Le han llamado la nueva fiebre. Lo han comparado con la fuente de riqueza de los sauditas. La imaginación financiera ha sido generosa al analizar el potencial del litio al cual ya llaman el nuevo oro blanco. Aunque no hay aún una multitud de personas yendo a escarbar y obtener su propio litio como ocurrió con el oro en california, sí hay muchos abalanzándose sobre los papeles de los productores del mineral, entre ellos los de SQM, que anotan ya tres días de máximos históricos.
La acción SQM-B : +4,79ya alcanza un alza de 11% en lo que va de la semana. Y algunas corredoras, que esperan más desempeños positivos en lo que viene, han ajustado al alza sus recomendaciones sobre el papel.
La más optimista de ellas es Bank Of America-Merril Lynch (BofA-ML), la cual elevó su puntería, subiendo su precio objetivo desde los US$ 49 por ADR a US$ 65, lo que representa una potencial alza de 20% desde su cotización actual.
“Actualizamos nuestra visión de la compañía desde neutral a comprar, bajo un supuesto de precios más altos para el litio”, precisó la corredora en un reporte enviado a clientes. “SQM es el actor mejor posicionado en la industria del litio porque es el productor de menor costo”. La gestora destacó que, por lo mismo, la compañía tiene los mayores márgenes en comparación con sus pares y que está acelerando su expansión en la producción de mineral.
En la misma línea, Santander GCB, mejoró este miércoles su recomendación de la acción a mantener, subrayando un escenario más positivo para el litio gracias a un aumento en los precios “luego del retraso de la nueva oferta de los competidores de SQM, nuevos aumentos en la capacidad de la firma y nuestras expectativas de alcanzar un acuerdo con Corfo sobre la disputa por el Salar de Atacama”.
Asimismo, el lunes BTG Pactual la sumó a su portafolio Andino, destacando que “numerosas fuentes de los medios de comunicación han informado una mejor posición de negociación y perspectivas de una resolución en la disputa estratégica de arbitraje de SQM con Corfo”.
Para impulsar los precios del mineral fue clave el anuncio del gobierno chino de que prohibirá a futuro la producción de autos de combustión interna, es decir, los vehículos a gasolina y petróleo. “De confirmarse, la demanda marginal de automóviles eléctricos en el mundo sería de 50% aproximadamente en los próximos 15 a 20 años”, consignó BofA-ML.
“El anuncio viene a reafirmar la tendencia que habíamos visto luego de las noticias desde Europa, por lo tanto, lo positivo es ver que la intensión de eliminar los vehículos que usen combustibles fósiles trasciende los mercados desarrollados”, dice Felipe Larraechea, analista de Inversiones en Nevasa.
En lo relacionado al potencial alza que tendría la acción de SQM, Larraechea de Nevasa cree que “a estos niveles, el upside se ve más limitado, pero en la medida de que nuevas noticias confirmen la tendencia positiva en la demanda por litio, estas permitirán que los precios se sostengan, impulsando las utilidades de la compañía y conteniendo las consecuentes valorizaciones. Podríamos ver una continuación en el alza”.
Desde Bci, el analista Fernando Errázuriz comenta que al hacer una sensibilización en el modelo de SQM, se podría obtener un precio objetivo de $38.000 a fines del próximo año. Esto, “incorporando un Ebitda –utilidad antes de impuestos, intereses, amortizaciones y depreciaciones– de US$ 930 millones al 2018, con un múltiplo EV/Ebitda de 18 veces –el cual es un ratio elevado– y un tipo de cambio de $620”.
Aunque, Errázuriz advierte que para justificar la exigencia de múltiplos más elevados “es necesario que exista una solución positivo en el arbitraje con Corfo, mejores precios del litio y un cambio político hacia un gobierno pro mercado en Chile”.
De hecho, Larraechea de Nevasa comenta que si no hay cambios en la propiedad (venta de Julio Ponce y de Potash) y si no se llega al positivo acuerdo que se espera con Corfo, “generaría caídas en el valor de la compañía”.
