Brian Murphy, Peter Parry, Neelam Phadke y Alasdair Robbie de la consultora Bain & Company analizaron los avances de las empresas de recursos naturales a lo que ellos llaman "Engine 2" un plan de negocios que apunta a inversiones sostenibles en al ruta Net Zero.

Registraron que las empresas cuyos negocios principales se ven más afectados por la transición de energía y recursos están invirtiendo de manera más agresiva.

Muchas de estas empresas de Engine 2 son empresas con bajas emisiones de carbono, que incluyen generación de energía renovable, captura y almacenamiento de carbono, hidrógeno verde y nuevas formas de movilidad eléctrica.

Estas inversiones están desdibujando los límites comerciales, como las compañías europeas de petróleo y gas que invierten fuertemente en la generación de energía renovable y las estaciones de carga de vehículos eléctricos.

"ENGINE 2":  Invertir en nuevos negocios de crecimiento en energía y recursos naturales
Para muchas empresas de energía y minería, las grandes reducciones en las emisiones en los últimos años han resultado de desinversiones: vender sus activos más intensivos en carbono a nuevos propietarios, a menudo con carteras menos visibles. Por supuesto, esto no hizo nada para reducir las emisiones globales, ya que la mayoría de estos activos seguirán operando con nuevos propietarios.

Sin embargo, proporcionó capital a los vendedores, más de $ 100 mil millones por año que el sector podría invertir de varias maneras, incluidas nuevas empresas en crecimiento que podrían tener una huella de carbono más pequeña que los activos que se vendieron. Eso se alinearía con lo que estamos escuchando y viendo de nuestros grandes clientes de energía y recursos naturales, a medida que más de ellos comienzan a desarrollar oportunidades en negocios bajos en carbono. Algunos se están moviendo más rápido que otros, con la esperanza de establecer posiciones de liderazgo en estos nuevos negocios de crecimiento, que Bain llama "Motor 2".

Nos propusimos cuantificar este movimiento mediante el desarrollo de un conjunto de datos definitivo sobre la estrategia y la asignación de recursos de 125 de las principales empresas de energía y recursos naturales (ENR) por capitalización de mercado, analizando sus declaraciones públicas, informes anuales e informes de analistas. Queríamos determinar en qué medida sus acciones respaldan lo que dicen públicamente y lo que nos dijeron en nuestra encuesta reciente (consulte " Cómo piensan los ejecutivos de energía y recursos sobre la transición ").

Nuestra investigación encontró que en los últimos dos años, estas empresas se han vuelto más ambiciosas en nuevos mercados y están asignando recursos hacia sus objetivos de reducción de carbono (ver Figura 1). Las empresas de servicios públicos ya están gastando mucho, las empresas de petróleo y gas se están expandiendo, y las empresas de minería, productos químicos y agricultura aún se encuentran en las primeras fases de cambio. Los mayores recursos de las grandes empresas de petróleo y gas podrían permitirles alcanzar rápidamente al sector de servicios públicos, una vez que sus planes se solidifiquen (ver Figura 2). Se necesitarán más inversiones durante la próxima década para alcanzar sus objetivos y emisiones netas de carbono cero, pero sus planes se están volviendo más nítidos. Si los precios del petróleo se mantienen altos, estas empresas tendrán más fondos para desplegar, lo que podría acelerar las inversiones en nuevos negocios de crecimiento.

Las empresas de servicios públicos y de petróleo y gas esperan gastar más en nuevos negocios de crecimiento durante los próximos 10 años

El petróleo y el gas tienen los recursos para igualar y superar las inversiones del sector de servicios públicos en energías renovables

Los sectores están respondiendo de manera diferente, dependiendo de cómo se vean amenazados sus productos principales.

+Las empresas de servicios públicos y de petróleo y gas están en el ojo de la tormenta, bajo una intensa presión para cambiar sus métodos de producción o productos. Están invirtiendo y convergiendo en algunos de los mismos mercados finales, con empresas que informan un promedio de cuatro o cinco Engine 2 en desarrollo (Figura 3).

