"Los altos precios de las materias primas han sido muy importantes para nosotros", dijo Cutifani a los inversores a principios de esta semana. "No creemos que esto sea tan bueno como parece".

Anglo American es una de muchas: con el aumento de los precios de las materias primas, todo el sector de los recursos naturales está colmando a los accionistas con dividendos especiales y recompras a medida que las mineras, perforadores de petróleo, casas comerciales, siderúrgicas y agricultores obtienen miles de millones en ganancias inesperadas. El sector, marcado por los inversores por su contribución al cambio climático y su reputación de derrochar dinero en megaproyectos, vuelve a ser un gran cajero automático.

El Bloomberg Commodity Spot Index, una canasta de casi dos docenas de materias primas, subió a un máximo de 10 años esta semana y se está acercando rápidamente al récord establecido en 2011. El crudo Brent, el índice de referencia mundial del petróleo, ha vuelto a subir por encima de los 75 dólares por año. barril, el cobre se dirige hacia los US$ 10,000 la tonelada, el gas natural europeo está en su nivel más alto para la temporada de verano y el acero está cambiando de manos a niveles sin precedentes.

Los productos agrícolas como el maíz, la soja y el trigo también son caros. El repunte económico de la caída del covid del año pasado ha impulsado un  repunte explosivo en los precios de las materias primas,  ya que los consumidores renuncian a las vacaciones y a cenar y gastan su dinero en bienes físicos: todo, desde calentadores de patio hasta televisores de última generación. Los políticos también están ayudando, prodigando cientos de miles de millones en proyectos de infraestructura que requieren muchos recursos.

"La demanda continúa mejorando con el aumento de las vacunas globales", dijo Joe Gorder, director ejecutivo de Valero Energy, una de las refinerías de petróleo más grandes del mundo, a principios de esta semana.

Incluso las materias primas dadas por muertas hace mucho tiempo, como el carbón térmico, están disfrutando de una nueva vida en 2021. El carbón, quemado en centrales eléctricas para producir electricidad, junto con enormes volúmenes de emisiones de carbono, se cotiza a un máximo de 10 años.

Si bien los precios de las materias primas son la principal razón del cambio radical, también están en juego factores estructurales. Las empresas mineras y petroleras han recortado salvajemente el gasto en nuevos proyectos, creando un déficit de suministro. Las mineras fueron las primeros, ya que frenaron la inversión entre 2015 y 2016, ya que los inversores exigieron más disciplina; Las compañías petroleras hicieron un seguimiento el año pasado y algunas de las principales compañías de energía anunciaron esta semana nuevos recortes en el gasto para 2021.

El resultado es que, si bien la demanda está aumentando, la oferta no lo está, al menos por ahora. Las grandes petroleras también se están beneficiando del trabajo de la alianza OPEP + de productores de petróleo, que todavía está frenando una gran parte de la producción.

Anglo American, que anunció US$ 4.000 millones en dividendos, es probablemente la historia de cambio más notable en el sector de recursos naturales, pero sus ganancias aún fueron eclipsadas por sus rivales más grandes. Rio Tinto  y Vale  las dos principales mineras de mineral de hierro del mundo, se comprometieron a devolver más de 17.000 millones de dólares en dividendos la semana pasada. Aún hay más por venir para los inversores, con BHP, la minera más grande del mundo, y Glencore, otra gran minera y comerciante de materias primas, que aún no han informado.

Y, por una vez, las mayores siderúrgicas del mundo no solo pudieron absorber los costos, sino que los repercutieron. Una industria que ha pasado gran parte de la última década en crisis ahora también puede recompensar a los accionistas que han sufrido durante mucho tiempo. La siderúrgica más grande del mundo fuera de China, ArcelorMittal , que se vio obligada a vender acciones y desechar sus dividendos hace solo cinco años, registró sus mejores resultados desde 2008 esta semana y anunció un programa de recompra de acciones por valor de 2.200 millones de dólares.

Las mineras han  robado el centro de atención de la industria energética, tradicionalmente el mayor pagador de dividendos en la industria de los recursos naturales.

Aún así, las grandes petroleras se recuperaron del colapso histórico de precios de 2020, cuando una guerra de precios viciosa entre Arabia Saudita y Rusia y la pandemia del Covid-19 enviaron brevemente el valor de West Texas Intermediate, el índice de referencia del petróleo de EE.UU., por debajo de cero. 

Con el apoyo del aumento del petróleo, el gas natural y, sobre todo, los productos químicos que se utilizan en los plásticos, Exxon Mobil, Chevron, Royal Dutch Shell y TotalEnergies SE obtuvieron ganancias que llegaron a niveles anteriores al covid. BP, la más pequeña de las cinco principales petroleras, informará los resultados la próxima semana.

El mundo más opaco del comercio de materias primas también se ha beneficiado. Glencore dijo que esperaba mayores ganancias comerciales de las previstas, y que sus rivales Vitol Group y Trafigura Group, dos de los mayores comerciantes de petróleo del mundo, también se benefician de las lucrativas oportunidades creadas por el aumento vertiginoso. precios. Con el flujo de efectivo en aumento, Shell, que el año pasado recortó su dividendo por primera vez desde la Segunda Guerra Mundial, pudo aumentarlo casi un 40% y anunció US$ 2.000 millones adicionales en recompras.

"Queríamos mostrar al mercado la confianza que tenemos en los flujos de efectivo", dijo el director ejecutivo de Shell, Ben van Beurden. Chevron y Total también anunciaron que comprarán acciones. Exxon, sin embargo, todavía se lame las heridas y se concentra en pagar la deuda.

Los comerciantes agrícolas se han beneficiado de los precios más altos y la demanda inusualmente fuerte de China. Bunge, un comerciante que es la trituradora de soja más grande del mundo, dijo a los inversionistas que esperaba obtener sus mejores ganancias por acción desde su oferta pública inicial hace dos décadas. Archer-Daniels-Midland, otro gran comerciante y procesador de granos estadounidense, también registró fuertes ganancias. Y Cargill, el comerciante agrícola más grande del mundo, se  dirige hacia ganancias récord  en su año fiscal 2021.

Se cuestiona acaloradamente si el auge de los recursos naturales puede durar. A muchos inversores les preocupa que el cambio climático dificulte la lectura del futuro a largo plazo de la industria y también les preocupa la tendencia de los ejecutivos a aprobar proyectos costosos en la cima del ciclo. 

Los ejecutivos mineros temen que la demanda china se desacelere en algún momento, afectando al mineral de hierro en particular. Pero la actual falta de inversiones puede respaldar otras materias primas, como el cobre y el petróleo.

Pero Van Beurden, de Shell, resumió el caso alcista a principios de esta semana: "La oferta se verá limitada y la demanda será bastante fuerte".