NEILS CHRISTENSEN

El mercado del oro sigue luchando por encontrar un impulso alcista constante. Aun así, un analista del mercado del oro dijo que los inversores deberían dejar de prestar atención a la ola de ventas irracional en el mercado de bonos y, en cambio, centrarse en los fundamentos a largo plazo a medida que los déficits y la deuda global continúan creciendo.

George Milling-Stanley, estratega jefe de oro de State Street Global Advisors, dijo que los inversores en oro tienen un enfoque poco saludable en los rendimientos de los bonos a 10 años. Agregó que una vez que el foco de atención se aleje de la liquidación del mercado de bonos, espera que los precios del oro continúen subiendo.

Aunque los rendimientos a 10 años han subido recientemente a un máximo de 13 meses, lo que representa el riesgo más considerable para el mercado del oro, Milling-Stanley dijo que no está convencido de que la liquidación del mercado de bonos sea sostenible a largo plazo.

Las crecientes expectativas de una recuperación económica más rápida y sólida han precipitado el aumento de los rendimientos de los bonos a 10 años; sin embargo, Milling-Stanley describió el aumento más como una anomalía a corto plazo que como una convicción firme sobre una posible recuperación económica.

"Conozco a dos personas que no están completamente seguras de la solidez de la recuperación económica. Uno de ellos soy yo, que no es muy importante. Y el otro es Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal", dijo.

La economía de EE.UU. ha experimentado una fuerte recuperación de los días oscuros de la pandemia de COVID-19 hace un año. Sin embargo, Milling-Stanley dijo que pasaría algún tiempo antes de que los temores económicos hayan desaparecido por completo. Agregó que todavía hay muchos informes mixtos sobre la salud de la economía de EE.UU. y, en este entorno, la Reserva Federal continuará manteniendo sus políticas monetarias ultra acomodaticias y mantendrá las tasas de interés en el rango de límite cero.

Milling-Stanley agregó que el banco central de EE.UU. ni siquiera tiene que implementar un programa de control de la curva de rendimiento en este entorno, ya que espera que los rendimientos de los bonos a 10 años encuentren un pico natural.

"Para el mercado del oro , los fundamentos siguen siendo importantes. Y no creo que haya nada fundamental en lo que ha estado sucediendo con la tasa del tesoro a 10 años en este momento", dijo. "Las tasas del Tesoro a 10 años se han adelantado un poco a sí mismas en términos de lo que la gente cree que está prediciendo sobre la fortaleza de la economía estadounidense. Estoy diciendo que seamos un poco más cautelosos".

Las bajas tasas de interés, particularmente los mínimos históricos en las tasas de interés reales, son solo un factor que jugará un papel esencial en los precios del oro. Milling-Stanley dijo que el gasto del gobierno también continuaría respaldando precios más altos del oro hasta 2021 y más allá.

El gobierno de los Estados Unidos acaba de aprobar un paquete de estímulo de US$ 1.9 billones para proporcionar la ayuda que tanto necesitan los consumidores estadounidenses. Sin embargo, el enfoque ahora se ha desplazado a otros US$ 3 billones necesarios para apoyar las otras iniciativas económicas del presidente Joe Biden, comentó.

Milling-Stanley señaló que el plan del gobierno para mejorar la atención médica, la desigualdad social, combatir el cambio climático y brindar más apoyo económico a la economía a través del gasto en infraestructura serán programas costosos. Milling-Stanley describió las propuestas como una agenda demócrata "con esteroides".

"Es probable que veamos déficits más amplios. Es probable que veamos una deuda más alta. Es probable que veamos una depreciación del dólar. Todo esto será positivo para el oro", dijo.

Aunque los precios del oro han luchado por encontrar dirección después de caer desde sus máximos históricos de agosto, Milling-Stanley dijo que todavía hay suficiente potencial en el mercado para que los precios vuelvan a esos niveles.

Dijo que su opción de caso base es que el precio del oro se negocie entre US$ 1.800 y US$ 2.000 la onza. Agregó que su caso alcista es que los precios del oro retrocedan por encima de los US$ 2,000.

"Si no obtenemos el tipo de economía robusta que todo el mundo cree que está fijando el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años. Entonces creo que podemos ver al oro volver a superar los 2.000 dólares antes de que terminemos el año", dijo.