+Las empresas químicas están concentrando gran parte de sus esfuerzos e inversiones en investigación en la circularidad, específicamente, cómo abordar el problema de los desechos plásticos reciclando más plásticos o desarrollando productos de base biológica. Algunas de estas soluciones invitarán a nuevas colaboraciones con empresas en sectores de clientes, incluidos los productos de automoción y de consumo. Es posible que este desafío no sea una amenaza existencial para sus industrias, ya que la reducción de carbono lo es en el petróleo y el gas. Pero los productores de químicos y plásticos son probablemente los dueños naturales de las soluciones. 

+La agroindustria y la minería están bajo una amenaza menos directa, a excepción del carbón. Ambos sectores se centran en reducir el carbono en las operaciones y, de lo contrario, mejorar la sostenibilidad en las operaciones, incluido el uso de menos agua. Las empresas también están invirtiendo en productos nuevos y sostenibles. En la agroindustria, podrían ser proteínas alternativas o plataformas digitales que ayuden con la trazabilidad de la cadena alimentaria. En la minería, puede ser el suministro de productos básicos de transición, insumos bajos en carbono para metales o incluso reciclaje de metales.

 

Los sectores están invirtiendo en línea con los efectos que la transición energética y de recursos tendrá en sus negocios principales

La conclusión es que las empresas que aún no están invirtiendo seriamente en nuevos negocios de crecimiento pueden estar rezagadas. Pero todavía es temprano en el juego. Una mirada a cómo otras empresas e industrias están invirtiendo puede ayudar a las empresas a desarrollar sus próximos movimientos

Donde apuestan las firmas ENR
Nuestro análisis de estas empresas líderes en energía y recursos naturales revela tres tipos de inversiones en Engine 2:

+Grandes apuestas. Apuntar al liderazgo del mercado o esperar que el Motor 2 sea tan importante como el negocio principal.

+Cubierto o medido. Invirtiendo en un nuevo mercado, pero con menos grandes ambiciones que para sus grandes apuestas.

+Exploratorio. Evaluar el potencial en un nuevo mercado, pero aún no es un enfoque estratégico importante. 

Vemos grandes apuestas, las inversiones más agresivas, más comúnmente en áreas donde un titular ve suficiente potencial para reemplazar su negocio heredado en el futuro, o donde hay una adyacencia natural que ofrece un camino viable hacia una escala significativa (ver Figura 4). Las apuestas cubiertas o medidas están en negocios que formarán parte de la cartera futura pero que no se espera que desplacen al núcleo. Las jugadas exploratorias se ven en grupos de ganancias más incipientes, o donde el potencial aún no está definido.

 

Las empresas que enfrentan las mayores amenazas a su núcleo están invirtiendo más agresivamente en nuevos negocios

Utilidades. Las empresas de servicios públicos continúan invirtiendo en la generación de energía renovable, que ya es una alternativa económica para proporcionar su producto principal (electricidad) con menos emisiones de carbono, aunque generalmente con menores retornos. Mientras tanto, muchos están explorando nuevos negocios en servicios y sistemas distribuidos. Enel, por ejemplo, está invirtiendo para descarbonizar completamente su generación de energía para 2040 a través de la expansión de las energías renovables y, al mismo tiempo, se está expandiendo hacia la gestión eficiente de la energía a través de tecnología y servicios a través de su plataforma Enel X. 

Petróleo y gas. Las nuevas políticas y presiones sociales están dando forma a las inversiones de las empresas de petróleo y gas.

+Las grandes empresas europeas, que enfrentan una mayor presión regulatoria sobre las emisiones de Alcance 3, están invirtiendo agresivamente en energías renovables, hidrógeno y biocombustibles. Shell, por ejemplo, tiene como objetivo producir 560 teravatios hora de electricidad renovable y establecer una red de 2,5 millones de puntos de carga de vehículos eléctricos (EV) en todo el mundo, al mismo tiempo que construye hidrógeno, uso y almacenamiento de captura de carbono (CCUS) y un combustible de aviación sostenible. negocio. TotalEnergies tiene como objetivo generar un 20% combinado de sus ingresos en 2030 a partir de energías renovables, biomasa e hidrógeno, y otro 50% a partir de gas para reducir su dependencia del petróleo.

