ANAHÍ ABELEDO

Las materias primas tienen la perspectiva más sólida de cualquier clase de activos en 2023, con un entorno macroeconómico perfecto e inventarios críticamente bajos para casi todas las materias primas clave, según Goldman Sachs. Por su parte, JP Morgan tiene  expectativas similares. Mientras; carbón; litio y níquel brillaron en el año que terminó en el podio de un ránking que también integra el petróleo y tiene al oro cerrando el top ten. El magnesio y el cobre se ubican entre los que cayeron como primero y último del ránking negativo. Pese a un aumento sideral, el gas natural estuvo marcado por una gran volatilidad a lo largo del año. 

El aumento de las tasas de interés en todo el mundo aumentó el costo del capital en 2022, lo que drenó el dinero de los mercados de productos básicos. Por lo tanto, se espera que persista la escasez de suministro. A medida que China reabre y relaja sus medidas de confinamiento, es probable que repunte la demanda de productos básicos duros, lo que ejercerá una presión alcista sobre los precios.

JP Morgan tiene  expectativas similares . El banco espera que los precios del petróleo suban debido a un aumento en la demanda, pero proyecta un "año de transición" para los metales básicos, y se espera que los precios se mantengan relativamente estables. La perspectiva para los metales preciosos es más positiva, y se espera que los precios del oro oscilen alrededor de US$1860 por onza hacia fines de 2023.

Este año comenzó con un retroceso en los precios impulsado por el clima cálido y el aumento de las tasas de interés, dijo Jeff Currie en una presentación en Londres esta semana. Pero la demanda en China está empezando a recuperarse y no hay suficiente inversión en la oferta, lo que significa que el año en su conjunto será un momento "Ricitos de oro" para el aumento de los precios  de acuerdo a Bloomberg.

Gráfico: Visual Capitalist

“No se puede pensar en una mezcla más alcista para las materias primas”, dijo Currie. “La falta de suministro es evidente en todos los mercados que observa, ya sea que se trate de inventarios en niveles operativos críticos o capacidad de producción agotada”.

Currie ve paralelismos con el aumento récord de los precios de las materias primas entre 2007 y 2008. La única excepción, dijo, es el gas natural europeo, donde los inventarios parecen suficientes para sobrevivir este año.

Goldman elevó sus pronósticos de precios para el aluminio esta semana diciendo que una mayor demanda en Europa y China podría provocar una escasez de suministro. El banco predijo un superciclo de materias primas de varios años a fines de 2020, ya que años de inversión insuficiente impiden que la oferta se mantenga al ritmo de la demanda.

Sin embargo, el petróleo ha tenido un comienzo difícil en 2023, limitado por los temores sobre una posible recesión en los EE. UU. y el inestable progreso de China en la reapertura de su economía de los bloqueos relacionados con Covid. Los comerciantes también están rastreando el impacto de las sanciones en los flujos de petróleo y productos rusos. Los futuros del crudo Brent se negociaron cerca de US$ 84 por barril en Londres según Bloomberg.

Los precios del gas natural en Europa cayeron el lunes al nivel más bajo desde septiembre de 2021, a pesar de la llegada de una ola de frío, ya que el gas natural licuado continuó inundando el continente debido a la falta de competencia de China, donde las reservas de combustible están llenas.

Todo esto podría cambiar más adelante en el año si una sólida recuperación de la demanda china se combina con las subidas finales de las tasas de interés en las principales economías occidentales, dijo Currie.

LOS MEJORES RENDIMIENTOS
El repunte económico mundial de 2021, que marcó el ritmo de crecimiento posterior a la recesión más rápido de los últimos 80 años, disparó los precios del carbón a medida que aumentaba la demanda de energía. La invasión rusa de Ucrania encendió la chispa, con los precios del carbón explotando  un 157 %  en 2022.

En consecuencia, el carbón fue la materia prima con mejor rendimiento en 2022, superando con creces a las otras nueve materias primas principales en rentabilidad según el ránking de mejores y peores comportamientos de materias primas elaborado por Visual Capitalist, sobre charts de Trading Economics.

Los precios del litio (carbonato) y el níquel siguen estando sobrealimentados por la demanda de vehículos eléctricos y baterías. Desde principios de 2021, los precios del litio se han multiplicado por 11 y se mantienen elevados en más de  US$ 70,000 por tonelada .

Como resultado de los altos precios del litio, el níquel y otros  metales para baterías , el costo promedio de los paquetes de baterías de iones de litio aumentó en 2022, por primera vez desde 2010. Se  espera que los precios de los paquetes de baterías también aumenten  en 2023, antes de caer en 2024.

El año también fue positivo para el uranio ya que los países reactivaron sus planes de energía nuclear para combatir la crisis energética. En particular, Alemania  extendió la vida útil  de tres plantas que debían cerrar en 2022, y Japón anunció reinicios acelerados para varios reactores inactivos.

EL TOP TEN DE LOS COMMODITIES CON MEJOR RENDIMIENTO 2022

Fuente: Visual Capitalist sobre charts de Trading Economics

EL AÑO DEL PETRÓLEO
El petróleo crudo  es, con mucho, el mayor mercado de productos básicos, y los precios del petróleo fueron el tema de conversación de la ciudad durante gran parte de 2022.

Tras la invasión rusa de Ucrania, los precios del crudo WTI subieron a su nivel más alto desde 2013 en mayo de 2022. Sin embargo, entre junio y finales de diciembre, los precios cayeron de alrededor de  US$116 por barril  a  US$80 por barril  (una caída del 31%). En general, en 2022, el petróleo crudo generó una rentabilidad del -3 %.

El borrado de las ganancias iniciales del petróleo se puede atribuir a la desaceleración del crecimiento económico a nivel mundial, además de los estrictos bloqueos de COVID-19 en China.

EL TOP TEN DE LOS PEORES RENDIMIENTOS 2022

Fuente: Visual Capitalist sobre charts de Trading Economics

LOS QUE CAYERON
Los rendimientos negativos de la mayoría de las materias primas pueden atribuirse en gran medida a la estabilización de los precios en niveles más bajos después de las rachas alcistas en 2021 y principios de 2022, siempre de acuerdo a Visual Capitalist.

Por ejemplo, los precios del magnesio se redujeron a más de la mitad en 2022, cayendo desde un máximo histórico en septiembre de 2021. De manera similar, los precios del estaño también se normalizaron después de aumentar debido a la demanda sin precedentes del sector de la electrónica durante el repunte económico de la pandemia.

La volatilidad  del gas natural europeo  (gas TTF) fue uno de los aspectos más destacados del año. Los precios subieron a alrededor  de 340 € por megavatio-hora  en agosto, ya que la región buscaba reducir su dependencia de Rusia. Sin embargo, desde entonces han disminuido debido a las temperaturas más suaves en invierno y la caída general de la demanda de energía. Aún así, en promedio, los precios de TTF fueron  un 150%  más altos en 2022 que en 2021.

Se sabe que los precios del cobre reflejan el estado de la economía mundial. Es seguro decir que lo hicieron en 2022, cayendo un 16 % a medida que el crecimiento económico se desaceleró y la actividad económica de China se detuvo en varios momentos debido a las políticas de cero-COVID.