ANNA GOLUBOVA

Es poco probable que el aumento de las tensiones geopolíticas en torno a los acontecimientos en Afganistán impulse un nuevo repunte en el oro, pero hay algunos riesgos clave a tener en cuenta, según explicaron desde MKS PAMP Group.

Cuando se trata de estallidos geopolíticos y oro, es más probable que los operadores se beneficien de estar cortos en la desescalada que de estar largos en la escalada, dijo Nicky Shiels, jefe de estrategia de metales de MKS PAMP Group.

"La escalada de eventos en Afganistán no debería afectar realmente los precios del oro; históricamente y en promedio, cualquier repunte (del petróleo o del oro) en el riesgo geopolítico brinda una mejor oportunidad de riesgo-recompensa al ser corto (en la desescalada) que al estar largo (en escalada); hay una respuesta asimétrica", comentó.

Y aunque el mercado está empezando a valorar el riesgo de Afganistán, el espacio del oro aún no ha reaccionado.

"El mercado ahora está agregando la situación en evolución / escalada en Afganistán a su lista de preocupaciones globales, incluida una desaceleración del crecimiento en Asia (debido a los bloqueos de la política 'cero COVID') y una reducción gradual de la FED, para monitorear. El vacío, dejado por la salida de las fuerzas estadounidenses y de la OTAN permitió el sorprendente (e histórico) control rápido del país por parte de los talibanes", dijo Shiels. 

"El efecto inmediato / a corto plazo debería atenuarse en las coberturas geopolíticas (riesgo, oro y petróleo), dado que la conexión macroeconómica de Afganistán con los mercados más amplios es pequeña", agregó. 

En cambio, el oro está siendo impulsado actualmente por datos macro, la acción del precio del dólar estadounidense y las expectativas del mercado en torno al anuncio de reducción gradual de la Reserva Federal.

"En un discurso, Biden 'se mantuvo firme' en la decisión de retirar las tropas estadounidenses y culpó al ejército afgano. Las acciones estadounidenses revirtieron caídas anteriores, mientras que los bonos del Tesoro recortaron algunas ganancias con 10 años alrededor del 1,27%", dijo Shiels. "El oro flotó hacia los 1.790 dólares, impulsado no por los crecientes riesgos geopolíticos, sino por los datos estadounidenses más débiles (Empire State Mfg), que muestran cuán consensuado / corto es el mercado", comentó Shiels. 

Shiels también señaló que, a menos que las tensiones se extiendan a la región en su conjunto, no es probable que el oro experimente un repunte significativo como consecuencia del conflicto.

"Este impacto no debería inyectar un repunte notable como los observados durante la Primavera Árabe de 2011 o las escaladas entre Estados Unidos / Irán y Estados Unidos / Corea del Norte (que se borraron rápidamente y algunos más). - sigue siendo el impulsor dominante de la acción del precio", señaló.

Pero no es tan sencillo. Algunos factores podrían desencadenar un movimiento más significativo en el oro, destacó el jefe de metales de MKS.

El primero es el posicionamiento táctico del oro en el momento de las tensiones afganas. "Dado que el posicionamiento táctico actual se está agotando bastante (después de la publicación de los datos de COT), los eventos podrían proporcionar vientos de cola", dijo Shiels.

Otro factor son las consecuencias políticas internas tras la decisión del presidente Joe Biden de retirarse, incluidas las posibilidades de aprobar el proyecto de ley de infraestructura y otros planes de gastos.

"Biden ya enfrenta obstáculos, y esto lo debilita; cualquier peligro de las leyes de estímulo sería negativo para el riesgo y proporcionaría algunos vientos de cola para el oro (volatilidad macro)", dijo Shiels.

Además de eso, hay que considerar un impacto a más largo plazo en el dólar estadounidense. "Es demasiado pronto para delinear escenarios, pero en su conjunto, esto es innegablemente un golpe negativo para la credibilidad de Estados Unidos y su papel como superpotencia global, lo que solo se sumaría a una lista creciente de argumentos bajistas estructurales en dólares estadounidenses", dijo Shiels.

Los participantes del mercado tampoco pueden olvidar que Afganistán posee más de 700.000 onzas de oro. Y cualquier venta significativa del metal amarillo para recaudar efectivo podría tener un impacto negativo en el mercado del oro.

"Dadas las crisis pasadas en Libia y Venezuela, no hay garantía de que las tenencias de oro del país no estén financiadas y prestadas para apuntalar efectivo, o peor aún, realmente vendidas; eso sería un negativo neto para el oro", agregó Shiels.