+Las compañías petroleras en los EE. UU. están enfocadas en producir más petróleo, gas y productos refinados más limpios, mientras apuestan por los biocombustibles y CCUS. Chevron tiene como objetivo capturar 25 millones de toneladas métricas de dióxido de carbono por año y recientemente anunció la adquisición de Renewable Energy Group por más de $ 3 mil millones para ayudar a alcanzar su objetivo de producir 100,000 barriles por día de combustible renovable para 2030.

+Las compañías petroleras nacionales siguen las prioridades de su gobierno matriz. Saudi Aramco, por ejemplo, está buscando hidrógeno bajo en carbono.

Los productos químicos son un sector diverso, pero estamos viendo dos temas amplios. Algunas empresas están invirtiendo en formas más sostenibles de fabricar o comercializar productos actuales, como hacer que los plásticos sean más reciclables o de base biológica. También estamos viendo inversiones en nuevos productos y mercados, algunos derivados de la transición energética y otros de nuevas tecnologías (como materiales para redes 5G). BASF tiene como objetivo duplicar las ventas de su negocio de soluciones de economía circular a 17 000 millones de euros para 2030. 

La agroindustria es una industria de crecimiento más altamente fragmentada y es posible que no enfrente la misma amenaza existencial para su negocio principal que el petróleo y el gas. Pero estas empresas están invirtiendo en nuevos negocios para capturar nuevas oportunidades y mejorar las operaciones. Específicamente, vemos nuevas inversiones en torno a tres temas. En primer lugar, están invirtiendo en una mayor sostenibilidad, en productos alimenticios como proteínas alternativas y en insumos, como materia prima de combustibles renovables y fertilizantes de base biológica. En segundo lugar, están invirtiendo en mercados que promueven una mejor salud y nutrición, en parte para atraer a los consumidores que quieren más transparencia en el abastecimiento de sus alimentos. Y están desarrollando sus capacidades digitales para aprovechar los nuevos modelos comerciales de activos ligeros como AtSource de Olam, que rastrea la cadena de suministro desde el productor hasta el cliente.

Minería. Muchos activos de carbón han sido vendidos por empresas más grandes, y aquellas que los han retenido tienen planes claros para reducirlos. Fuera del carbón, existe una amenaza directa limitada para el negocio principal de la minería. Algunas de las principales empresas mineras mundiales están orientando sus carteras para aprovechar la creciente demanda de minerales asociados con la transición energética, incluidos productos básicos como el cobre, el aluminio y el níquel, junto con nuevos movimientos hacia el litio y los minerales de tierras raras.

Límites comerciales borrosos y la base para la competencia
Esta rápida redefinición del panorama energético está desdibujando los límites tradicionales entre sectores, particularmente en cinco áreas (ver Figura 5). 

+Renovables. Las empresas europeas de petróleo y gas como BP y Total están invirtiendo en la generación de energía, compitiendo con las empresas de servicios públicos establecidas. Algunas empresas químicas y mineras están colaborando con empresas de servicios públicos para desarrollar energía limpia para sus operaciones.

+Infraestructura de hidrógeno. Petróleo y gas, servicios públicos, productos químicos, agronegocios, minería y gases industriales están invirtiendo para capturar participación en varios puntos a lo largo de la cadena de valor.

+Estaciones de recarga de vehículos eléctricos. En Europa, las empresas de servicios públicos están compitiendo con las empresas de petróleo y gas para construir redes de estaciones. (En los EE. UU., algunos estados limitan la capacidad de las empresas de servicios públicos para buscar estaciones de recarga minoristas u otras oportunidades posteriores). Muchas empresas de servicios públicos europeas (Eon, Iberdrola, Enel) tienen la ambición de atender este extremo de la cadena de valor. Al mismo tiempo, los actores del petróleo y el gas (BP, Total, Shell) ven aquí una oportunidad natural; en lugar de proporcionar gasolina a través de una bomba a un tanque de combustible, quieren convertir su red minorista para proporcionar electrones a los vehículos eléctricos.

+Combustibles bajos en carbono. Una vez más, vemos interés y ambición por parte de empresas de petróleo y gas, productos químicos, servicios públicos e incluso agronegocios.

