MAXIMILIANO VILLENA

Un alza de dos dígitos en los ingresos proyectan para la entrega de resultados corporativos del tercer trimestre los principales bancos de inversión del país. Estiman que la fortaleza de la industria y del comercio continuará, pero el sector eléctrico se verá afectado.

La temporada de resultados partió la semana pasada con Sonda, Colbún, Enel Américas, entre otras compañías del IPSA. En general, los ingresos y el Ebitda se han mostrado en torno a los dos dígitos.

En su reporte respecto de los resultados esperados para el tercer cuarto del año, BCI detalló que “nuestra cobertura consolidada presentaría un crecimiento en ingresos de 20,6% año contra año (medido en pesos)”, donde “destaca el crecimiento de ingresos de los sectores inmobiliario comercial, construcción, bancos, foresal y commodities. Por su parte, Ebitda de nuestra cobertura crecería 27,4% año contra año (medido en pesos)”.

Según Credicorp Capital, las compañías que cubren presentarían un alza de 24% año contra año en sus ventas medidas en dólares (20% en pesos), y un alza de 41% en su Ebitda medido en pesos. Por su parte, en Bice Inversiones apuntan a que “las empresas IPSA reporten una utilidad neta sólida de 193,1% interanual, crecimiento excluyendo extraordinarios, y un crecimiento del Ebitda 39,4% interanual”.

Materias primas y energía

Uno de los sectores que se seguirá beneficiando de los precios globales serán las materias primas. Según BCI, “durante el trimestre vimos una contracción en los precios del hierro, alcanzando un promedio de US$176/tonelada, así como un incremento en el precio del flete. Por su parte, vimos una mayor ejecución del backlog de Ingeniería y Construcción, favoreciendo los resultados de SK".

"En cuanto al litio, el precio promedio estimado corresponde a US$8.596/ton (59,7% año a año). En esta línea, los ingresos de nuestra cobertura se incrementarían 24% entre el tercer trimestre de 2021 y el mismo período del 2020, el Ebitda lo haría por 36,3% año a año mientras que la utilidad crecería 112,2% (cifras medidas en dólares)”, agregaron. 

En esa línea, en Credicorp Capital apuntan a que “los precios más altos de las materias primas impulsarán los resultados de CAP, CMPC, Empresas Copec y SQM”, mientras que por el lado negativo, las eléctricas “enfrentaron un trimestre desafiante, ya que varios vientos en contra operativos como hidrología débil, cortes eficientes de la planta, menor disponibilidad de gas, incrementos significativos en los gastos de combustible y los precios al contado más altos, crearon una especie de “tormenta perfecta”, “impactando los márgenes de electricidad”. Para el sector eléctrico pronostican una caída de 4,9% en su Ebitda.

Respecto de dicho segmento, en BCI dicen que “continúan presiones sobre márgenes dado los elevados costos de combustible y costo marginal. A su vez, condiciones de escasez hídrica continúan impactando el sector. A nivel de nuestra cobertura del sector, estimamos una contracción de Ebitda en 16%. Por parte de las utilidades, base de comparación respecto a período anterior está incidido por eventos no recurrentes en AES Andes”. EL alza en los ingresos consolidados del sector sería de 12%.

En BICE, proyectan que el sector eléctrico vería una alza en el Ebitda de 1,3%.

Para el segmento forestal, en Credicorp ven un alza de 98,3% en el Ebitda, en tanto en BCI ven un aumento de 73,2% en CMPC y 93% en Copec.

El retail

Consumo sin duda será uno de los sectores donde se esperan mejores resultados, impulsados por las menores restricciones ante la disminución de los contagios, pero también por los US$ 29.000 millones que el fisco ha entregado a través del IFE, y los US$ 55.000 millones retirados de los fondos previsionales.

Según BCI, en el sector retail e inmobiliario comercial “presentaría expansiones a primera línea en los distintos segmentos, explicado en parte por el efecto transitorio de los retiros del 10% de las AFP, junto con favorable crecimiento del canal online. Estimamos una expansión de ingresos de nuestra cobertura retail en 14,9% año a año y Ebitda creciendo 90,0%”. Por su parte, el sector inmobiliario comercial, es decir los mall, anotarían ingresos superiores en 118% a los registrados en el período julio-septiembre de 2020.

