TIM TREADGOLD

Tres descubrimientos potencialmente significativos durante la última semana han devuelto el cobre a las pantallas de radar de los inversores, con la ventaja de que la demanda del metal parece estar superando a la oferta, lo que solo puede significar un precio futuro más alto.

Recharge Metals (ASX: REC), Tempest Minerals (ASX: TEM) y Culpeo Minerals (ASX: CPO) han disfrutado de espectaculares aumentos en el precio de las acciones a partir de sus descubrimientos en Australia y Chile, con sus movimientos en el precio de las acciones durante los últimos cinco días de negociación.

La recarga subió US$ 0,22 (175 %) a US$ 0,35 gracias a los resultados prometedores de la perforación en el proyecto Brandy Hill South en el distrito Murchison de Australia.

Tempest ha subido US$ 0,054 (131%) a US$ 0,095 gracias a los prometedores resultados de perforación de su objetivo Orion en el proyecto Meleya cerca de la mina polimetálica Golden Grove cerca de Yalgoo en el centro de Australia.

Culpeo subió US$ 0,21 (190%) a US$ 0,32 gracias a una intersección de 200m de sulfuros de cobre en su primer pozo en el proyecto Lana Corina en Chile.

La mayoría de las acciones expuestas al cobre han compartido lo que se perfila como una fiebre del cobre provocada por los múltiples usos del metal en la vieja economía, donde tiene mercados profundos en transporte, construcción y electrónica, y la nueva economía, donde es un actor clave en la transición energética.

OTRAS ACCIONES A TENER EN CUENTA
Entre las acciones que vale la pena observar por sus atractivos activos de exploración de cobre se encuentran: QMines (ASX: QML), AuKing Mining (ASX: AKN), Peel Mining (ASX: PEX), Alderan (ASX: AL8), Odin Metals (ASX: ODM), Staveley Minerals (ASX: SVY), OZZ Resources (ASX: OZZ), Kingston Resources (ASX: KSN), Zenith Minerals (ASX: ZNC), y New Century Resources (ASX: NCZ).

Algunas otras empresas de pequeña capitalización con cierta exposición potencial al cobre a las que hay que prestar atención incluyen: Dundas Minerals (ASX: DUN), Nimy Resources (ASX: NIM), y Western Mines Group (ASX: WMG).

Si bien son las noticias de descubrimiento las que impulsan el extremo pequeño del sector del cobre, son los eventos en el extremo superior los que garantizarán que lo que está sucediendo no sea un relámpago.

MERCADO DEL COBRE
Múltiples factores en ambos lados del negocio del cobre están en juego en el precio, que incluyen:

Un déficit de producción en curso, que el organismo de investigación de la industria International Copper Study Group (ICSG), con sede en Lisboa, dijo que totalizó 475,000 toneladas el año pasado, una mejora modesta en el déficit de suministro de 484,000 toneladas en 2020.

Por otro lado del negocio, hay una fuerte recuperación en la demanda de cobre en China.

El banco de inversión Citi estimó que esto impulsó un aumento del 4,4% en los primeros dos meses del año, el aumento de crecimiento interanual más alto desde junio pasado.

Otro factor que impulsa el precio es un posible aumento significativo en el costo de producción de cobre en Chile, el mayor productor mundial del metal.

También existe la preocupación de que Chile pueda introducir nuevas leyes, lo que hace que el país sea menos atractivo como destino de inversión minera, un punto señalado por BHP (ASX: BHP) en la principal conferencia mundial sobre el cobre realizada esta semana en la capital del país, Santiago.

BHP está considerando una inversión de US$10.000 millones para expandir su negocio de cobre en Chile, pero solo con “certeza jurídica”, dijo el jefe de la división de cobre de la compañía, Ragnar Udd, en la conferencia de cobre CRU-CESCO.

La nueva ministra de Minería de Chile, Marcelo Hernando, prometió en la conferencia que el país no perderá su competitividad, aun cuando los planes para posiblemente nacionalizar el cobre y el litio siguen en la agenda de un gobierno de izquierda recientemente electo.

Las crecientes preocupaciones sobre los suministros de agua en el futuro se han sumado a la olla a presión, con Anglo American, una de las mineras, que busca invertir hasta US$ 1.000 millones en una planta de desalinización de agua de mar.

Mientras tanto, persiste la incertidumbre sobre el suministro futuro de cobre ruso a medida que las sanciones de guerra de Ucrania comienzan a afectar.

