ANDY HECHT
Para los mercados del oro y la plata, 2020 ha sido un año emocionante. Tras caer hasta mínimos de 1.450,90 y 11,74 dólares por onza en marzo, cuando las condiciones de riesgo se apoderaron de los mercados en todas las clases de activos, ambos metales preciosos registraron impresionantes repuntes. Mientras que el oro registró su precio más bajo en 2020, se mantuvo en los mínimos de noviembre de 2019 en el contrato de futuros. El oro procedió entonces a situarse en 2.063 dólares, máximos históricos, a principios de agosto.
Mientras tanto, el mínimo de la plata se situó en un nivel no registrado desde 2009, ya que el riesgo castigaba el volátil metal precioso. A principios de agosto, la plata se negociaba en su precio más alto desde 2013 cuando el metal precioso alcanzó máximos de 29,915 dólares, un 155% por encima de los mínimos de marzo en sólo cuatro meses.
Los últimos meses del año tienden a ser un período bajista para los metales preciosos. En 2015, los contratos continuos del oro y la plata registraron mínimos de 1.046,20 dólares y 13,635 dólares respectivamente. Los mínimos del oro de 2015 sigue siendo un fondo técnico significativo. La plata de finales de 2015 se mantuvo sin cambios hasta marzo de 2020, cuando el metal precioso experimentó un repunte a la baja a corto plazo durante las condiciones de riesgo provocadas por la pandemia mundial.
En los últimos años, el fin de año ha sido tradicionalmente un período débil para los precios del oro y la plata. La segunda oleada del coronavirus y los patrones de comercio estacional de los metales podrían conducir al debilitamiento de los precios antes de finales de 2020.
Mientras tanto, las previsiones para 2021 y más allá siguen siendo alcistas para los mercados del oro y la plata. Cualquier debilitamiento de los precios en las próximas semanas podría ser otra oportunidad de compra para los metales preciosos.
Los bancos centrales están retirando todas las órdenes de minimización de pérdidas y utilizando todas las herramientas a su disposición para contrarrestar el impacto de la pandemia mundial. Los tipos de interés a corto plazo de Estados Unidos están en el 0%. La Reserva Federal ha dicho a los mercados que se preparen para que los tipos de los fondos de la Fed se mantengan en el 0% hasta 2023.
Los programas de expansión cuantitativa mantienen los tipos de interés bajos aún más a lo largo de la curva de rendimiento. Los tipos a corto plazo en Europa y Japón siguen estando en territorio negativo. La conclusión es que los bancos centrales del mundo seguirán inundando el sistema financiero con liquidez, lo que impulsa la oferta monetaria, fomenta el endeudamiento y el gasto e inhibe el ahorro.
El oro y la plata tienden a prosperar en un entorno de tipos de interés bajos, ya que compiten con otros activos por el capital de inversión. Los metales preciosos tienen un largo historial como monedas, por lo que la falta de rendimiento de las monedas fiduciarias respalda los precios del oro y la plata. Además, la Fed ha aumentado su objetivo de inflación del 2% a una media del 2%. Fomentar el aumento de las presiones inflacionarias es alcista para ambos metales preciosos.
De junio a septiembre de 2008, el Tesoro de Estados Unidos tomó prestada la cantidad récord de 530.000 millones de dólares para financiar el estímulo tras la crisis financiera mundial. En mayo de 2020, pidió prestados 3 billones de dólares. La segunda oleada del virus hará que el Tesoro pida prestados más billones en las próximas semanas y meses.
Los rescates para las empresas, los fondos de ayuda, el dinero de helicóptero para las personas, y otras medidas de estímulo aumentan el déficit y la oferta monetaria. La ola de estímulo erosiona el poder adquisitivo del dinero, que es inflacionario y apoya mucho los precios del oro y la plata. Los resultados de las elecciones apuntan a otro paquete masivo de estímulo pronto.
Los bancos centrales y los gobiernos pueden iniciar programas de liquidez y estímulo con solo pulsar un botón. El aumento de las reservas de oro y plata sólo puede ocurrir mediante la extracción de los metales de la corteza terrestre.
La pandemia mundial de 2020 es un hito histórico decisivo. Proteger a las personas del virus implica distanciamiento social y otras medidas que lastran la economía mundial. La lucha contra el COVID-19 implicará la continuación de programas que lastran el valor de las monedas fiduciarias que obtienen valor de la sola confianza y fe en los gobiernos que emiten la moneda de curso legal.
Mucho antes de que hubiera dólares, euros, yenes, libras, y todas las monedas fiduciarias, el oro y la plata ya eran medios de intercambio. Los bancos centrales de todo el mundo validan el papel del oro en el sistema financiero al mantener el metal precioso como parte integral de sus reservas de divisas.
El impacto económico de la pandemia sobrevivirá mucho tiempo después del coronavirus. Las acciones de los bancos centrales y los gobiernos seguirán apoyando las ganancias en los mercados de oro y plata.
Comprar los dos metales durante los períodos de debilitamiento del precio es probable que sea el enfoque óptimo. Si la acción del precio en los mercados de oro y la plata entre 2008 y 2011 es un modelo de cara a 2020 y los años venideros, se vislumbran precios más altos en el horizonte.
Si bien la crisis financiera de hace una docena de años era muy diferente a la de la pandemia, el enfoque para estabilizar las condiciones económicas es el mismo. Albert Einstein dijo que la definición de locura es hacer lo mismo una y otra vez y esperar resultados diferentes. Los precios del oro y la plata se dispararon a partir de 2008 y registraron máximos en 2011. Debemos esperar un resultado similar en los próximos meses y años.
