El Informe del mercado petrolero (OMR) de la IEA, una de las fuentes de datos, pronósticos y análisis más autorizados y oportunos del mundo sobre el mercado mundial del petróleo, alertó sobre un considerable crecimiento de la demanda mundial de petróleo en el transcurso de 2023, alcanzando un récord de 102 mb/d. 

Tras una contracción de 80 kb/d en el 4T22, el crecimiento de la demanda mundial de petróleo se acelerará considerablemente en el transcurso de 2023, de 710 kb/d en el 1T23 a 2,6 mb/d en el 4T23. 

Se prevé que el crecimiento anual promedio disminuya de 2,3 mb/d en 2022 a 2 mb/d, y que la demanda mundial de petróleo alcance un récord de 102 mb/d. La recuperación del tráfico aéreo y la liberación de la demanda acumulada de China dominan la recuperación.

Mientras tanto, el suministro mundial de petróleo saltó 830 kb/d en febrero a 101,5 mb/d cuando EE.UU. y Canadá se recuperaron con fuerza de las tormentas de invierno y otras interrupciones. Esperamos que los países no pertenecientes a la OPEP+ impulsen un crecimiento de la producción global de 1,6 mb/d este año, lo suficiente para satisfacer la demanda en el 1S23, pero se quedarán cortos en la segunda mitad, cuando las tendencias estacionales y la recuperación de China impulsarán la demanda a niveles récord.

Además, el rendimiento global de las refinerías alcanzó un mínimo estacional en febrero de 81,1 mb/d, ya que la recuperación silenciosa en los EE.UU. se fusionó con el inicio del mantenimiento estacional planificado en otros lugares.

A pesar del colapso en las grietas de destilados medios, los márgenes de refinación se mantienen saludables, especialmente para aquellos que operan crudo y materias primas rusos con descuento. Se espera que las carreras de 2023 promedien 82,1 mbd, un aumento interanual de 1,8 mbd.

Las exportaciones de petróleo rusas cayeron en 500 kb/d a 7,5 mb/d en febrero cuando entró en vigor el embargo de la UE sobre los productos de petróleo refinado. Los envíos a la UE cayeron 800 kb/d a 600 kb/d, en comparación con más de 4 mb/d a principios de 2022. También cayeron los viajes a China e India, mientras que las cargas sin destino aumentaron 600 kb/d a 800 kb/d. Los ingresos por exportaciones cayeron otros US$ 2.700 millones a US$ 11.600 millones, un 42% menos que hace un año.

Los inventarios globales observados aumentaron 52,9 mb en enero, luego de aumentos tanto en la OCDE (+57,1 mb) como fuera de la OCDE (+13 mb) y una disminución en el petróleo en el agua (-17,2 mb). Las existencias de petróleo de la industria de la OCDE aumentaron en 54,8 mb, cuatro veces la acumulación promedio de cinco años. A 2.851 mb, las acciones alcanzaron un máximo de 18 meses. Los datos preliminares de EE.UU., Europa y Japón muestran un aumento de 7,8 mb en las existencias de la industria en febrero.

En el comercio de rango limitado, los futuros del petróleo crudo cayeron alrededor de US$ 1/bbl m/m en febrero, ya que el optimismo en torno a la reapertura de China se desvaneció ante la tendencia agresiva en la política del banco central.

El WTI continuó cayendo en los diferenciales físicos en medio de la acumulación continua de existencias de crudo en EE.UU. Los precios cayeron otros US$ 3 por barril en marzo debido a que las preocupaciones macroeconómicas aumentaron tras el colapso de Silicon Valley Bank.

AGUAS INEXPLORADAS
El mercado está atrapado en las corrientes cruzadas de la oferta que supera a la aún deslucida demanda, y las existencias se acumulan a niveles que no se habían visto en 18 meses.

