Acumula un alza de 19,5% en el año y un espectacular salto de 59,32%
El cobre continúa con su impresionante ascenso, operando en torno a los 7392$ por tonelada. El metal ha visto una gran demanda debido a la propuesta del Partido Demócrata en cuanto a energía renovable. Biden planea introducir una “revolución de energía sostenible” para eliminar las emisiones de carbono netas en 2050.
La propuesta pretende ”una inversión federal de 1,7 billones de dólares en los próximos diez años, apalancando inversiones adicionales del sector privado y estatales y locales para totalizar más de 5 billones de dólares”, una parte de esta inversión, en particular en el sector privado, sería capturada por las companias de vehículos eléctricos. Estas empresas hacen uso del cobre para la producción de las baterías de los vehículos, por lo que se espera que esta inversión incremente la demanda de la materia prima, analizó Cesar Reig en FX Street.
Concretamente, la libra anotó un salto de 1,63% en relación al cierre de ayer, llegando a los US$ 3,3369, su cota más alta desde el 17 de enero de 2014.
Con este resultado, el valor del mayor producto de exportación de Chile acumula un alza de 19,5% en el año y un espectacular salto de 59,32% en relación a su nivel más bajo del año registrado el pasado 23 de marzo, cuando estuvo cerca de perder los US$ 2.
En las últimas jornadas, esta y otras materias primas se han visto favorecidas por el optimismo en torno al avance de las vacunas contra el coronavirus, especialmente la anunciada por AstraZeneca y la Universidad de Oxford. Esto alienta expectativas de que hay luz al final del túnel justo cuando empiezan a verse importantes rebrotes de la pandemia.
“El alza del cobre, en general, ha sido impulsado por la macroeconomía debido a la vacuna y se mantiene el interés por activos de riesgo (...) estamos viendo ganancias sincronizadas en todos los metales”, dijo la analista de ING, Wenyu Yao, informó Reuters.
“Los fundamentos lucen bien, pero son los fondos los que están teniendo entusiasmo por el cobre particularmente en este momento”, sostuvo.
Adicionalmente, el metal se ha visto beneficiado por la debilidad del dólar estadounidense durante los últimos meses. El cobre, como la mayoría de las materias primas, está denominado en dólares, por lo que una perdida de valor relativa en el dólar favorece al metal. Con posibles paquetes de estímulo venideros, así como la posible inflación ante un estímulo creciente, la materia prima es atractiva de cara a los inversores que desean cubrirse ante una pérdida de valor de la moneda.
Además, el incremento de la demanda ante el avance de las vacunas parece no estar igualada por la oferta, y es posible que haya disrupciones en la producción del metal. Perú es el segundo mayor productor de cobre y el país ha visto una caída en su producción debido a las múltiples protestas y huelgas debido a la crisis del coronavirus. Por lo tanto, ante una demanda creciente y una oferta posiblemente menguante, el metal parece estar posicionándose para futuras subidas.
En el intervalo diário, el metal se encuentra formando un máximo de 7 años tras romper el triángulo ascendente, un patrón generalmente alcista. Tras invalidar esta resistencia en 7152,5 el precio volvio hasta dicho punto y rebotó, confirmando la validez del triángulo como soporte actualmente. En el intervalo de una hora no encontramos niveles de resistencia relevantes debido al rápido ascenso del activo, por lo que los intervalos mayores ofrecerán mayor utilidad para buscar posibles puntos donde los vendedores puedan entrar.
Seeking Alpha
Freeport-McMoRan es una oportunidad única en un mundo con altos precios del cobre, con la capacidad de aprovechar la creciente demanda de vehículos eléctricos. Freeport-McMoRan logró resultados significativos en el tercer trimestre de 2020 y está enfocada en pagar agresivamente la deuda a $ 4.5 mil millones para el año 2021.
Freeport-McMoRan(FCX) ha subido más del 75% hasta la fecha, lo que la convierte en una de las pocas empresas de productos básicos con un rendimiento superior.
Freeport-McMoRan superó significativamente, destacando la solidez de sus resultados trimestrales.
Freeport-McMoRan ha logrado ventas de cobre y oro en un 6-7% por encima de las estimaciones de julio con costos y capital por debajo de las estimaciones. Con los precios del cobre empujando $ 3.5 / libra, los costos en efectivo netos a $ 1.32 / libra son increíblemente impresionantes. Específicamente, tenía $ 1.2 mil millones en flujo de efectivo operativo y $ 0.4 mil millones en gastos de capital.
Eso significa que Freeport-McMoRan generó $ 800 millones en FCF ($ 3.2 mil millones anualizados), o un rendimiento de FCF de casi el 10%. Eso es un FCF increíblemente sólido para un año de transición, y la deuda neta en rápido declive, especialmente desde su tambaleante existencia a principios de 2016, destaca su posición financiera recientemente mejorada. La mejora continua aquí significa el potencial de más recompensas.
Por último, cabe destacar que, durante el trimestre, la empresa finalizó su proyecto Lone Star en Arizona, un proyecto modesto que se espera se sume a su producción al tiempo que le permite a la empresa reducir significativamente los gastos de capital en el futuro.
En el contexto del desempeño reciente de Freeport-McMoRan está el desempeño general de los mercados del cobre, un producto cada vez más escaso pero con demanda.
