pronósticos para 2017.
Así lo confirma el LatinFocus Consensus Forecast de febrero, el cual revela que la economía chilena recién volvería a crecer sobre 3% en 2018. Lo anterior fue resultado de una reducción en las estimaciones del Producto Interno Bruto (PIB) de 2017, el cual se recortó a 2,9% desde el 3,1% vigente en enero pasado.
En 2018, el ritmo de la actividad se aceleraría levemente hasta anotar un incremento de 3,2% para el PIB, que en 2019 subiría a 3,3% y finalizaría la década en 3,5%.
Si se cumplen estos pronósticos, el crecimiento de 2020 sería el más alto para la economía en siete años, pero aún guardaría distancia con los niveles previos al inicio de la desaceleración (PIB de 4,2% en 2013).
De acuerdo al informe, el escenario previsto para los próximos cuatro años contempla una modesta recuperación en el consumo total, que pasaría del aumento de 2,3% esperado para este año a un incremento de 3,5% en 2020, mientras que la inversión pasaría de crecer 1,4% a 4,2% en el mismo período.
Para el cobre -uno de los principales focos de incertidumbre para la economía local en la actualidad-, el panorama que revela el LatinFocus de febrero no es tan pesimista en el mediano plazo.
Esto, porque no vislumbra una caída en el precio de la libra del metal por debajo de los US$ 2 en los cuatro años siguientes y anticipa que este año alcanzaría su punto más bajo, con un valor promedio de US$ 2,1. De ahí, el metal comenzaría a recuperar valor de manera progresiva hasta tocar los US$ 2,53 al final de la década.
Los pronósticos para la actividad de este año se redujeron por tercer mes consecutivo, en línea con el deterioro externo observado en el período. Esto, bajo el telón de un Indicador de Actividad Mensual Económica (Imacec) que si bien sorprendió positivamente al mercado, aún arroja un aumento moderado del Producto (1,5%).
El consenso de las 33 entidades consultadas por LatinFocus arrojó una proyección de 2,2% para el incremento del PIB en 2016, 0,1 puntos porcentuales más baja que la registrada en enero (2,3%). Un 30,3% de los analistas prevé una expansión inferior a 2% para el ejercicio actual.
El reporte destacó que los analistas consultados señalaron que la caída en el precio del cobre continúa “nublando” el panorama. “Sin embargo, gracias a las robustas bases de su economía, se espera que Chile permanezca en un pie bastante sólido”, cita el informe.
La débil partida que registraron los mercados globales en 2016 llevaría a que el desempeño del primer trimestre sea el más bajo del año, con un incremento esperado de apenas 1,5%, el peor desde el tercer lapso de 2014.
En el segundo cuarto del año, los agentes esperan que la actividad logre expandirse a un ritmo de 1,9%, pronóstico que se eleva a 2,2% y 2,5% para el tercer y cuarto trimestre, respectivamente.
Otra de las fuentes de incertidumbre para la economía local es el tipo de cambio, debido a la alta volatilidad que han exhibido los mercados internacionales en lo que va del año.
De acuerdo a los expertos consultados por LatinFocus, el consenso de las estimaciones apunta a que el dólar alcanzaría un valor promedio de $ 720 durante 2016, algo más elevado respecto del nivel actual ($ 709,5 al cierre de ayer) y que el pronóstico de $ 717 del informe previo.
Para 2017, los agentes prevén que la divisa se mantendrá en valores similares, con un promedio de $ 714.
Estos cálculos son coherentes con la persistente apreciación que ha exhibido el dólar respecto del peso en el mercado local.
En este contexto, el pronóstico para la inflación del año experimentó una leve alza, tras pasar de 3,5% a 3,6%. La estimación para 2017 también se corrigió ligeremente, pero a la baja, pasando de 3,2% a una inflación esperada de 3,1% al cierre del ejercicio.
El escenario para la política monetaria tampoco experimentó grandes cambios, luego de que el Banco Central decidiera mantener en febrero -por segundo mes consecutivo- sin modificaciones la tasa de interés, ratificándola en 3,5%.
Los analistas encuestados por LatinFocus proyectan que la tasa de política monetaria terminará el año en 3,82%, pronóstico que se eleva a 4,10% para finales de 2017.
Las perspectivas para el crecimiento económico parecieran concentrar la mirada más pesimista de los analistas que reúne el LatinFocus Consensus Forecast. Y, de hecho, son los pronósticos sobre el PIB especialmente los que han bajado en forma sostenida durante el último tiempo.
La estimación para el resto de las variables, sin ser halagüeñas, han tenido el mérito de no mostrar mayor deterioro.
Es el caso del déficit fiscal, por ejemplo, que se espera termine en 3,0% del Producto, para luego ubicarse en 2,4% en 2017 e ir cediendo hacia el final de la década y bordear el 1%.
Cálculos llamativos en el contexto actual, en el que distintos análisis han puesto una nota de preocupación sobre la mayor dificultad que enfrentarán las arcas fiscales, como consecuencia de la disminución observada por el precio del cobre en el mercado internacional, que se une a un menor ritmo de actividad en el país.
Según las mismas proyecciones del reporte de analistas, el metal no cederá de los US$ 2 la libra ni este año ni en los próximos de la década.
Para la inversión, el consenso apunta a una variación de apenas 1,4% este 2016 y de 3,1% en el siguiente, números prácticamente del mismo tenor que el registrado en los meses pasados.
Otro cálculo que sobresale es la estabilidad que exhibe el resultado previsto para la tasa de desempleo en Chile, que se ajusta a un consenso de 6,8% para este ejercicio. Y allí ha estado desde los últimos tres meses. Lo mismo se prevé para 2017 y hacia 2020 se vislumbra un nivel de 6,5%.
Los extremos, en todo caso, hablan de una brecha relevante. Quienes esperan un alza mayor de la desocupación en el país apuntan a la posibilidad de que avance hacia un 7,3% este año, mientras que no faltan quienes creen que podría llegar a un mínimo de 5,7%.
Estos porcentajes son de 7,5% y de 5,4% si se considera lo que será el próximo año