Por su parte, Bice Inversiones ve que “en términos operativos, el tercer trimestre de 2021 se vio beneficiado nuevamente por el estímulo económico a la demanda local en Chile que produjo un impulso en consumo, sumado a una débil base comparable del 3T20 debido a mayores restricciones a la movilidad”. Para el segmento ve un alza en ventas de 14,3% y un alza de 99,3% en el Ebitda.

Para Credicorp, “a pesar de la dura base de comparación, tanto Falabella como Cencosud deberían publicar tasas de crecimiento interanual de dos dígitos, también explicadas por la persistencia de la inflación”. Para el sector ven una subida de las ventas de 12,1% y de 93,9% en su Ebitda.

Empresas del IPSA perdieron US$ 4.400 MM en capitalización bursátil en 2021

FRANCISCA ACEVEDO O./DF

La palabra “incertidumbre” es la que menos les gusta a los inversionistas y es la que mejor ha definido al mercado en 2021. Esto se ha visto reflejado en los valores bursátiles de las mayores empresas locales.

El principal índice de acciones nacionales, el IPSA, mide las variaciones de precios de las 30 empresas chilenas más grandes y líquidas. El valor de mercado (o capitalización bursátil) de todas ellas sumaba un total de unos US$ 96 mil millones al 2 de noviembre.

Esto implica que el conjunto de empresas del IPSA ha perdido US$ 4.400 millones en capitalización de mercado respecto al cierre de 2020, cuando sumaban US$ 100.400 millones.

Las mayores bajas

La firma que más ha reducido su tamaño en bolsa en este período es Colbún, cuyo market cap ha bajado 54%, hasta US$ 1.238 millones.

Un reporte de JPMorgan destacó que las ventas y el Ebitda de Colbún el tercer trimestre fueron muy inferiores a sus proyecciones y las del consenso del mercado.

“Nuevamente, los resultados se vieron comprometidos por la extrema sequía que afectó a Chile, las costosas compras de gas natural y las mayores compras en el mercado spot”, señaló el banco de inversión.

Eso sí, en el mercado aclaran que la venta de Colbún Transmisión en más de US$ 1.000 millones, fue entregado como diviendo extraordinario a los accionistas. Por ello, en el caso de esta compañía no se trataría de una caída en el market cap, debido a que esos recursos fueron traspasados a los accionistas.

La segunda empresa que más vio caer su tamaño en bolsa estaría afectada por las mismas razones que Colbún. Se trata de Engie Energía Chile, cuya capitalización de mercado ha disminuido 45%, a US$ 622 millones en 2021.

“A pesar de que la compañía mostró un aumento de 8% en los ingresos, principalmente por un aumento - tanto en los precios promedio de la energía, como en las ventas físicas de energía-, fue más que compensado por los mayores costos operativos, relacionados con los gastos de combustible y los costos de compra de energía”, apuntó un reporte de Bice Inversiones, sobre los resultados del tercer trimestre de Engie.

Luego viene Inversiones La Contrucción (ILC), brazo de inversiones de la Cámara Chilena de la Construcción y matriz de AFP Habitat, que anunció este año la separación de sus operaciones en Chile con las de Perú y Colombia.

ILC ha reducido su valor bursátil en 40% hasta los US$ 349 millones desde fines de 2020.

Los accionistas de la empresa aprobaron un programa de recompra de acciones, por hasta 5%.

En favor de la operación, el holding destacó que mantenía utilidades retenidas por US$ 740 millones al cierre de junio de este año y que su acción se ha transado en la bolsa “con amplios descuentos” por lo que no refleja el valor contable de la sociedad.

Las que crecieron

En la vereda opuesta, la firma que más vio crecer su valor en bolsa en 2021 es SQM. El aumento de 350% de los precios del litio en el período, hasta US$ 30 mil por tonelada, la han ayudado.

La serie B de la acción de SQM (listada en el S&P IPSA) aumentó en 67% su tamaño, hasta US$ 8.541 millones. En total la capitalización bursátil de SQM es de US$ 16.865 millones.

Después viene la Compañía Sudamericana de Vapores, cuyo valor en el mercado avanzó 88% en el año, hasta los US$ 3.399 millones.