Históricamente, después de importantes recesiones, los mercados del cobre se han recuperado de manera increíblemente significativa. Esto fue cierto después de los colapsos de 2000 y 2008, y hasta ahora, basado en el colapso actual, también parece ser cierto. Queda por ver si la fuerza de una recuperación del mercado es equivalente, pero el mercado del cobre sigue siendo increíblemente volátil.
Esa volatilidad se traduce en las empresas que la explotan. Sin embargo, también vale la pena señalar que el cobre a largo plazo es increíblemente importante; los vehículos eléctricos utilizan mucho más cobre. Eso puede ayudar a respaldar la demanda a largo plazo.
Publicados los resultados y el desempeño del mercado del cobre, Freeport-McMoRan tiene una base de activos increíblemente sólida.
Freeport-McMoRan cerró su mina en China después de los casos de COVID-19, aunque ha terminado la puesta en marcha de su proyecto Lone Star. En Sudamérica, la empresa está enfocada en opciones chilenas y peruanas, restaurando operaciones seguras. Freeport-McMoRan está experimentando un retorno constante a las operaciones, con Lone Star aumentando sus volúmenes de ventas.
En el activo principal de Freeport-McMoRan, la mina Grasberg, continúa su transición. Freeport-McMoRan ha logrado el 58% de sus objetivos posteriores al aumento y ha alcanzado la venta anual de metales. Para mediados de 2021, Freeport-McMoRan espera acercarse al 90% y continúa trabajando en sus operaciones de minería subterránea. Las negociaciones continúan, pero los activos parecen más estables que hace unos años.
En toda su cartera, Freeport-McMoRan tiene una cartera de activos muy sólida. Freeport-McMoRan tiene 116 mil millones de libras de reservas de cobre, 30 millones de onzas de reservas de oro y 3.6 mil millones de libras de reservas de molibdeno. En conjunto, dadas las recuperaciones de precios actuales, estas reservas valen aproximadamente $ 400 mil millones en total. Estas reservas tienen el potencial de generar importantes beneficios para los accionistas.
Freeport-McMoRan tiene un importante potencial financiero y de flujo de efectivo de la recuperación de precios y su base de activos para recompensar a los accionistas.
Freeport-McMoRan anticipa un fuerte crecimiento de volumen en 2021; no es sorprendente, dado que el año es un año de transición. Se espera que esto reduzca significativamente los costos de transición a <$ 1.2 / libra, permitiendo que el EBITDA y el flujo de caja se dupliquen año contra año. Como resultado, a $ 3.25 / libra de cobre, por debajo de los precios actuales, se ven estimaciones de EBITDA anual en> $ 8 mil millones.
Freeport-McMoRan se centra en la reducción continua de la deuda neta, lo que ha hecho bien, como comentamos anteriormente. Como resultado, Freeport-McMoRan ve la oportunidad de reanudar las recompensas para los accionistas en 2021, lo que muestra cuánto ha mejorado su posición financiera. Se espera que su solidez financiera lleve la deuda del año 2021 a <$ 4.5 mil millones.
Freeport-McMoRan prevé un EBITDA de casi $ 10 mil millones para el promedio de 2021 a $ 3.5 / libra de cobre, aproximadamente donde están los precios actuales. Se espera un flujo de caja de trabajo de ~ $ 6 mil millones a estos precios, con aproximadamente ~ $ 2 mil millones en gastos de capital. Eso le daría a la empresa un rendimiento FCF de ~ 12% a precios actuales.
Ese fuerte rendimiento de FCF podría ayudar a la empresa a generar más beneficios para los accionistas. Se podría iniciar un programa de recompra de acciones, instituir un dividendo o seguir pagando rápidamente la deuda. Para el año 2022, si la empresa lo decide, podría pasar a una posición de caja neta. Más aún, hay una enorme oportunidad aquí.
Específicamente, después de las caídas anteriores, los precios del cobre se recuperaron de manera increíblemente significativa. Aquí, eso podría empujar los precios hacia $ 5 / libra con base en una recuperación> 200%. Eso indicaría un flujo de efectivo operativo de> $ 10 mil millones y un rendimiento FCF de> 25%. Si bien es poco probable, también lo fue la reciente recuperación del mercado, y es un potencial al que vale la pena prestar atención, según los promedios históricos.
Freeport-McMoRan tiene algunos riesgos a los que vale la pena prestar atención. En concreto, ese riesgo es el mismo que el potencial de la empresa, y es que la empresa es susceptible a los caprichos de los mercados del cobre. COVID-19 mostró que lo inesperado siempre puede suceder, provocando un colapso en los precios del cobre.
Si bien la empresa ha trabajado arduamente para mejorar su posición financiera, sigue siendo susceptible. Este es un riesgo al que los accionistas de Freeport-McMoRan deben prestar mucha atención.
Freeport-McMoRan tiene una impresionante cartera de activos que continúa desarrollando. Logró logros impresionantes en el trimestre, sobre todo al poner en línea su proyecto Lone Star, mientras continuaba logrando sus objetivos del año de transición. Hemos dicho antes que 2020 es un año de transición y, de cara a los próximos años, se espera que eso cambie.
Si eso puede coincidir con un repunte importante del mercado, especialmente a medida que la empresa reduce sus costos en efectivo, eso es algo increíblemente prometedor que vale la pena analizar. Destaca la fortaleza de la cartera de Freeport-McMoRan y su capacidad para generar valiosas recompensas a largo plazo para los accionistas. Eso es algo a lo que vale la pena prestar mucha atención.
