Royal Dutch Shell y Total, entre otras, se beneficien más de la subida del precio del gas en enero
JESSICA JAGARNATHAN, BENJAMIN MALLET Y DMITRY ZHDANNIKOV
Los precios del gas natural licuado (GNL) asiático se han disparado a máximos históricos en enero debido a las bajas existencias, un invierno frío, interrupciones de la producción mundial y retrasos en los envíos. Han superado los precios en gran parte de Europa y Estados Unidos, donde el gas es abundante, creando una oportunidad de arbitraje para los vendedores.
Varias empresas y comerciantes se han apresurado a satisfacer la demanda asiática, pero han tenido problemas para encontrar volúmenes para una entrega rápida.
Sin embargo, grandes empresas como Shell y Total, con acceso a múltiples fuentes de gas, han podido redirigir a los petroleros estadounidenses, nigerianos y qataríes con destino a Europa a los mercados asiáticos.
“Algunos de nuestros contratos a largo plazo incluyen posibilidades de desvíos. Estamos 'reorganizando' cargas que son flexibles para dirigirlas a mercados premium ”, dijo un ejecutivo de uno de los principales, hablando bajo condición de anonimato.
“En el mercado europeo, todavía podemos comprar gas de tubería y, por lo tanto, sustituirlo por un compromiso de suministro de GNL. Una vez que sus compromisos de entrega en Europa estén cubiertos con gas de tubería, las cargas que se planearon para esta área se pueden reposicionar donde haya demanda ”, dijo.
Shell se negó a comentar. Total no hizo comentarios de inmediato.
La diferencia regional de precio, excluyendo el envío y otros costos, es enorme actualmente.
Los futuros de gas de EE.UU. para febrero en el índice de referencia Henry Hub se negocian actualmente a alrededor de US$ 2,60 por millón de unidades térmicas británicas (mmBtu). En Europa, los precios en el centro TTF holandés son de alrededor de US$ 10 por mmBtu, mientras que en Asia son poco menos de US$ 30.
"Los comerciantes no tienen tanta flexibilidad, pero las grandes empresas sí, especialmente aquellos con acceso al gas de Qatar", dijo una fuente familiarizada con la empresa estatal QP de Qatar.
Qatar, Australia, Rusia y Estados Unidos son los mayores productores de GNL y representan el 70% a nivel mundial.
RBC Capital Markets dice que Equinor, Shell y Total tienen la mayor exposición entre las principales empresas a los precios del gas.
“Vemos a Shell como una ventaja por su exposición a la fortaleza de los precios del GNL, aunque Total también debería ser un beneficiario”, dijo Barclays en una nota.
Los datos de seguimiento de barcos de la firma de inteligencia de datos Kpler mostraron que Shell y Total desviaron cargas con GNL de Nigeria y EE.UU. a Asia, y varias otras cargas también cambiaron de destino hacia Asia, aunque los fletadores no estaban claros.
Peter McNally, de la consultora Third Bridge, dijo que las firmas estadounidenses Cheniere y Freeport también deberían beneficiarse, ya que tenían volúmenes disponibles para Asia.
El GNL ha surgido como una alternativa flexible y, a menudo, más barata que el gas de gasoducto en las últimas décadas, pero todavía representa solo alrededor del 10% del gas natural total comercializado a nivel mundial.
La mayor parte del GNL se vende sobre la base de acuerdos a largo plazo indexados al petróleo, pero alrededor de una décima parte del mercado es al contado, con precios flexibles.
El aumento actual del precio afecta principalmente al GNL al contado, mientras que los acuerdos a largo plazo tienen un precio de alrededor del 11-13% del precio del crudo Brent, o alrededor de US$ 6 a US$ 7 por mmBtu.
“Spot LNG en Asia ahora es como rollos de papel higiénico durante la pandemia: miras los estantes vacíos y agarras el último a cualquier precio”, dijo un segundo ejecutivo de otra importante mesa de operaciones.
El aumento de los precios del GNL está dando a Qatar un incentivo para expandir rápidamente sus proyectos y apoyará a muchas plantas de GNL en dificultades en los Estados Unidos.
Pero el repunte también podría socavar la formación de un mercado de GNL al contado flexible, ya que muchos compradores pueden preferir ceñirse a acuerdos a largo plazo indexados al petróleo.
“Exponer más al lugar este invierno ha sido un terrible error de cálculo hasta ahora. En las próximas semanas y meses sacará a la luz el valor de los contratos a largo plazo ”, dijo el primer ejecutivo.
