La producción china de oro sufrió otro trimestre de caídas interanuales (-4%) a medida que la industria continúa siendo afectada por las estrictas regulaciones ambientales introducidas en 2017. En los EE. UU.,

La producción minera fue marginalmente más débil (-1%) debido a la menor producción programada de Varias minas de Nevada, incluidas Cortez y Goldstrike. La producción de oro sudafricana (-6%) se vio afectada por el final de la acción industrial, que obstaculizó significativamente la producción en el primer semestre. La disminución del 12% en la producción minera de Perú fue consecuencia de la disminución de las leyes debido a la programación de la mina. 

La producción indonesia experimentó el mayor descenso interanual en el tercer trimestre, un 41% menos. Esto se debió al agotamiento del mineral de mayor ley en Grasberg y a las transiciones de la explotación minera a cielo abierto, así como a las limitaciones de producción en Batu Hijau (expansión de la fase siete a cielo abierto,

El ligero aumento en los costos no ha disminuido significativamente los márgenes. A pesar de que muchas monedas clave del productor permanecen débiles frente al dólar estadounidense, lo que ayuda a reducir los costos en las operaciones fuera de los EE. UU., El costo global promedio de mantenimiento integral (AISC) aumentó durante el segundo trimestre (los últimos datos disponibles). 

Este aumento fue reflejo de problemas operativos en curso, como la acción industrial y las transiciones del plan de minas. A pesar de esto, los márgenes de sostenimiento total se mantuvieron muy saludables, gracias en gran parte al aumento significativo en el precio del oro. Parece haber pocos indicios de que la industria haya comenzado a extraer mineral de menor ley en respuesta a los márgenes más altos.

Cobertura del productor

En el tercer trimestre, las primeras estimaciones indican que los mineros de oro redujeron el libro de cobertura global en 9.2t. 1 Esto sigue a la cobertura neta de 47.5t en el primer semestre, que llevó el libro de cobertura global a 265.8t a fines de junio, su nivel más alto desde el primer trimestre de 2018. 

Oportunidad táctica para más cobertura. La actividad de cobertura en 2019 ha sido una respuesta directa al impresionante aumento en el precio del oro. Ytd, el precio internacional del oro ha aumentado en más de US $ 200 / oz (+ 16%), pero esto se ha visto eclipsado por el aumento de precios en las monedas de muchos productores clave. El precio está en, o cerca, máximos históricos en dólares australianos, rublos rusos y dólares canadienses, entre otros. Sin embargo, si bien el mayor precio del oro ha alentado a algunos mineros a ingresar en nuevas posiciones, algunos pueden haberlo utilizado como una oportunidad para reestructurar las posiciones existentes.

Reciclaje

El suministro de oro reciclado creció un 10% en el tercer trimestre, a 353,7 toneladas. Sobre una base anual, el reciclaje de oro totaliza 963,1 toneladas, más del 8% más interanual. Este es el nivel más alto desde 2016, cuando un entorno de precios más altos provocó una ola de ventas en los primeros tres trimestres. De hecho, el tercer trimestre de 2019 es el nivel más alto de reciclaje trimestral desde el primer trimestre de 2016, y significativamente por encima del promedio trimestral de cinco años.

Como en 2016, el crecimiento en el reciclaje de oro fue impulsado principalmente por un aumento significativo en el precio del oro. En el tercer trimestre, el precio internacional del oro, en US $ / oz, aumentó un 5%, luego de un aumento del 9% en el segundo trimestre. Pero esto fue mejorado por el precio local del oro en muchos mercados clave. Esto, junto con la desaceleración económica global, resultó en que los consumidores continuaran separándose de algunas de sus tenencias de oro. 

En el Medio Oriente, Turquía e Irán resistieron la tendencia. Si bien la mayoría de los mercados de la región experimentaron un aumento en el reciclaje durante el tercer trimestre, el reciclaje disminuyó en Turquía e Irán. En Turquía, el cambio interanual se vio afectado por los altos niveles de reciclaje observados en el tercer trimestre de 2018 cuando el precio local se disparó, eliminando los suministros cercanos al mercado. Pero a medida que el precio se mantiene cerca de niveles récord, se puede obtener más suministro reciclado durante el cuarto trimestre. En Irán, el sentimiento del consumidor se vio afectado por el nivel relativamente bajo del precio del oro, alrededor de un 20% menos que su pico debido al fortalecimiento del rial.

El oro reciclado en India experimentó un aumento dramático en el tercer trimestre, ya que el precio del oro alcanzó múltiples récords. El precio del oro aumentó bruscamente en agosto, a alrededor de Rs38,795 / 10g, antes de romper el nivel de Rs39,000 / 10g a principios de septiembre, un 24% más que a principios de año. A niveles de precios récord, el enfoque de los consumidores se mantuvo en vender en lugar de comprar. El suministro de oro reciclado en el tercer trimestre fue similar al segundo trimestre cuando comenzó la recuperación de los precios. China también experimentó niveles notablemente más altos de reciclaje de oro en el tercer trimestre debido al mayor precio del oro.

Tras el modesto aumento en el segundo trimestre, el reciclaje en los mercados occidentales de América del Norte y Europa continuó aumentando durante el tercer trimestre. En Europa, los precios récord en euros y libras esterlinas conducen a mayores niveles de venta.