El mundo del comercio de productos básicos ha logrado de manera efectiva y en un corto período de tiempo desviar las exportaciones rusas de petróleo crudo, productos refinados y carbón, así como adaptarse a la pérdida de gran parte de los gasoductos de Rusia.

Los futuros de Brent, referencia mundial del petróleo crudo, terminaron el miércoles en 80,50 dólares por barril, por debajo de los 96,84 dólares del 23 de febrero del año pasado, mientras que el GNL al contado para entrega en el norte de Asia terminó la semana pasada en 16 dólares por millón de unidades térmicas británicas, por debajo de los 24,40 dólares de la semana anterior. la invasión, que Moscú llama una “operación militar especial”.

El mineral de hierro al contado , según la evaluación de la agencia de informes de precios de materias primas Argus, finalizó a 130,45 dólares la tonelada el miércoles, por debajo de los 137,30 dólares del 23 de febrero del año pasado.

El carbón térmico australiano de referencia en el puerto de Newcastle cerró la semana pasada a 195,13 dólares la tonelada, por debajo de los 249,25 dólares de la semana anterior al ataque a Ucrania. El precio al contado diario evaluado por globalCoal es aún más débil, y finalizó en 169,91 dólares la tonelada el miércoles.

El cobre negociado en Londres  cerró a 9.137 dólares la tonelada el miércoles, por debajo de los 9.866 dólares del 23 de febrero del año pasado.

Todos estos productos básicos experimentaron un aumento de los precios después de la invasión, con el carbón térmico y el GNL al contado alcanzando máximos históricos a medida que los temores de una crisis energética causada por la amenaza de pérdida de los suministros rusos barrieron los mercados globales.

Pero estos temores nunca se materializaron por completo, en gran parte porque los productos básicos rusos fueron redirigidos a nuevos compradores y algunas naciones consumidoras redujeron el consumo de productos básicos como el gas natural.

Europa, el continente que más dependía de los productos energéticos rusos, también ha logrado terminar en gran medida con su dependencia del gas natural canalizado al cambiar a GNL, así como encontrar alternativas al crudo, los combustibles y el carbón rusos.

Hay consecuencias persistentes del aumento inicial en los precios de las materias primas, con costos minoristas de combustible y electricidad en muchos países todavía muy por encima de los niveles anteriores a la invasión. Los altos precios de la energía también son un factor en el actual brote de inflación y el endurecimiento asociado de la política monetaria.

China de vuelta conduciendo

Pero la pregunta más importante para los mercados de productos básicos es si el proceso de desviar las exportaciones de Rusia fuera de Europa y otros países occidentales y principalmente a Asia ahora está completo y, por lo tanto, está totalmente cotizado.

Ciertamente, los precios a corto plazo de las principales materias primas han vuelto a ser impulsados ​​en gran medida por lo que podría describirse como factores tradicionales, como las perspectivas de la economía de China, especialmente con el mayor comprador mundial de recursos naturales que apunta a acelerar el crecimiento este año.

El optimismo sobre la economía de China ha sido el principal impulsor del repunte del mineral de hierro, que ha subido un 65% desde que alcanzó su mínimo de 2022 de 79 dólares la tonelada el 31 de octubre.

El mineral de hierro tiende a ser una de las primeras materias primas en responder al optimismo sobre las perspectivas de China. Las acerías se abastecen de la materia prima a medida que impulsan la producción de acero antes de la demanda anticipada de los sectores de la construcción y la infraestructura.

China también es uno de los principales beneficiarios de la guerra en Ucrania desde la perspectiva de los productos básicos, ya que obtiene acceso a suministros de petróleo crudo y carbón rusos con grandes descuentos, al tiempo que mantiene la capacidad de refinar el petróleo en combustibles y exportarlos a los mercados asiáticos que han sido falta de diesel ya que Europa busca reemplazar lo que solía comprar a Rusia.

Se podría argumentar que un estancamiento continuo en la guerra en Ucrania, donde ninguna de las partes puede derrotar a la otra pero ambas no están dispuestas a buscar la paz, es el mejor resultado actual para China.

Tal situación mantiene el acceso de China a materias primas rusas baratas, aumenta la dependencia de Moscú de Beijing mientras mantiene a los países occidentales enfocados en la guerra y sus costos para sus economías y unidad política.

India es otro beneficiario del crudo y el carbón rusos baratos, mientras que los países de Medio Oriente están comenzando a importar productos refinados rusos, muy probablemente para usar en el país, lo que a su vez les permite exportar sus combustibles producidos localmente y embolsarse la diferencia entre los suministros rusos baratos. y los precios globales más altos.

Otros países que se han beneficiado de la guerra en Ucrania incluyen exportadores de materias primas como Australia, pero con precios muy por debajo de los niveles previos a la invasión, es probable que el impulso comience a desvanecerse durante el próximo año.

También vale la pena señalar que en los meses posteriores a la invasión se dedicaron muchos comentarios a cómo Rusia se estaba beneficiando de los precios más altos de las materias primas y cómo estaban fallando las sanciones occidentales sobre las exportaciones de Moscú.

Esa dinámica ahora ha cambiado y, si bien Rusia todavía puede exportar más o menos los mismos volúmenes que exportaba antes de la guerra en Ucrania, ahora tiene que ofrecer descuentos sustanciales y es probable que en 2023 los ingresos por exportaciones de energía caigan sustancialmente.

Se podría argumentar que esta es exactamente la intención de las sanciones occidentales, reducir los ingresos de Rusia y al mismo tiempo garantizar que los mercados mundiales de productos básicos estén bien abastecidos.