NEILS CHRISTENSEN

Los fondos de cobertura están empezando a interesarse por la plata , ya que podría ser el próximo gran impulso en el mercado de metales preciosos mientras los precios del oro encuentran un equilibrio.

El histórico interés especulativo alcista en el oro ha llevado los precios a múltiples máximos históricos en las últimas tres semanas; sin embargo, la plata se ha quedado significativamente rezagada. La relación oro/plata sigue siendo bastante elevada, cotizando por encima de los 88 puntos.

Sin embargo, los últimos datos comerciales de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) muestran que la plata todavía tiene un impulso sólido a medida que la carrera del  oro comienza a debilitarse.

El informe desglosado de Compromisos de los Comerciantes de la CFTC mostró que los administradores de dinero aumentaron sus posiciones largas brutas especulativas en futuros de plata Comex en 7.963 contratos a 53.484 para la semana que finalizó el 19 de marzo. Al mismo tiempo, las posiciones cortas cayeron en 3.365 contratos a 16.362.

El mercado de la plata ha visto aumentar su posicionamiento alcista neto durante tres semanas consecutivas. El mercado ahora tiene una posición neta larga en 37.122 contratos, su nivel más alto desde abril de 2022.

Aunque el mercado de la plata ha experimentado un aumento significativo del posicionamiento especulativo alcista, el mercado todavía está muy por debajo de los niveles observados a principios de 2020, antes del repunte hacia los US$ 30 la onza. Durante el período de la encuesta, los precios de la plata probaron una resistencia inicial de US$ 25 la onza.

“Los flujos de COT siguen siendo muy irregulares y aún no comprometidos en comparación con las tendencias pasadas, con una longitud neta de COT que oscila desde corto neto (~-100 millones de onzas) a largo neto (~+150 millones de onzas), pero ni mucho menos cerca de los niveles máximos de 2021/22 de ~+250 millones de onzas ni los picos de ~+500 millones de onzas observados en 2016-2018”, dijo Nicky Shiels, jefe de estrategia de metales de MKS PAMP.

"Tratar de cronometrar la participación de los inversores es complicado, pero como es el caso del oro, suele ser una operación FOMO, por lo que una ruptura técnica y por encima de US$ 26 (un área relativamente difícil) debería atraer a la multitud del impulso", agregó el experto. 

Si bien la plata ha tardado en despertar de su hibernación, muchos analistas señalan que tiene mucho tiempo para alcanzar al oro . 

En una entrevista con Kitco News la semana pasada, John LaForge, jefe de activos reales de Wells Fargo, dijo que la plata tradicional llega tarde a la fiesta, pero una vez que encuentra su impulso, puede superar fácilmente al oro.

"Los inversores necesitan ver el movimiento del oro primero y luego entrarán en la plata. Puede que su recuperación sea lenta, pero muy pronto la plata será el activo a poseer", explicó.

Algunos analistas han señalado que la plata ha tenido problemas debido a que el sentimiento de los inversores con respecto a la salud de la economía global sigue siendo mixto. Aunque la plata es un metal precioso, aproximadamente el 50% de la demanda proviene de usos industriales.

Existen algunas preocupaciones de que la débil demanda industrial pueda llevar a un menor consumo de plata. Sin embargo, algunos analistas han señalado que la plata podría ser a prueba de recesión, ya que sigue siendo un metal fundamental en la transición a la energía verde, ya que es un componente importante en la producción de paneles solares. Los analistas han dicho que el sector de la energía verde sigue siendo un objetivo atractivo para el gasto público si la economía mundial cae en una recesión.

El optimismo en torno a la plata se produce cuando los analistas ven que el impulso en el mercado del oro comienza a debilitarse. Aunque el oro sigue en una sólida tendencia alcista, podría experimentar cierta consolidación, lo que llevaría a algunos fondos de cobertura a reducir su exposición en el corto plazo.

Los analistas de materias primas de TD Securities dijeron que el mercado del oro ya ha descontado plenamente la flexibilización de la política monetaria de la Reserva Federal, lo que limita su potencial alcista.

"Las asimetrías en el posicionamiento macroeconómico de los operadores en los mercados del oro se han disipado por completo. El posicionamiento de los operadores no comerciales se mantuvo exactamente sin cambios durante la semana, en línea con nuestro análisis de posicionamiento avanzado que sugiere que el posicionamiento macro de los operadores se volvió precisamente consistente con los precios del mercado de tasas", sostuvieron. 

El informe desglosado mostró que las posiciones largas brutas especulativas administradas con dinero en futuros de plata Comex cayeron en 1.406 contratos a 172.588. Al mismo tiempo, las posiciones cortas cayeron en 3.219 contratos hasta 29.692.

El mercado del oro ahora tiene una posición neta larga en 142.896 contratos y se mantiene en su nivel más alto desde marzo de 2022.

Durante el período de la encuesta, los precios del oro lograron mantener un sólido soporte por encima de los US$ 2.150 la onza. Los inversores tendrán que esperar hasta el final de la semana para ver un posible cambio en el posicionamiento especulativo tras la decisión de política monetaria de la Reserva Federal.

Los precios del oro subieron a un nuevo máximo histórico por encima de los US$ 2.220 la onza después de que la Reserva Federal señalara que todavía ve potencial para tres recortes de tipos este año, incluso cuando la inflación sigue siendo obstinadamente elevada. Aunque el oro subió a un nuevo récord, no pudo mantener esas ganancias y terminó la semana pasada prácticamente donde comenzó.

Si bien el mercado del oro podría experimentar una mayor volatilidad en las próximas semanas a medida que el posicionamiento especulativo fluya y refluya, LaForge dijo que la tendencia general sigue siendo alcista.

Añadió que los bancos centrales siguen brindando un sólido apoyo a los precios del oro. Al mismo tiempo, dijo que el renovado interés de los inversores occidentales podría ayudar al mercado a encontrar un segundo aire en este repunte que ya dura varias semanas.