+Uso y almacenamiento de la captura de carbono. Los actores del petróleo y el gas son los más activos en el panorama de CCUS, pero las ambiciones de las tecnologías varían. Algunos ven CCUS como una oportunidad para descarbonizar virtualmente su producto existente; al capturar el carbono atmosférico como compensación, pueden salir al mercado con “petróleo neto cero”. Otros buscan comercializar CCUS como un servicio. Las empresas químicas también están proporcionando los insumos necesarios para capturar el carbono.

Las empresas de todos los sectores están convergiendo en un conjunto limitado de oportunidades, creando nuevos escenarios de competencia.

La base de la competencia en cada mercado aún no está clara, y las empresas que tradicionalmente no han sido competidoras ahora se están codeando por posiciones de liderazgo en el mercado. Por ejemplo, 9 de los 10 principales jugadores en capacidad de generación renovable en 2020 eran grandes empresas de servicios públicos de energía, pero para 2030 se espera que al menos 3 de las grandes petroleras pasen a estar entre los 10 principales jugadores renovables, según los planes de inversión anunciados (consulte la Figura 6).

 

Algunas compañías de petróleo y gas están invirtiendo fuertemente en la generación de energía renovable, lo que cambiará la composición de la tabla de líderes.

Movimientos como este requerirán nuevas capacidades, y los titulares recurren cada vez más a asociaciones, empresas conjuntas y adquisiciones como una herramienta importante para desarrollar sus negocios de Engine 2 (consulte la Figura 7).

Las fusiones y adquisiciones están emergiendo como una herramienta fundamental para acceder al talento, las capacidades y los mercados para las nuevas empresas en crecimiento

Las fusiones y adquisiciones a gran escala pueden ser desafiantes, dada la naturaleza incipiente de los nuevos mercados de energía, pero las adquisiciones más pequeñas (menos de $ 5 mil millones) y las asociaciones efectivas siguen siendo importantes para desarrollar nuevos negocios. Las altas valoraciones de algunos activos de tecnología limpia pueden ser difíciles de justificar cuando se comparan con los rendimientos potenciales para desplegar capital en el negocio principal. Las alianzas son fundamentales, pero no reemplazan una estrategia clara y bien desarrollada.

Desafíos mayores de lo esperado 
Si bien las empresas están invirtiendo agresivamente, es demasiado pronto para declarar el éxito y existen muchos desafíos en la ejecución para cumplir con estas ambiciones. Como se señaló en nuestra encuesta, los ejecutivos están lidiando con el desafío de generar retornos de estas nuevas empresas.

Incluso por sí sola, la tarea de navegar la transición de energía y recursos sería un desafío sin precedentes para la mayoría de las empresas de energía y recursos naturales (consulte la Figura 8). Las complejidades añadidas de las interrupciones de la cadena de suministro inducidas por la pandemia, el aumento de las barreras comerciales, la invasión rusa de Ucrania, los aumentos drásticos en los precios de las materias primas y la presión acelerada de los inversores y los mercados de capitales están poniendo a prueba las habilidades de todos los equipos senior y ejecutivos de estas industrias. El paisaje es mucho más desafiante de lo previsto, y no va a ser más fácil.

 

Una cadena acelerada de interrupciones dramáticas está exacerbando el desafío de la transición de energía y recursos

Sin embargo, nuestra investigación muestra que muchos éxitos de Engine 2 han surgido de tiempos turbulentos, reescribiendo las reglas y revelando nuevos fondos de ganancias. Dentro de muchas grandes empresas ENR, las organizaciones Engine 2 se están estableciendo y equipando con el talento y los recursos necesarios para satisfacer las necesidades de los clientes, escalar rápidamente y obtener el capital necesario para cumplir con los objetivos de 2030. Para ellos, el statu quo no será lo suficientemente bueno.

Una verdad ya parece clara: los nuevos negocios exitosos requerirán que muchas grandes empresas adopten una posición insurgente. Si algún atacante rápido, con visión de futuro y ágil va a canibalizar su negocio, mejor que sea uno dentro de su propia organización.