Gran parte del excedente de suministro refleja la amplia carrera de barriles rusos para desviarse a nuevos destinos bajo la fuerza total de los embargos de la UE. A pesar de la creciente dislocación en el comercio mundial, la creciente cobertura de acciones ha mantenido los futuros del petróleo crudo Brent en un rango relativamente estrecho de US$ 80-85/bbl desde el comienzo del año.

Un aumento de 52,9 mb en enero en los inventarios mundiales elevó las existencias conocidas a casi 7.800 millones de barriles, su nivel más alto desde septiembre de 2021 y los indicadores preliminares de febrero sugieren nuevas acumulaciones. A pesar del sólido crecimiento de la demanda asiática, el mercado ha tenido superávit durante tres trimestres consecutivos.

Si bien la producción de petróleo de Rusia se mantuvo cerca de los niveles anteriores a la guerra en febrero, las exportaciones de Rusia a los mercados mundiales cayeron en más de 500 kb/da 7,5 mb/d. Los envíos a la UE se redujeron en 760 kb/d a solo 580 kb/d. Durante el año pasado, 4,5 mb/d del petróleo ruso que antes iba a la UE, América del Norte y la OCDE Asia Oceanía ha tenido que encontrar salidas alternativas. 

Los compradores dispuestos en Asia, a saber, India y, en menor medida, China, han adquirido cargamentos de crudo con descuento, pero los crecientes volúmenes en el agua sugieren que la participación del petróleo ruso en su combinación de importaciones puede ser demasiado grande para su comodidad. 

Rusia representó alrededor del 40% y el 20% de las importaciones de crudo de India y China, respectivamente, en febrero. Los dos países absorbieron más del 70% de las exportaciones de crudo de Rusia el mes pasado.

Si bien los envíos de petróleo crudo ruso se dirigen casi exclusivamente a Asia, está surgiendo un conjunto más diverso de compradores de productos retirados de la UE. En febrero, las exportaciones de productos rusos a la UE y sus aliados del G7 se desplomaron casi 2 mb/d en comparación con los niveles anteriores a la guerra. 

Al mismo tiempo, las exportaciones a Asia crecieron menos de 300 kb/d. Los envíos a África, Turquía y Medio Oriente aumentaron en 300 kb/d, 240 kb/d y 175 kb/d, respectivamente, mientras que América Latina recibió aproximadamente lo mismo que antes de la guerra. La falta de compradores hizo que el petróleo se acumulara en el agua y las exportaciones de productos cayeran en 650 kb/d interanuales.

Queda por ver si habrá suficiente apetito por los productos petroleros rusos ahora que el precio máximo está en vigor o si su producción comenzará a caer bajo el peso de las sanciones. Los ingresos ya están disminuyendo.

En febrero, los ingresos estimados de exportación de petróleo de Rusia cayeron a US$ 11.600 millones, una disminución de US$ 2.700 millones desde enero, cuando los volúmenes fueron significativamente más altos y casi la mitad de los niveles anteriores a la guerra. Los ingresos fiscales rusos por las ventas de petróleo aumentaron un 22% desde enero después de que se ajustaron las normas de impuestos a la exportación, pero a US$ 6.900 millones, solo el 45% del nivel del año anterior, según el Ministerio de Finanzas ruso.

Al menos durante este mes, Moscú ha señalado que reducirá la producción en 500 kb/d. Aun así, la oferta mundial de petróleo debería superar cómodamente la demanda en la primera mitad del año. La creación de existencias hoy aliviará las tensiones a medida que el mercado entre en déficit durante la segunda mitad del año, cuando se espera que China impulse la demanda mundial de petróleo a niveles récord. 

Se prevé que la demanda mundial aumente en 3,2 mb/d desde el 1T23 hasta el 4T23, lo que llevará el crecimiento promedio para el año a 2 mb/d. Igualar ese aumento sería un desafío incluso si Rusia pudiera mantener la producción en los niveles anteriores a la guerra.