Esto significa que el mundo necesitaría construir ocho proyectos del tamaño de Escondida de BHP (ASX: BHP) en Chile, la mina de cobre más grande del mundo, durante los próximos ocho años. Tal tarea, dijo Heimlich, parece cuestionable: "posible" en lugar de "probable", dado que se requieren desarrollos de mayor escala y el hecho de que aproximadamente la mitad de los proyectos en trámite son greenfield.

“Históricamente, las tasas de finalización de estos proyectos han sido bajas. Una gran parte de los posibles proyectos greenfield en 2012 siguen sin desarrollarse, por lo que hay dudas sobre la capacidad de responder a la brecha de suministro de manera eficiente y oportuna”, explicó. 

Algunas minas de cobre importantes se han puesto en funcionamiento en los últimos tres años. Cobre Panamá de First Quatum (TSX: FM) logró la producción comercial en septiembre de 2019. Se estima que el activo contiene 3.100 millones de toneladas en reservas probadas y probables y, a plena capacidad, puede producir más de 300.000 toneladas de cobre por año.

Ivanhoe Mines (TSX: IVN), comenzó la producción de concentrado de cobre en su proyecto Kamoa-Kakula en la República Democrática del Congo en mayo del año pasado, logrando la producción comercial en julio.

Anglo American (LON: AAL) extrajo el primer mineral en su mina Quellaveco, en la región de Moquegua en Perú, en octubre de 2021. Se espera que el activo alcance la producción comercial a mediados de 2022, generando entre 120 000 y 160 000 toneladas de cobre este año, y 300.000 toneladas anuales durante los primeros 10 años a plena producción.

Si bien los proyectos de cobre están en trámite, los productores desconfían de repetir los errores de exceso de oferta de ciclos anteriores al acelerar los planes en un momento en que las minas se están volviendo mucho más complicadas y costosas de construir.

Los precios del metal han cotizado en torno a los máximos de una década, aunque cayeron a US$ 10.410 la tonelada debido a las preocupaciones sobre la demanda en el principal consumidor de China, que está lidiando con el peor resurgimiento de casos de covid-19 desde principios de 2020.

El último informe de Bank of America (BofA) Global Research respalda el pronóstico de CRU. Según los analistas del banco, la visibilidad sobre la cartera de proyectos de cobre a corto plazo es buena, pero los aumentos de actividad “vendrán con una arruga”.

“Muchos de los proyectos desarrollados actualmente se han estado gestando durante casi tres décadas, y con la actividad de exploración relativamente limitada en los últimos años, los aumentos de la oferta pueden desvanecerse a partir de 2025”, dijeron los expertos.

Una parte del nuevo suministro de la próxima década provendrá potencialmente del depósito Reko Diq en Pakistán, ya que Barrick Gold (TSX: ABX) (NYSE: GOLD) llegó a un acuerdo la semana pasada que puso fin a una larga disputa con el gobierno del país.

También se espera que el proyecto Tampakan de Alcantara Group en Filipinas contribuya a cerrar la brecha de suministro global, al igual que el proyecto KSM de Seabridge Gold  en Columbia Británica, Canadá.

Rio Tinto (ASX, LON: RIO) está desarrollando una expansión subterránea de US$ 6.930 millones de la mina gigante de cobre y oro Oyu Tolgoi en Mongolia, que ha estado plagada de retrasos y sobrecostos. La primera producción se ha pospuesto varias veces y ahora se espera para la primera mitad de 2023.

El mercado también está siguiendo de cerca lo que SolGold (TSX, LON: SOLG) está haciendo con su proyecto de cobre y oro Alpala en la propiedad Cascabel en Ecuador.

La compañía aún no ha publicado un estudio de prefactibilidad (PFS) para el proyecto, pero dice que una vez desarrollado, produciría un promedio de 150.000 toneladas de cobre, 245.000 onzas de oro y 913.000 onzas de plata en concentrado por año durante sus 55 años de vida útil. 

BOFA: ESCENARIO DEL COBRE A 2050

LA TERCERA

La invasión de Rusia a Ucrania no sólo ha provocado la sanciones económicas de Occidente contra el gobierno de Vladimir Putin, sino que también he empeorado las condiciones de la cadena global de suministros y elevado el precio de las materias primas.

Y a largo plazo las consecuencias podrían seguir sintiéndose, a la par que los países buscan bajar su dependencia de los combustibles rusos.

En su último informe semanal de metales, Bank of America (BofA) explica que a mediados de marzo la Comisión Europea propuso un plan para independizar al bloque de los combustibles fósiles antes del 2030, esto en medio del conflicto en Ucrania.

El plan propuesto tiene como objetivo aumentar la resiliencia del sistema energético de la UE a través de una confluencia de medidas: reducir la dependencia de los combustibles fósiles y diversificando el suministro de gas.

Según BofA, estas medidas son particularmente relevantes para los metales importantes para tecnologías futuras, especialmente cobre y plata.

“De hecho, la inversión media anual de la UE en generación de energía fotovoltaica y eólica aumentará un 470 % hasta 2030, en comparación con los pasados 10 años; mientras tanto, la inversión media anual de la UE en energía fotovoltaica y eólica hasta 2030 coincidirá con el gasto medio anual mundial entre 2000 y 2020″, dice el informe del banco de inversión de EE.UU.

Esta inversión, argumenta la entidad, tendrá implicaciones para el cobre. La UE ha señalado que “la Comisión, los Estados miembros y la industria deben seguir supervisando de cerca el suministro de energía crítica y otras materias primas, promover alianzas estratégicas para asegurar los suministros y considerar tomar otras medidas, como el almacenamiento estratégico, si es necesario”.

Ante eso, BofA explica que la declaración es fundamental, pues “en nuestros modelos de demanda sugiere que la extracción de cobre y plata podría aumentar en 974 mil y 500 mil toneladas anuales, respectivamente. ¿Qué significa eso para los fundamentos de los metales? Tomando la demanda promedio de generación de energía y distribución en los últimos 10 años como punto de referencia, estimamos que los planes de la UE impulsarán el crecimiento del consumo mundial en alrededor de 1,9 puntos porcentuales”.

“Agregando esta figura al crecimiento potencial de la demanda global de 2,1% interanual durante la última década, el mercado global del cobre puede contraerse a partir de 2024, con inventarios que potencialmente se agotarán para 2025. ¿Eso hace que los planes de la UE sean poco realistas? No necesariamente, pero debe haber un gran esfuerzo para impulsar el crecimiento de la oferta”, sostiene el banco de inversión.

El precio del cobre se empina 7% en lo que va de 2022 y se cotiza en US$4,695 la libra. En el año el valor debiera promediar US$4,74, dice BofA.