Entre los proyectos rusos que podrían sufrir retrasos se encuentran la mina Udokan de US$ 7.000 millones en el extremo este de Siberia y el proyecto Baimskaya de US$ 8.500 millones en la región aún más remota de Chukotka, que está a 3.000 km de la vía férrea más cercana.

CAMBIOS EN EL MERCADO A LARGO PLAZO
Algunos analistas ven el potencial de una corrección del precio del cobre, especialmente porque el alto precio actual podría estar conduciendo a cierta destrucción y sustitución de la demanda.

Sin embargo, ese podría no ser el caso, porque el cobre es un metal esencial y los sustitutos en algunas aplicaciones, como el aluminio, también están cerca de los picos de precios históricos.

A Wood Mackenzie, una casa de investigación líder, le preocupa que el aumento general de los precios de los metales pueda provocar cambios a largo plazo en el mercado.

Robin Griffin, vicepresidente de Wood Mackenzie, dijo que los márgenes de ganancias de las empresas mineras están "muy por encima de las normas históricas" y que una divergencia tan drástica de precios y costos de producción no puede durar indefinidamente, incluso si hay un "varamiento" indefinido del suministro ruso.

Pero la preocupación de Griffin de que los precios altos destruyan la demanda no se refleja en los fundamentos subyacentes de la oferta y la demanda, como se muestra en los últimos informes del ICSG, y las existencias en descenso en los mercados terminales, como las Bolsas de Metales de Londres y Shanghái.

Las reservas de cobre de la Bolsa de Metales de Londres se redujeron de 250.000t a 80.000t en los últimos siete meses, lo que llevó al banco de inversión Goldman Sachs a advertir que la pérdida de cobre ruso del mercado podría ser un avance significativo.

Goldman Sachs cree que los inversores están "valorando mal el riesgo de suministro ruso" con un millón de toneladas de potencial de cobre ruso desaparecido en acción.

El banco espera que el cobre aumente desde su actual nivel elevado de US$4,65 la libra a un nuevo máximo histórico de US$5,50/lb durante los próximos 12 meses.

Son pronósticos como este, los que parecen justificar una serie de acuerdos de cobre recientes y de muy alto precio, incluida la adquisición de US$ 1.500 millones de la mina de cobre CSA en NSW por parte del negocio de propósito especial, Metals Acquisition.

La compañía está respaldada por el ex jefe de Northern Star Resources (ASX: NST), Bill Beament, y el ex director ejecutivo de Fortescue Metals Group (ASX: FMG), Nev Power.

ELECTROMOVILIDAD ACELERARÁ LA DEMANDA
El último análisis de cobre de Citi a través de China Copper End-Use Tracker encontró que la demanda era especialmente fuerte en los sectores automotriz (vehículos eléctricos), industrial y de transporte.

La importancia de los vehículos eléctricos en el mercado del cobre ha sido bien informada en los últimos años porque utilizan mucho más cobre que los vehículos de combustión interna, y el rastreador de cobre de Citi desarrolla la teoría al calcular que la demanda de cobre en el sector automotriz aumentó en un 20% en los dos primeros meses del año.

Pero Citi también advirtió que el apetito por el cobre de China podría disminuir en los próximos meses, ya que el último brote de Covid-19 obliga al cierre de los principales centros de población, incluido Shanghái.

MINERAL CRÍTICO
El cobre es un metal tan importante en tantas industrias que se está convirtiendo rápidamente en un producto básico de interés nacional, como se ve en Chile cuando se habla de nacionalizar (o debería ser renacionalizar) la industria del cobre del país.

La importancia que podría tener el cobre fue el tema de una reflexiva columna en el periódico Financial Times de Londres a principios de este año de uno de sus principales escritores, John Dizard.

Para garantizar una transición energética ordenada de los combustibles fósiles a las energías renovables, Dizard sugirió una "Circular 5" revisada de la que la mayoría de la gente nunca ha oído hablar.

El gobierno de los EE.UU. emitió una Circular 5 en 1949 para crear un mercado garantizado para el uranio, que era fundamental para las armas y la generación de energía.

El plan del gobierno implicaba la provisión de un precio asegurado y un contrato de compra de 10 años, además de pagos de bonificación por importantes descubrimientos de uranio.

Funcionó para el uranio y es un plan que podría atraer a los gobiernos si el precio del cobre sube demasiado, o si el suministro se reduce de alguna manera.

Este es especialmente el caso ya que la mayoría de los gobiernos respaldan la transición a la energía renovable y están descubriendo lentamente que no puede suceder sin mucho más cobre.