ANNA GOLUBOVA

A pesar de que el oro comenzó la segunda mitad del año con una caída por debajo de los US$ 1800 la onza, Bloomberg Intelligence ve que el metal precioso se mueve al alza frente a las materias primas más amplias, que corren el riesgo de revertirse.

El petróleo crudo es la materia prima que enfrenta el mayor riesgo de reversión en la segunda mitad de 2022, mientras que el oro se encuentra entre los pocos que podrían beneficiarse y volver a ver los niveles de US$ 2.000 la onza, según Mike McGlone, estratega senior de materias primas de Bloomberg Intelligence.

"La gran reversión de 2022 puede ganar impulso en el segundo semestre, y el petróleo crudo parece ser el principal candidato para caer. Vemos que los riesgos del segundo semestre se inclinan hacia un retroceso acelerado en el índice de materias primas de Bloomberg, con el oro como principal destacado potencial", dijo McGlone a mediados de 2020.

Bloomberg Intelligence analizó si el oro se enfrió demasiado mientras que las materias primas se calentaron demasiado durante la primera mitad del año. Y después de mirar todos los datos, McGlone notó que el oro está listo para la tendencia, mientras que el resto del mercado de materias primas bajará de sus picos.

"El rendimiento moribundo del oro es claramente diferente de los repuntes de materias primas de alta velocidad anteriores. Pero el metal parece estar listo para salir adelante... Yuxtapuesto en el gráfico está el oro rondando su media de 100 semanas durante casi un año. Nuestra opinión: el oro está listo para la tendencia , mientras que las materias primas en general corren el riesgo de volver a su media histórica", escribió McGlone. 

"El último período similar de oro lento frente a materias primas fuertes fue en 2000 cuando estalló la burbuja de Internet y el metal precioso saltó a un mercado alcista prolongado", agregó. 

Es probable que el oro brille frente a los metales industriales durante el resto de 2022 a medida que disminuya el crecimiento global.

"Vemos que los riesgos del cobre están alineados con la caída de los mercados bursátiles y la caída de aproximadamente 15% del metal en el primer semestre continúa en el segundo semestre", dijo McGlone. "La cotización del cobre por encima de los US$ 10.000 la tonelada podría indicar una recuperación, pero creemos que es más probable que el oro supere los US$ 2.000 la onza".

Desde la perspectiva macro, Bloomberg Intelligence prevé que la inflación se desacelerará a finales de este año a medida que el mercado de valores continúa cayendo y las materias primas, incluidos el petróleo y los metales industriales, caen.

"Si 2022 no es muy diferente de las pasadas bombas de alta velocidad en el índice Bloomberg Commodity Spot (BCOM), las materias primas pueden caer alrededor de un 50 % en 2H. Lo que parece extremo es bastante normal... Ejemplos más recientes de aumentos similares a picos en 2008 y 2011 fueron consistentes, ya que las materias primas no se estabilizaron hasta que cayeron alrededor del 50 %", señaló McGlone. 

"El aumento de las expectativas de ajuste de la Reserva Federal a pesar de los colapsos en el mercado de valores y el cobre (considerado un indicador económico/inflación) sugiere mayores riesgos de reversión general de los precios de las materias primas", agregó. 

Bloomberg Intelligence proyecta una transición a la deflación en el espacio de las materias primas para fines de 2022.

"La reversión es típica en las materias primas después de que se estiran demasiado, y puede estar recibiendo señales de la caída de los metales industriales, el algodón, el trigo y la madera a fines de junio. Creemos que la vigilancia de los bancos centrales para combatir la inflación en medio de la caída de los precios de las acciones, el PIB mundial y la confianza del consumidor tendrá éxito y verá algunos paralelismos con 2008 y 1929. Ambos años fueron notables por las caídas del mercado de valores, con la excepción del exceso de liquidez que alimentó las bombas de precios de los activos en 2020-21 y durante la guerra entre Rusia y Ucrania", completó. 

El caso base para la segunda mitad de 2022 es que las materias primas y las acciones caigan lo suficientemente profundo como para que la Reserva Federal comience a minimizar sus aumentos de tasas. Y para que el oro y los bonos largos del Tesoro de EE.UU. comiencen a tener un rendimiento superior. Bitcoin también podría comenzar a reflejar más el oro, según la perspectiva.