Una medida a principios de esta semana para aumentar los límites comerciales y los requisitos de margen para algunos contratos de mineral de hierro y restablecer las tarifas sobre los futuros del acero no pareció tener un impacto inicial, ya que ambos contratos se recuperaron a nuevos máximos históricos.

El Dalian Commodity Exchange (DCE) aumentó los límites comerciales y los requisitos de margen para los contratos o entregas de mineral de hierro en junio, septiembre, octubre y diciembre, así como para enero-abril de 2022 a partir del día comercial del 11 de mayo.

Por otra parte, la Bolsa de Futuros de Shanghai (ShFE) dijo que establecería tarifas para el cierre de posiciones en los contratos más activos para sus futuros de barras de refuerzo de acero y bobinas de acero laminado en caliente, para entrega en octubre, al 0,01% del valor total de la transacción, a partir de la sesión vespertina del 11 de mayo restableció las tarifas que anteriormente se habían eximido.

Los futuros de varillas corrugadas de acero ShFE de referencia también subieron a un nuevo máximo de cierre de 6.171 yuanes la tonelada, y ahora se han más que duplicado desde el mínimo de 2020, afectado a principios de febrero cuando China estaba bloqueando gran parte de su economía para combatir la propagación de el brote de coronavirus.

Si el objetivo era enfriar el entusiasmo del mercado por el repunte desbocado del mineral de hierro y el acero este año, entonces no funcionó, y el mineral de hierro del DCE se recuperó para terminar en un nuevo máximo de cierre de US$ 207 la tonelada.

El mineral de hierro al contado para entrega al Norte de China, según lo evaluado por la agencia de informes de precios de materias primas Argus, también subió a un nuevo máximo histórico el miércoles, terminando en US$ 235,55 la tonelada.

Ha aumentado un 51% en las últimas tres semanas y ahora ha subido casi un 200% desde su mínimo de 2020 de US$ 79.60 la tonelada, alcanzado el 23 de marzo de ese año.

El problema para las autoridades de Pekín en su deseo de quitarle algo de presión a los mercados del mineral de hierro y del acero es que tienen que equilibrar objetivos y políticas contradictorios, algunos de ellos creados por ellos mismos.

Es difícil conciliar una recuperación económica impulsada por la infraestructura y la construcción, impulsada por grandes dosis de gasto de estímulo, con la moderación de los precios de los productos básicos necesarios para lograr la historia de crecimiento.

También parece claro que el compromiso de reducir la contaminación en el sector del acero no ha dado lugar a una menor producción, al menos hasta ahora.

Puede darse el caso de que las acerías estén maximizando la producción antes de que se les ordene reducir la producción, pero también es el caso de que las acerías hayan experimentado un aumento de la rentabilidad este año debido a que la demanda de acero ha sido sólida.

Australia se preocupa

Otro factor dentro del control de China es su disputa en curso con Australia, la mayor minera de mineral de hierro del mundo y proveedor de alrededor del 70% de las importaciones de China.

Si bien hasta ahora el mineral de hierro no se ha visto afectado por las medidas de Beijing contra Canberra, existe cierta preocupación de que el ingrediente siderúrgico se una a otros productos básicos como el carbón, el gas natural licuado, los minerales de cobre, la cebada y los productos agrícolas como la cebada y las langostas. en la lista informal de productos australianos de China.

Dada la dependencia masiva de China del mineral de hierro australiano, esto parece poco probable, pero es probable que el problema haya pasado de la nada en el radar al menos a la visión periférica del mercado.

Lo que no está bajo el control de China son los problemas del lado de la oferta que han endurecido el mercado de mineral de hierro en las últimas semanas, con un ciclón que cortó los envíos del estado de Australia Occidental en abril y los problemas continuos con la pandemia de coronavirus que afecta la minería y las operaciones en el segundo exportador Brasil.

Las exportaciones de Australia fueron de 71,35 millones de toneladas en abril, frente a 76,67 millones en marzo y 75,62 millones en abril de 2020, según datos compilados por Refinitiv.

Brasil exportó 25,81 millones de toneladas en abril, por debajo de los 27,53 millones de marzo, pero más que los 23,5 millones de abril de 2020, mostraron los datos de Refinitiv.

Pero este nivel de exportaciones de Brasil todavía está muy por debajo de los niveles de 35 millones de toneladas por mes que se lograron alrededor de agosto y septiembre del año pasado, lo que demuestra que hay un margen considerable disponible para los envíos del productor sudamericano.

Partiendo del supuesto de que tanto Australia como Brasil pueden aumentar sus exportaciones en los próximos meses, parte de la espuma podría salir del mercado del mineral de hierro.

Los inventarios portuarios de mineral de hierro de China tampoco son especialmente altos, llegando a 131,05 millones de toneladas en la semana hasta el 7 de mayo, por debajo de los 133,1 millones de la semana anterior.

Si bien están por encima de los mínimos de 2020, también están muy por debajo del pico de 2019 de 148,9 millones de toneladas y los 161,98 millones de 2018.

Pero probablemente también recibirá algunas señales claras de Beijing de que limitará la producción de acero este año y un repunte en los inventarios de mineral de hierro para convencer al mercado de que el repunte puede haber terminado.